公司事件点评报告：海内外配用电稳健增长，推进全球产能部署

核心观点与关键数据

海兴电力2024年半年度业绩表现强劲，营收和净利润均实现双位数增长，毛利率和净利率显著提升。公司业务分为智能用电、智能配电和新能源三大板块，海外收入占比达63%，国内收入占比37%。

海外业务

• 2024H1海外收入14.29亿元，同比增长18%，主要市场包括非洲（+23%）、亚洲（+75%）、拉美（+5%）和欧洲（-35%）。
• 公司推进全球产能部署，欧洲工厂已试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲合资工厂规划已启动。

国内业务

• 2024H1国内收入8.26亿元，同比增长24%。
• 在国网、南网计量产品招标中分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长21.56%和224.91%。
• 开拓网外业务，中标多地分布式光伏及光储充场景项目。

财务表现

• 2024H1营业收入22.55亿元（同比增长20.04%），归母净利润5.33亿元（同比增长22.00%）。
• 毛利率44.20%（同比提升5.75pct），净利率23.64%（同比提升0.39pct）。
• 2024Q2单季度营收13.53亿元（同比增长24.70%，环比增长50.07%），净利润3.19亿元（同比增长22.32%，环比增长49.36%）。

研究结论

分析师预测公司2024-2026年收入分别为53.26、64.83、77.02亿元，EPS分别为2.48、2.98、3.54元，对应PE分别为19.0、15.8、13.3倍。看好公司在亚非拉新兴市场的先发优势，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 海外配用电设备需求不及预期
• 国内电网投资体量不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 海外经营及汇兑损益风险
• 大盘系统性风险