上半年业绩稳增长，复合助剂业务同比大幅增长公司研究/公司快报

事件描述

公司发布2024年半年报，实现营业收入4.14亿元，同比增长12.02%；归属于上市公司股东净利润1.28亿元，同比增长17.37%。其中，Q2实现营业收入2.23亿，同比增长11.7%，环比增长16.21%；实现归母净利润0.66亿，同比增长14.71%，环比增长6.93%。

事件点评

1. 业绩稳增长，复合助剂业务同比大幅增长
   公司通过技术创新和市场拓展，实现经营业绩稳定增长。成核剂、合成水滑石、复合助剂营收同比分别增长24%、20%、46%。NDO复合助剂增长主要来自下游新产线和市场份额提升。

2. 主营产品具备进口替代能力，研发成果突出
   公司拥有200多种型号的成核剂、合成水滑石、抗氧剂及复合助剂，部分产品达到国际领先水平。通过并购科澳化学及信达丰，完善产品线。上半年毛利率45.09%，同比提升0.26pct；期间费用率8.83%，同比下降2.28pct。新增发明专利授权3项，实用新型专利授权9项，申请发明专利5项，4项科研项目完成验收。

3. 分红回购双驱动，维护股东利益
   公司完成2023年度权益分派，每10股派发现金红利7.50元（含税）。2024年3月完成股份回购2,844,565股，用于股权激励及员工持股计划，体现公司对未来发展的信心。

投资建议

公司作为高性能特种高分子材料助剂的高新技术企业，技术、产品处于国内领先、国际先进地位。主营产品是国家重点发展的高性能树脂材料的国产化关键材料，广泛应用于食品包装、医疗器械、汽车等领域。预计2024-2026年归母净利润分别为2.47/3.23/3.55亿元，对应市值47亿元，2024-2026年PE分别为19.1/14.6/13.3倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
   主要原材料价格受环保监管和上游扩产周期影响，未来大幅上涨可能对业绩产生不利影响。

2. 市场竞争加剧风险
   市场参与者扩大产能和新投资者进入可能加剧竞争，若公司未能持续创新和改善管理，盈利能力可能受影响。

3. 募投项目不能如期投产风险
   公司IPO募投项目预计今年9月达到预定可使用状态，若延期或无法投产，将面临风险。

财务报表预测和估值数据汇总

分析师基于勤勉、独立、客观的态度出具报告，对研究方法和结论负责，并承诺不利用信息谋取私利。投资评级以报告发布后6-12个月相对基准指数的涨跌幅为基准，评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出，风险评级分为A、B级。