核心观点与关键数据
主要投资者结构变化特征
- 机构投资者份额占比回升：机构投资者持有ETF份额逐年上升，2019年后增速明显提高。截至2024年6月30日，机构投资者持有份额达1.28万亿份，同比增长32.4%。机构投资者占比从2023年的55.64%回升至57.98%，结束近三年连续下降态势，自2021年年报以来首现回升。
- 国有资金成为第一大机构资金：国有资金持仓占比增幅显著，超越险资成为第一大机构资金。截至2024年年中，国有资金占比达41.75%，环比提升约29个百分点。
各类机构投资者持仓偏好特点
- 国有资金：宽基类ETF持仓占比大幅提升至98%，其中大盘宽基占73%，小盘宽基和科创板/创业板占比分别提升8个和9个百分点，体现对成长板块的扩散。
- 券商：行业类产品占比提升至49%，超越宽基产品，科技板块提升力度最大（8%），海外宽基产品占比提升1.3个百分点。
- 险资：宽基类产品占比反超行业类（44% vs 39%），大盘宽基产品贡献主要增量，金融、制造板块提升显著，红利低波、基础设施与地产板块收缩。
个人投资者持仓偏好特点
- 主要持仓宽基类、行业类和货币类产品，变化不大。
- 货币、策略类产品份额增幅较大，行业类占比收窄，红利低波产品提升显著，科技板块产品占比降低。
“大资金”持仓结构分析
- 主要持仓：沪深300、上证50、中证1000、创业板指和科创50指数产品，合计占89%，其中沪深300占比提升18个百分点。
- 不同“大资金”特点：
- 中央汇金：增持沪深300、中证1000、创业板指和科创50。
- 中国国新：增配央企科技引领板块和港股通高股息板块。
- 北京诚通金控：增持沪深300、中证A50、上证指数相关产品。
部分重点板块持仓结构分析
- 重点ETF：华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏科创50ETF、易方达创业板ETF。
- 国有资金增持明显：沪深300ETF（提升35个百分点）、中证500ETF（提升34个百分点）、中证1000ETF（占比达91%）、创业板ETF（提升54个百分点）。
- 险资增持科创50ETF（占比26%）。
- 港股类和QDII产品：以公募联接基金为主的个人投资者和险资为主，港股类险资占比45%，个人投资者43%；QDII险资占比15%，个人投资者65%。
- 黄金类产品：以公募联接基金为主的个人投资者占88%，券商、私募合计占8%。
研究结论
- 机构投资者占比回升，国有资金成为第一大机构资金，增配宽基类及成长板块。
- 券商资金转向行业类产品，险资回归宽基类产品。
- “大资金”增配小盘宽基和科创创业板块，沪深300ETF增持力度最大。
- 个人投资者仍主导港股类和黄金类产品，险资在QDII产品中占比较小。
