2024年中报点评：海外市场持续高增，业绩略超预告中枢

事项：公司发布2024年中报，24H1实现收入44.2亿元（同比+30.9%），归母净利润11.2亿元（同比+51.6%），扣非归母净利润8.6亿元（同比+30.4%）。其中24Q2收入25.8亿元（同比+16.3%），归母净利润7.2亿元（同比+34.9%），扣非归母净利润5.2亿元（同比+4.4%）。

评论：

1. 收入增速放缓，海外表现亮眼：24H1国内收入增速环比放缓主因基数走高，奥维云网数据显示Q2石头扫地机销售额同比+8.3%，与公司内销表现匹配。海外市场加速拓展，美亚销售同比+45.2%，北美收入预计高于美亚增速，整体海外增速优于国内。
2. 业绩增长超预期，退税增厚利润：24H1归母净利润同比+51.6%（超预告中枢），扣非净利润同比+4.4%，主要差异为子公司退税（约1.5亿）计入非经常性损益。Q2毛利率51.9%（同比+0.2pct，环比下降），主因618促销及美国线下渠道初期投入。费用率方面，销售&研发费用率提升与海外布局及研发投入增加有关，Q2净利率同比+3.9pct至28.0%。
3. 公司经营务实，长期价值突出：面对舆论压力积极回应，推出新品稳定份额并布局薄弱市场。美国线下渠道全面铺开，法国、意大利等市场属国化运营强化，全球竞争优势持续验证。

投资建议：调整24/25/26年EPS预测至13.59/16.25/19.15元（对应PE 16/13/11倍），DCF目标价315元（对应24年23倍PE），维持“强推”评级。

风险提示：品类需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。