营收稳定增长，核电控制棒驱动机构核心供应商

2024-09-04 贺朝晖国联证券 dede

核心观点：浙富控股2024年半年度报告显示，公司营收稳定增长，主要得益于危险废物处置及资源化产品业务，但利润受上游资源品价格上涨影响毛利率下降。公司具备核电控制棒驱动机构产品优势，受益于核电行业景气度提升。
关键数据：
- 2024H1营收103.1亿元，同比+10.23%；归母净利润4.85亿元，同比-35.2%。
- 2024Q2营收58.56亿元，同比+24.23%；归母净利润1.74亿元，同比-31.52%。
- 危险废物处置及资源化产品营收占比95.32%，毛利率同比-3.32%。
- 清洁能源设备营收同比+20.09%，毛利率同比-0.44%。
- 2024H1销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为0.14%/2.43%/4.52%/0.45%。
- 2024H1投资收益同比-2.98亿元，主要系处置交易性金融负债和二三四五的投资收益。
- 2024H1核电业务新签订单1.03亿元。
研究结论：
- 预计2024-2026年营业收入分别为213.32/231.11/242.64亿元，同比分别+12.57%/+8.34%/+4.99%。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为10.70/12.24/14.92亿元，同比增速分别+4.30%/+14.45%/+21.90%。
- 3年CAGR为13.29%，EPS分别为0.20/0.23/0.29元/股，对应PE分别为13.7/11.9/9.8倍。
- 给予“增持”评级。
风险提示：
- 工程建设进度不及预期。
- 金属价格波动风险。