业绩持续高增，“存储+”战略有效推进

公司业绩持续高增，“存储+”战略有效推进

事件描述
公司发布2024年半年度报告，上半年实现营业收入8.96亿元（同比增长91.22%），归母净利润1.36亿元（同比增长273.78%）。Q2单季度营收4.91亿元（同比增长85.60%），环比增长21.28%；归母净利润0.86亿元（同比增长271.75%），环比增长72.38%。

事件点评

1. 营收增长驱动因素

   • 市场需求回暖：受益于IOT、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子景气度提升，主营产品市场需求同比增长。
   • 产品出货量提升：存储系列芯片出货37.84亿颗（同比增长71.44%），“存储+”系列芯片出货3.73亿颗（同比增长275.36%）。

2. 盈利能力提升

   • 毛利率显著改善：上半年毛利率33.74%（同比增长13.17pct），Q2单季度35.35%（同比增长16.01pct），主要得益于：
     • 技术创新：SONOS工艺应用于NORFlash（40nm工艺节点为主），降低成本；联合晶圆厂优化EEPROM工艺（130nm及95nm以下），降低单位成本。
     • 应用结构优化：EEPROM产品在工控领域占比提升，稳定毛利率。
   • 净利率提升：上半年15.18%（同比增长31.88pct），Q2单季度17.52%（同比增长36.46pct），主要因毛利率上升及费用率下降（销售/管理/研发费用率分别同比下降1.43/1.85/7.59pct）。

3. “存储+”战略推进

   • NORFlash：SONOS与ETOX双工艺协同，覆盖512Kbit至1Gbit，SONOS工艺占据中小容量市场优势。
   • EEPROM：车载产品通过AEC-Q100标准认证，实现海内外客户批量交付，全系列车规认证持续推进。
   • MCU：基于ARM内核的32位MCU芯片（上百型号）已量产出货。
   • 模拟产品：VCMDriver芯片（含存储器）多款产品大批量出货，支持下一代主控平台。

投资建议
预计2024-2026年EPS分别为2.60/3.37/4.14，对应PE为24.7/19.1/15.5。在存储行业景气度回升背景下，公司市场份额提升、盈利能力改善，维持“增持-A”评级。

风险提示
下游市场需求不及预期、存货跌价、市场竞争加剧、产品迭代不及预期。