九兴控股二零二四年中期报告

中期报告2024 股份代号︰1836 目录 页次 主席报告 02 管理层讨论及分析 03 中期股息 10 中期财务资料审阅报告 11 中期财务报表 12 权益披露 43 企业管治 45 其他资料 46 公司资料 56 主席报告 各位股东： 就我们有关业务增长及利润率提升的三年规划，现已踏入第二个年头；该规划的目标，是在二零二五年年底实现10%的经营利润率和除税后利润年增长率达低十数百分比。 二零二四年上半年，我们保持比原订计划提前实现上述目标，在二零二三年全年实现10.7%经营利润率的基础上，我们于本年度上半年的经营利润率进一步达到12.9%（扣除金融工具之公平值变动前），皆因我们继续强化客户组合，扩大并将生产基地多元化，优化管理效益和效率，并加强管理营运资金的运用。 尽管我们的品牌客户面临机遇与风险并存的复杂营商环境，但我们仍然能够实现上述目标。近几个月来，我们若干客户要求比原计划提前出货，试图把握住巴黎奥运会及美元走强所带动的今夏旅游旺季，以致增长尤其明显。由于该等订单提前出货，与原先的预算相比，我们于本年度首六个月的收入及出货量增长均高于预期。透过我们无可比拟的产品应市速度和生产灵活性，我们深感欣慰能帮助客户充分把握此类夏季销售机遇。 我们对全年业绩预的期仍维持不变，在优先目标方面亦然。受惠于我们不断致力透过增添奢华及高端时尚类别新客户以改善产品类别组合，我们的非运动鞋履生产设施自去年起一直以接近饱和的状况运作并将继续保持如此运行，尽管全球奢侈品市场在某种程度上势头有所放缓。本年度下半年，我们的优先目标是逐步扩大高利润率产品的产能，从位于印尼梭罗市的新工厂开始，我们拟将部分时尚类别产品转移至该工厂以腾出在越南的产能。 在我们的运动类别业务方面，若干客户于二零二三年结束去库存将有助我们运动鞋履工厂的使用率及其经营杠杆效益的持续回升。 因此，基于上述原因，我们有信心于下半年仍将维持或扩大我们强劲的利润率水平，即使未来数月的出货量同比增长放缓。 董事会已决议宣派中期股息每股普通股65港仙，这与我们长期以来的70%派息率一致。此外，鉴于本集团强健的现金水平，董事会宣布有意于未来三年（二零二四年至二零二六年）透过结合股份回购及股息的方式回报额外现金予股东，每年高达60,000,000美元，旨在为股东提供更多价值及具吸引力的回报。 我们亦锐意提高我们业务的透明度及可持续性，以符合我们的四个可持续发展愿景目标：打造绿色低碳工厂、多元共融职场、强化供应链韧性及实现智慧运营。凭藉为实现该等目标所作出的持续努力，我们最近已获得MSCIESGResearch的认可，其近期将我们的MSCIESG评级上调至“A”级。 我们期待于未来日子继续为客户、业务伙伴、雇员及股东实现佳绩。本人谨此对各位的宝贵支持表示谢意。 陈立民 主席 香港，二零二四年八月二十二日 管理层讨论及分析 九兴控股有限公司（“九兴”或“本公司”）董事会（“董事会”）欣然提呈本公司及其附属公司（统称“本集团”）截至二零二四年六月三十日止六个月的中期业绩。 业务策略 九兴以其卓越的产品设计及商品化能力、“精巧工匠”工艺、对品质的坚定承诺、以快速推出产品及小批量生产的灵活性在鞋履行业广为人知，并获得位于越南、中国、印尼、菲律宾及孟加拉的广大而多元化，且成熟的制造基地的支持。我们多年来为客户提供全方位的技能组合，集成和积累了开发广泛的产品基础、涵盖奢华、高端时尚、运动休闲及户外运动鞋履等经验。 我们的鞋履制造业务推行利润增长的商业模式，可快速回应鞋履市场的增长机遇，尤其是由主要运动品牌引领而广泛流行的“运动休闲”风尚，越来越多的奢华及时尚品牌正寻求把握这一趋势。 我们亦在设法把相同的商业模式应用于与我们制造业务的客户群形成良好协同效应的类似业务中。二零二一年底，我们将先前收购的手袋及配饰制造业务并入本公司，旨在打造成为优质客户的整体解决方案供应商。 三年规划(2023-2025) 作为我们长期策略的一环，我们已启动三年规划(2023-2025)的推行，重点放在业务增长及利润率提升，详情载列如下： 强化品类组合，更好配合我们独特的优势及能力，包括： —进一步深化与全球主要运动品牌的合作关系，利用我们在差异化及复杂产品方面的产品开发能力，在该等品牌继续扩大运动休闲及以奢华定价的鞋履品类引领创新的同时，向其提供支援并共同成长 —与其他寻求开拓运动及运动休闲等鞋履系列的奢华及高端时尚品牌携手合作，成为其在设计、商业化及制造等每个阶段的紧密合作方 —将更多成熟但快速增长且正在引领运动休闲时尚潮流的精品运动及时尚鞋履品牌加入客户组合 扩大并多元化发展生产，来稳定成本基础，包括： —提升我们于二零二二年已开始投产位于印尼梭罗市的新鞋厂的产能 —宣布与一主要品牌合作伙伴的合作方案，在印尼共同打造一家专属的运动鞋厂 —二零二三年起致力提升我们在孟加拉的产能 优化管理效益及效率，包括： —重组组织架构，集中客户管理团队提供更优质的客户服务，调整工厂营运团队重新聚焦日常精益制造 —汇合研发团队，以提高设计及商业化能力，向客户提供更优质服务 —将管理层激励计划与透明的短期及长期营运目标挂钩 增强成本效益及改善营运资金，包括： —强化客户组合以降低整体风险 —提升库存及现金流量管理 —进一步加强各部门的成本控制 三年规划的目标（2023-2025） 经营利润率：10% 除税后利润复合年增长率达：低十数百分比 业务回顾 截至二零二四年六月三十日止六个月，收入及出货量均有同比增长，主要由运动鞋类订单及较原出货计划提前向若干客户出货所推动。我们的毛利率亦因客户组合优化而持续提升。上述情况连同于回顾期间运动产品工厂使用率提升令经营杠杆效益提高，亦带动我们的经营利润率提升。 作为三年规划的一部分，我们继续优化产品类别组合，而我们的非运动产品工厂于回顾期间也以接近饱和的状况运营。我们把印尼梭罗市新工厂的产能提升作为优先事项，专注提高工人的技能水平，让我们越南工厂的部分时尚类别产品的生产可转移至新工厂。我们在孟加拉新增的工厂的建造正按计划进行。 本公司的关键财务表现指标包括收入、毛利及经营利润。有关截至二零二四年六月三十日止六个月期间该等指标的分析如下： 收入 本集团截至二零二四年六月三十日止六个月的综合收入增加7.5%至770,000,000美元（二零二三年上半年：716,100,000美元）。出货量增加12.3%至26,500,000双（二零二三年上半年：23,600,000双），增长主要由运动鞋类及较原出货计划提前向若干客户出货约1,000,000双所推动。我们鞋履产品的平均售价减少4.4%至每双28.3美元（二零二三年上半年：每双29.6美元），乃由于平均售价较低的运动产品占比较高所致。 在产品类别方面，由于我们部分运动鞋履客户已解决其早前存货问题并开始补充库存，我们运动鞋类销售额上升13.0%，占制造业务总收入的45.1%（二零二三年上半年：42.9%）。我们于奢华及时尚类别的收入分别增加1.8%及9.9%，并分别占制造业务总收入的8.4%及26.2%（二零二三年上半年：8.8%及25.7%）。为配合三年规划的策略，我们继续将产能调配至发展其他产品类别，因此休闲类别的收入下降3.6%，并占制造业务总收入的20.3%（二零二三年上半年：22.6%）。 地域方面，于回顾期间，北美及欧洲仍然为本集团两个最大市场，分别占本集团总收入的46.8%及24.6%，其次为中华人民共和国（“中国”）（包括香港）、亚洲（中国除外）及其他地区，分别占本集团总收入的16.7%、9.0%及2.9%。 我们的品牌业务（即我们在中国正在缩减规模的自有零售鞋履品牌StellaLuna的批发业务）收入于回顾期间下降 66.7%至900,000美元。 毛利 于回顾期内，我们的毛利增长20.0%至198,900,000美元，而去年同期为165,800,000美元。由于产品类别组合改善及生产效率提升，本集团于回顾期内的毛利率为25.8%（二零二三年上半年：23.1%）。 经营利润 于回顾期内，本集团的呈报经营利润2增加52.9%至99,100,000美元，而去年同期为64,800,000美元。此乃有赖于运动鞋类订单增长推动出货量增加、提早向若干客户出货、客户组合优化及运动鞋履工厂使用率提升令经营杠杆效益提高所致。 于回顾期内，本集团的经营利润率（扣除金融工具之公平值变动前）为12.9%，而去年同期为9.0%。 业绩净额 基于上述因素，本集团于回顾期内录得纯利91,500,000美元，而去年同期为55,200,000美元，其中已包括与在纽约证券交易所上市的LanvinGroupHoldingsLimited（“LanvinGroup”）投资有关的金融工具按市值计价的公平值亏损净额1,400,000美元（二零二三年上半年：按市值计价的公平值亏损净额5,100,000美元）。 除去本集团于LanvinGroup投资的公平值净额变动，本集团录得经调整纯利392,900,000美元（二零二三年上半年：60,300,000美元）。我们的经调整纯利3率为12.1%，而去年同期则为8.4%。 强健净现金状况 我们的资本支出项目于回顾期间的进度较预期慢，但我们仍专注于管理我们的营运资本运用情况及现金流。截至二零二四年六月三十日，我们的净现金状况为326,100,000美元，而截至二零二三年六月三十日的净现金状况为162,500,000美元。约140,000,000美元现金已预留用于完成位于孟加拉的新工厂及我们将在印尼创建的新运动鞋履工厂。因此，于二零二四年六月三十日，本集团的净资本负债率4为-29.6%，而于二零二三年六月三十日为-15.9%。 2呈报经营利润为本集团金融工具公平值变动前之经营溢利。 3经调整纯利指本期间溢利，不包括与本集团于LanvinGroup投资相关的公平值亏损净额1,400,000美元。 业界认可及奖项 于回顾期间，我们在可持续发展及投资者关系方面的努力得到多个知名外间机构的认可： •MSCIESGResearch将我们的MSCIESG评级从“B”级上调至“A”级，体现出我们持续采纳更好的可持续性及更高透明度的实践方案。 •我们首次入选国际金融权威杂志《机构投资者》的年度“亚洲公司最佳管理团队”评选榜单，获得二零二四年 “最受尊崇企业”殊荣。在亚洲其他地区（日本及中国内地除外），根据4,943名买方专业人士及951名卖方 分析师的投票，在非必需消费品行业，我们在卖方评选的“最佳公司董事会”类别中排名第3，并在这行业中 （整体）排名第6。 •在香港投资者关系协会举办的二零二四年第十届投资者关系大奖中，我们成为“最佳投资者关系公司”（小型市值股）的奖项获奖者之一。 前景 对于二零二四年全年，随着我们将继续实行策略并实现三年规划中设定的目标，我们预计将维持或扩大与二零二三年同样强劲的经营利润率水平。 除利润率增长外，我们的三年规划亦持续产生其他效益。我们产品开发的专长及制造能力令我们能从若干专注于主要供应商的品牌客户取得更大订单份额。此外，我们在生产基地多元化的努力，让我们能迅速重在生产重新调配，进而应对孟加拉最近发生的动乱及未来对中国出口产品征加关税方面与日俱增的忧虑，从而赢得若干客户的额外订单份额。 由于我们产品组合中运动订单的比例较高，我们的全年平均售价很可能保持在与今年上半年相约水平。从全年而言，我们预计出货量与二零二三年相比将有温和增长，其中运动鞋类增幅最大。 作为三年规划的一部分，我们将进一步优化产品类别组合，预计我们的非运动产品工厂将于二零二四年下半年将继续以接近饱和的状况运营。我们在孟加拉的生产设施于最近的七月及八月的政治动荡中受到的干扰很小。 我们仍然全力专注于提升我们在印尼梭罗市新工厂的产能及提高其工人的技能水平，以扩大我们较高利润率产品的产能，并将越南工厂部分时尚类