早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（旺季有预期，铝价震荡筑底） 美国两项制造业PMI均明显下降，全球恐慌指数再度飙升，金属多走弱。LME三月期铝价收跌0.35%至2415.5美元/吨，为连续第五日下跌。国内夜盘开盘后短暂上扬，之后下行，沪铝主力合约收低于19410元/吨。早间现货市场交投提升，下游逢低补库行为增多，贸易商也有旺季乐观预期，积极入市接货。持货商挺价惜售。华东市场主流成交价格在19480元/吨上下，较期货贴水60左右。华南市场总体成交也有所提升，主力成交价格在19360元/吨上下。进入传统旺季，消费有回暖预期，不过实际表现有待观察。而短期供给端不会有明显变化，9月虽然产能投放预期，但产量贡献滞后。进口量在进口窗口持续关闭的情况下维持年底低位。短期供需矛盾不大，旺季预期对价格有一定支撑，而宏观面影响仍较大。短期铝价震荡调整为主。操作上建议待消费明显改善后做多计划。 铜：★☆☆（美国经济衰退担忧再起，铜价大幅回落） 隔夜铜价大跌，主力2410合约收于72170元/吨，跌幅0.99%。昨日高盛一改过去看多铜价的态度，表示退出对铜的长期看涨头寸，并将其2025年的价格预测下调了近5000美元，原因是需求减少。隔夜公布的标普全球制造业PMI延续回落，不及预期，虽然之后公布的美国制造业PMI环比7月改善，但47.2仍不及预期，引发市场对全球经济下滑的担忧。而且隔夜美股大跌，原油暴跌，引发市场恐慌，铜价亦大跌。虽然目前铜基本面已环比好转，海外累库接近尾声；国内需求边际回暖，库存持续去化。而且国内炼厂存减产预期。但目前市场对美国经济衰退担忧仍存，国内经济延续疲弱，宏观情绪偏悲观。预计铜价或呈低位震荡运行。关注周五美国非农就业数据。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪拖累，镍价快速下跌） 隔夜镍价大跌，主力2410合约收于126540元/吨，跌幅1.76%。近期有色普跌拖累镍价。全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，镍价上方承压。不过年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强。预计镍价或延续低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格成本支撑亦较强。但目前不锈钢需求偏弱，库存压力较大。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，以及消费旺季提振，后续或减轻国内不锈钢库存压力。预计不锈钢价格亦延续区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌价受需求忧虑拖累然中期支撑较强） 隔夜美国PMI数据疲软再度引发美经济放缓担忧，美科技股集体重挫，锌价表现相对坚挺，沪锌主力2410合约收于23650元/吨，涨幅0.49%。昨日现货市场，市场出货偏少，贸易商挺价情绪延续，下游逢低补库为主，升水再度上行，上海地区报09升水40-50元/吨附近。基本面上，8月下旬中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。但年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量仍需进一步观察。需求方面，上周镀锌周度开工继续环比回升，但其他板块开工仍有回落，总体需求旺季预期在增加。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨，较上周五累库0.17万吨，但基本回落至历史同期水平。整体上来说，我们认为锌基本面中长期支撑仍较强，短期回调空间或有限，建议逢低做多为主。 铅：★☆☆（需求疲软铅价低位震荡） 隔夜铅价低位震荡，沪铅主力2410合约收于17205元/吨，跌幅0.29%。昨日国内现货市场，原生铅仍大贴水出货，进口铅报价增多，下游接货较差，持货商交仓意愿较高。供应方面，原生和再生成品库存均在累库，周度开工继续均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，上周五国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，但近期国内铅蓄电池企业开工偏弱，需求旺季表现不及预期。整体上，铅市场供需双弱，政策带来的需求支撑还需观察，建议以区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货支撑强，氧化铝期货有望反弹） 氧化铝期货夜盘反复震荡，现货强势给予期价底部支撑。主力合约基本收平于3848元/吨。早间现货市场交仍以小规模成交为主，部分下游电解铝厂保持一定接货量，贸易商维持接货交长单节 奏，氧化铝厂依旧挺价出货。当前现货流通货源紧张的情况仍在持续。矿端供应问题短期难以解决，限制氧化铝提产，另有部分工厂检修，这都使得氧化铝产量难有明显增加。而9月份电解铝有少量产能投放预期，叠加铝厂有一定备库需求，这使得短期供应仍偏紧。短期现货价格易涨难 跌。期货价格则受宏观、资金面影响较大，短期多跟随金属总体板块，不过现货支撑强，价格下方空间或有限。期现有一定套利空间。操作上建议逢低做反弹。 锡：★☆☆（基本面驱动暂有限，锡价震荡调整） 美国两项制造业PMI均明显下降，全球恐慌指数再度飙升，金属多走弱。LME三月期锡价续跌1.2%至30900美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于252310元/吨。早间现货市场交投无起色，前日下游少量补库后接货积极性不高，贸易商表现也不甚积极，市场以零星成交为主。现货升贴水高位回落。进入传统旺季，消费有一定改善预期，不过终端市场的实际表现仍待观察。而供应方面，矿端总体偏紧，缅甸未恢复矿采使得市场对供应的隐忧仍存。国内龙头企业年度检修使得产量阶段性下降，在消费弱稳且有回暖预期的情况下，显性库存有望继续去化，给予锡价下方一定支撑。不过短期宏观面情绪扰动较大，短期锡价或有反复。短线建议谨慎操作上，待消费有实际改善后做反弹。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注螺纹产量回升的进度） 昨日成材价格震荡走低，价格表现偏弱，价格接近前期低点。当前PMI数据偏弱，国内宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，长短流程钢厂螺纹利润好转之后，螺纹产量见底回升，后续产量有回升的预期，螺纹产量回升压制盘面价格。关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化较快，主要是由于低产量及需求环比回升。热卷方面，热卷产量回落，主要是钢厂利润不佳，钢厂停产减产以及部分钢厂转产螺纹等其他品种钢。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏弱，关注螺纹产量回升的进度。 铁矿石：★☆☆（基本面难言乐观，关注需求季节性能否带来转机） 昨日连铁继续下行，01合约收盘703.5，跌幅2.76%，夜盘美国制造业PMI数据低于预期，恐慌指数VIX飙升，衰退预期再度反复，铁矿石跌至前底附近，尾盘小幅减仓反弹。基本面来看，进入“旺季”复产验证阶段，由于前期盘面提前交易和定价钢厂复产，铁矿石拉涨抢跑，而现实端铁水跟进速度缓慢，叠加高供应、高库存问题持续，基本面难言乐观。因此，我们认为前期盘面已经充分交易9月复产预期，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度，在看到需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（下游复产进度不及预期） 周二焦煤市场继续回调，截至夜盘主力合约收盘价1288.5，跌幅2.79%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1170，环比+5，基差+203.1，环比+52.94。基本面来看，供应端，国产煤开工稳中略降，洗煤厂开工略有下滑，蒙煤通关下降，总供给高位略有下降。现货市场山西炼焦煤价格维稳，海运煤受国际需求影响，价格小幅回落，下游钢企招标略有补库；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万吨，钢坯价格并未延续上周上涨趋势，基本回收上周涨幅，整体来看钢厂高炉亏损仍然较大，原预计的铁水见底回升力度不及预期。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，盘面大幅下挫后，短期情绪偏空，但现货仍有挺价意愿，贸易商观望心态较浓，建议谨慎操作。 焦炭：★☆☆（平水附近博弈） 周二焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘1893，跌幅2.07%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-0，基差-33.5，环比+44。现货方面，上周主流钢厂第七轮提降落地，供给端独 立焦化厂开工71.82%，环比-0.62%，略降，本周焦企大面积亏损，仍有限产计划；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万吨，周内下游钢坯价格回落，铁水复产不及预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口价格维稳。远月旺季预期降温，盘面回归平水，焦钢博弈加剧，等待下游验证需求，建议谨慎操作。 玻璃：★☆☆（盘面持续性偏弱，建议关注资金动向及市场情绪） 近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。供应方面，当前玻璃日熔维持下滑趋势，已低于三年同期水平，来到了16.81万吨。需求上看，从订单层面来讲，深加工订单暂时未见较大的起色，此外在企业继续降价的情况下，近日产销有一定好转迹象，沙河、华南昨日产销110+，华东维持刚需，湖北相对偏弱。上周浮法玻璃厂库依旧延续累库趋势，厂库环比增加188万重箱。从地区看，华北、华中两大主产地累库相对更多，华南、华东累库情况相对可控。利润方面，上周三大工艺周均利润进一步下降，天然气工艺亏损扩大到了-247.76元/吨，此外上周石油焦利润下滑较快。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，盘面已来到最低的石油焦工艺成本 （近月已打破）。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（本周共计三大碱厂检修，供应存减量空间） 近期现货再度松动，价格弱稳运行。产线上，周内山东海天、青海五彩、湖北双环检修。上周纯碱产量整体环比减少1.58万吨。需求上整体表现仍刚需为主，因玻璃厂资金压力逐步扩大，原料采购相对不积极，月底仅个别玻璃厂存在一定的补库需求。周一口径，纯碱厂库再度转为累库趋势，库存环比上周四增加1.33万吨。就当前库存水平来看，依旧位于同期历史高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，但盘面情绪偏弱，主力资金继续助推碱价下行，注意持续观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（隔夜原油暴跌） 隔夜市场原油暴跌，一方面VIX指数显著上涨，金融市场恐慌情绪再次上升，股市工业品普跌，市场再度担心衰退。美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，低于前值和预期值；ISM公布的美国8月制造业PMI为47.2，较7月创下的11月以来最低水平46.8回升，但已连续5个月低于50的门 槛。另一方面，利比亚复产。利比亚央行行长表示，有强烈迹象表明各政治派别正接近达成协 议，以打破目前的僵局，利比亚各派政府之间的和解将为每天超过50万桶的石油供应重返市场铺平道路。目前油价已回吐年内所有涨幅，但后期仍偏弱，供需基本面有望转弱，需关注宏观地缘消息带来的扰动。 动力煤：★☆☆（淡季临近，需求或逐步走弱，下游观望氛围浓） 坑口价格涨跌互现，产地市场氛围平淡，各矿报价小幅调整，贸易户维持观望，价格依然承压。北港价格僵持，上下游继续博弈，价格分歧不减，终端等待淡季到来贸易商继续让步。进口煤价格暂稳，旺季末期，交投略显平淡，远月货盘增加。本周高温主要维持在四川盆地至长江中下游和江南南部、华南北部一带，或持续至下周初。北方整体多降雨降温，多地陆续入秋。秋台影响华南及西南南部，以上地区气温将有所收敛。日耗整体支撑将进一步走弱。主要省市电厂库存本 周有所去化，整体水平略微低于同比，有趋稳迹象。发运利润倒挂，下游需求趋弱，北港铁