海外投资机构24Q2调仓跟踪报告：梳理海外机构持仓行业结构和持仓变化，对美股投资有何启示？

梳理海外机构持仓行业结构和持仓变化，对美股投资有何启示？ ——海外投资机构24Q2调仓跟踪报告 【光大海外】分析师：海外组组长海外TMT首席付天姿CFA，FRM执业证书编号：S0930517040002 【光大海外】联系人：宾特丽亚 2024年9月4日 证券研究报告 目录 1、海外头部机构持仓市值变化趋势与行业结构 2、伯克希尔哈撒韦24Q2大幅度减持苹果，建仓美妆和军工股 3、Fundsmith24Q2调整科技股持仓，增持德州仪器、Fortinet 4、潘兴广场资本24Q2减持谷歌，建仓金融和可选消费 5、《大空头》原型美股持仓位于低位，继续押注中概股 6、桥水基金减持苹果、英伟达，增持亚马逊、微软 7、高瓴资本大幅调仓中概股，增持阿里巴巴，减持拼多多 8、挪威央行24Q2继续提高仓位，重仓美股科技巨头 9、海外投资机构24Q2调仓总结 基金 10、风险提示 请务必参阅正文之后的重要声明2 桥水基金 高瓴资本 美国公募基金和ETF投资情绪整体呈现净流入，但投资情绪边际下滑 23M11-24M3美国公募基金和ETF连续五个月净现金流入为正， 24M4因美股大盘低迷而出现净流出，24M5和24M6转为净流入，彰显24Q2美股流动性较为充裕，投资者情绪整体乐观。 海外投资机构24Q2持仓市值多数下滑 伯克希尔哈撒韦、桥水基金、Fundsmith等海外机构24Q2持仓 市值均出现下滑，其中伯克希尔哈撒韦持仓市值下滑最明显。 图1：20M6-24M6美国公募基金和ETF净现金流入 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 图2：各海外机构历史持仓市值变化趋势 伯克希尔哈撒韦Fundsmith 潘兴广场资本 ScionAssetManagement 24Q2多家机构新增持仓伯克希尔哈撒韦 根据Dataroma统计的79家机构持仓数据，24Q2有九家机构新买入伯克希尔哈撒韦，占79家机构持仓市值的2.17%位列第二名，仅次于持仓市值2.82%的微软。由于伯克希尔哈撒韦重仓金融、必选消费、能源行业，且24Q2现金持仓位于高位，因此持仓伯克希尔哈撒韦的机构数量变多，反映了机构将部分仓位转向防御型投资。 科技巨头持仓占比仍较高，24Q2机构建仓医疗和金融 24Q2持仓机构数量最多和持仓市值占比最高的公司中，微软、谷歌、亚马逊、Meta位于前列。24Q2建仓机构数最高的公司中，医疗公司联合健康、CVS、Solventum和金融公司MSCI位于前列。 表1：24Q2新买入机构数量和市值占比前十名的公司 24Q2新买入机构数最高的公司 公司名称行业新买入机构数量 24Q2新买入中市值占比最高的公司 公司名称行业新买入市值占比 伯克希尔哈撒韦 金融 9 Loar 工业 0.51% 联合健康 医疗 8 Arch 原材料 0.22% 微软 信息技术 7 iShares0-3MonthTreasuryBon 投资 0.21% 优步 工业 7 Shift4Payments 金融 0.18% 苹果 信息技术 6 MolinaHealthcare 医疗 0.18% MSCI 金融 6 苹果 信息技术 0.17% CVS 医疗 6 Aptiv 可选消费 0.16% Solventum 医疗 5 谷歌 通信服务 0.14% Charter 通信服务 5 Solventum 医疗 0.13% Humana 医疗 5 哈德森太平洋地产 房地产 0.13% 资料来源：Dataroma，光大证券研究所整理，共统计79家机构的24Q2持仓 表2：24Q2持仓机构数量和持仓市值占比前十名的公司表3：24Q2单个机构持仓最大份额排名前十名的公司 持仓机构数最多的公司 公司名称持仓机构数量 持仓市值占比最高的公司 公司名称持仓市值占比 谷歌 33 微软 2.82% 微软 32 伯克希尔哈撒韦（A类） 2.17% 谷歌（C类） 26 谷歌（C类） 2.14% Meta 25 亚马逊 2.10% 亚马逊 24 谷歌（A类） 1.97% Visa 22 Meta 1.92% 伯克希尔哈撒韦（B类） 19 伯克希尔哈撒韦（B类） 1.46% 苹果 18 Visa 1.19% 联合健康 17 Carvana 1.16% 万事达 16 StJoe 1.07% 前十大重仓股（排除仅一家机构持仓的公司） 公司名称 行业 持仓机构数 最大机构持仓份额 Carvana 可选消费 3 65.65% 伯克希尔哈撒韦（A类） 金融 14 63.17% AlphaMetallurgical 原材料 2 54.09% 费埃哲 信息技术 4 33.78% 微软 信息技术 32 32.71% 西方石油 能源 4 32.05% 苹果 信息技术 18 30.09% Equitable 金融 4 30.06% GreenBrick 可选消费 2 29.31% Salesforce 信息技术 10 28.30% 持仓主要集中在信息技术、金融、消费、医疗等行业，24Q2伯克希尔哈撒韦、ScionAssetManagement、高瓴资本总持仓市值下降较明显 伯克希尔哈撒韦：持仓市值占比较高的行业是金融、信息技术、必需消费、能源。24Q2总持仓市值环比下降15.6%，金融行业持仓占比上升。Fundsmith：持仓以必需消费、医疗、信息技术、通信服务行业为主。24Q2总持仓市值环比下降3.96%，信息技术和通信服务持仓占比上升。潘兴广场资本：持仓市值占比较高的行业是可选消费。24Q2总持仓市值环比下降3.25%，新建仓金融行业。 桥水基金：持仓行业分布较平均，必需消费、医疗、信息技术、可选消费占比较高。24Q2总持仓市值环比下降3.15%，信息技术持仓占比提升。ScionAssetManagement：持仓以中概股为主，主要集中在可选消费行业。24Q2总持仓市值环比下降49.28%，可选消费持仓占比提升。 高瓴资本：重仓中概股，持仓市值主要集中在可选消费和医疗行业。24Q2总持仓市值环比下降11.95%，可选消费持仓占比提升。 挪威央行：持仓公司数量较多，主要分布在信息技术行业。24Q2总持仓市值环比23Q4上升16.96%，信息技术持仓占比进一步提升。 表4：24Q1、24Q2各机构持仓公司数量、持仓总市值及持仓市值的行业占比 伯克希尔哈撒韦Fundsmith 潘兴广场资本 ScionAssetManagement 桥水基金高瓴资本 挪威央行 24Q141331,680 机构名称 季度 持仓公司持仓总市值(百 数量 万美元) 信息技术 能源 金融 通信服务 原材料 可选消费必需消费 医疗 工业 公用事业 房地产 投资 24Q241279,969 24Q14025,550 24Q24024,539 24Q1710,761 24Q2910,412 24Q116103 24Q21052 24Q167719,775 24Q287719,152 24Q1634,604 24Q2784,054 23Q41930555,398 24Q21942645,646 41.84% 30.91% 17.73% 19.23% 0.00% 0.00% 4.89% 0.00% 11.17% 12.65% 15.22% 3.88% 28.00% 30.22% 10.71% 12.37% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 12.72% 0.00% 3.00% 3.19% 0.00% 0.04% 2.59% 2.75% 31.21% 37.87% 6.71% 6.38% 0.00% 2.73% 17.60% 19.04% 7.54% 7.24% 1.33% 1.34% 13.93% 13.07% 1.92%0.17% 2.10%0.18% 13.57%0.00% 15.09%0.00% 19.38%0.00% 20.27%0.00% 4.07%0.00% 12.36%0.00% 9.09%1.28% 9.51%1.19% 3.87%0.00% 4.84%0.00% 8.83%2.64% 9.31%2.47% 0.76% 0.96% 7.61% 7.03% 55.53% 53.94% 30.59% 39.65% 11.14% 12.29% 36.74% 47.32% 10.94% 10.08% 11.87% 13.74% 21.86% 21.33% 0.00% 0.00% 0.00% 2.92% 18.78% 17.75% 0.62% 0.48% 5.09% 5.07% 1.50%0.00%0.00%0.00%0.01% 1.79%0.07%0.00%0.00%0.02% 21.82%10.70%0.00%0.00%0.00% 20.57%10.37%0.00%0.00%0.00% 0.00%12.37%0.00%12.72%0.00% 0.00%11.32%0.00%11.74%0.00% 15.08%7.68%0.00%0.00%7.37% 15.55%0.00%0.00%10.49%0.00% 17.53%3.46%0.68%0.22%16.11% 14.76%3.17%0.67%0.22%17.35% 33.02%0.44%0.00%8.70%0.06% 33.80%0.14%0.00%8.09%0.09% 12.10%7.69%1.47%6.71%0.00% 11.87%7.54%1.64%5.98%0.00% 伯克希尔哈撒韦持仓市值前20的公司基本维持稳定，24Q2大幅减持苹果49%持仓份额 24Q2大幅减仓苹果，持仓份额环比下降49%，但苹果仍是伯克希尔哈撒韦持仓市值最高的公司。24Q1伯克希尔哈撒韦同样减持了苹果13%的持仓份额，巴菲特回应此举主要出于税收考虑。当前伯克希尔哈撒韦约持有苹果2.6%的股份。 除苹果外，持仓市值前20的公司在过去四个季度变化较小，24Q2减持21%的第一资本，小幅减持雪佛龙，增持西方石油、自由媒体和安达保险。 表5：23Q3-24Q2伯克希尔哈撒韦持仓市值前20公司与持仓份额变化 24Q2持仓 持仓变化 对应持仓市值（百万美元） 持仓占比 24Q1持仓 持仓变化 对应持仓市值（百万美元） 持仓占比 23Q4持仓 持仓变化 对应持仓市值（百万美元） 持仓占比 23Q3持仓 持仓变化 对应持仓市值（百万美元） 持仓占比 苹果 -49% 84,248 30.0% 苹果 -13% 135,361 41.0% 苹果 -1% 174,347 50.0% 苹果 - 156,753 50.0% 美国银行 - 41,077 15.0% 美国银行 - 39,166 12.0% 美国银行 - 34,776 10.0% 美国银行 - 28,279 9.0% 美国运通 - 35,105 13.0% 美国运通 - 34,520 10.0% 美国运通 - 28,403 8.2% 美国运通 - 22,619 7.2% 可口可乐 - 25,460 9.1% 可口可乐 - 24,472 7.4% 可口可乐 - 23,572 6.8% 可口可乐 - 22,392 7.1% 雪佛龙 -4% 18,553 6.6% 雪佛龙 -2% 19,399 5.8% 雪佛龙 14% 18,808 5.4% 雪佛龙 -10% 18,590 5.9% 西方石油 3% 16,090 5.7% 西方石油 2% 16,119 4.9% 西方石油 9% 14,552 4.2% 西方石油 - 14,542 4.6% 卡夫亨氏 - 10,492 3.7% 卡夫亨氏 - 12,016 3.6% 卡夫亨氏 - 12,042 3.5% 卡夫亨氏 - 10,954 3.5% 美世咨询 - 10,384 3.7% 美世咨询 - 9,696 2.9% 美世咨询 - 9,635 2.8% 美世咨询 - 7,800 2.