通行宝机构调研纪要

江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司作为江苏交通控股子公司及全国首家上市ETC发行服务企业，核心业务涵盖智慧交通电子收费、运营管理系统及衍生业务，拥有国家级高新技术企业及国企改革样板企业等资质。公司通过“1+1+1+N”智慧生态联盟与多所高校及行业巨头合作，核心产品“调度云”等获多项国家级认可。

1. 数字化转型推进安排：全国首批8省示范区域数字化转型项目计划2024年底完成招投标，2025-2026年实施，2027年验收。江苏省首批财政补贴已到位，公司前期参与方案编制，未来将重点实施路网运行监测预警扩优提质项目（投资12.53468亿元，回收期3.19年），预计带动业绩提升。

2. 省外业务拓展：公司参与湖南、贵州等省份转型方案编制，具备全国市场竞争力，已组建运营网络，计划在试点城市如南京、苏州成立属地公司，车路云业务预计2024年获取订单，未来5-10年需求可持续。

3. 车路云业务：分为高速（信息化为主，拓展智能硬件）与城市（依托宝溢科技提供路侧硬件及算法），毛利率合理，已对接苏州、无锡等试点城市，资金来源稳定，项目落地后可持续释放需求。

4. 宏观经济影响应对：ETC业务受通行费结构影响下滑，但国家促经济政策将改善未来两年情况。公司通过加大外省发行、拓展前装发行（新增用户占比达12.9%）应对，同时智慧交通运营及衍生业务高速增长可弥补影响。

5. 收费机器人及ETC2.0：收费机器人及智能硬件省外销售超预期，预计完成年度目标。ETC2.0技术标准待定，公司OBU产品已上线35%，销量良好。