天宇股份机构调研纪要

天宇股份机构调研报告 调研日期:2024-08-29 浙江天宇药业股份有限公司成立于2003年,是一家专业研发、制造和销售制剂、原料药以及医药中间体的股份制制药上市企业。公司拥有八家全资子公司,共占地700多亩,是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业。公司的主要产品涵盖降血压类、降血糖类、抗血栓类、抗哮喘类、抗病毒类药物等医药中间体和原料药。公司是全球大型沙坦类药物原料药及中间体生产企业之一,50%以上产品服务于TEVA、POLPHARM、NOVARTIS—SANDOZ等国际、国内知名药企,在国内同类厂商中处于领先地位。 2024-08-30 副总经理、董事会秘书王艳 2024-08-292024-08-29 业绩说明会线上电话投资者交流会 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 太平洋医药 - - 国泰君安证券 证券公司 - 中邮研究所 - - 财通证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司- 太平洋综合保险公司- 方正医药 其它 - 明亚基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 中融国联投资管理有限公司 投资公司 - 黄河财产保险股份有限公司 其它 - 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 - 招商证券 证券公司 - 沙钢集团投资控股有限公司 投资公司 - 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 恒生前海基金管理有限公司 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 浙商医药 - - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 方物基金 - - 个人投资者 - - 中海基金管理有限公司 基金管理公司 - 诺必达 - - 太平洋寿险资管 - - 上海易则投资管理有限公司 投资公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 华泰资产管理公司上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙) 保险资产管理公司资产管理公司 -- 中信证券 证券公司 - 方正证券研究所 证券研究所 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 博远基金管理有限公司 基金管理公司 - 东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 国融证券股份有限公司 证券公司 - 浙商证券研究所 证券研究所 - 民生证券 证券公司 - 进门财经 其它 - 西南证券股份有限公司(自营) 证券公司 - 华安医药 - - 华创证券研究所 证券公司 - 第一部分:公司2024年半年度的经营情况一、2024年上半年经营情况介绍 公司2024年1-6月实现营业收入126,540.38万元,较去年同期营业收入134,638.87万元下降6.02%。归属于上 市公司股东的净利润5,321.52万元,较去年同期下降21.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,276.40万元。费用端,随着公司降本增效等举措的落实,管理费用整体保持稳定;销售费用增长主要是制剂收入增长导致相应的市场推广及员工薪酬增加。公司今年存货规模有所下降,经营活动现金流量净额30147.94万元,各项财务指标较去年同期改善。 业绩变动原因主要有两点:1、原料药及中间体的销售毛利率较去年同期下降。报告期内,沙坦类原料药销量894吨,较去年同期增长12.74%,销售较去年同期下降7.69%,产品销售单价仍然处于低谷,较去年同期下降,影响毛利率;非沙坦类原料药及中间体收入24,863.12万元,较去年 同期保持稳定,销量较去年同期增长,由于非沙坦类产品市场价格竞争激励等因素影响,毛利率较去年同期下降; 2、CDMO业务销售收入17,401.49万元,较去年同期下降约25%,主要变动原因是受客户需求下降,CDMO毛利额下降。二、报告期内,公司主要工作如下: (一)销售工作 公司进一步拓展了非沙坦类原料药的全球市场业务合作机会,目前洽谈的产品比较丰富,公司注册部门在全球多个市场进行新产品的注册。重点开发欧洲、日本和中国等市场,并与数家欧洲大型仿制药客户达成战略合作,提升了更多新产品的未来合作空间,为未来几年专利悬崖到期的产品奠定良好发展基础。公司持续推进原研客户合作战略目标,上半年推进8个原研客户13个新项目的合作机会,但因为原料药客户拓展周期比较长,也存在一定的不确定性。 (二)制剂业务方面 报告期,公司制剂业务实现销售收入9,702.95万元,较去年同期增长126.82%;制剂销售数量29,760万片,较去年同期增 长286.95%。诺得药业通过积极参加国家集采和续采项目,进一步扩大产品的市场覆盖率和品牌影响力。报告期内,公司累计参加5 个省级联盟续采项目,涵盖了10个产品。公司目前主要是通过医疗事业部、零售事业部、第三终端三大渠道开展制剂业务,持续加强零售市场的拓展和专业化推广,2024年上半年百强连锁覆盖率达77%,进一步提升了企业的品牌知名度。 制剂研发注册方面,报告期内,公司共有8个制剂品种(涉及品规12个)的上市许可申请获得国家药品监督管理局受理,获批上市的产品包 括普瑞巴林胶囊、依折麦布片、替格瑞洛片、替米沙坦氢氯噻嗪片、沙库巴曲缬沙坦钠片、复方聚乙二醇电解质散(Ⅲ)、二甲双胍维格列汀片(Ⅲ)、恩格列净片、坎地氢噻片、叶酸片、达格列净片共11个制剂品种(涉及品规17个)。截止目前,公司获批的制剂品规累计达46个,新上市产品为公司未来的业务收入持续增长做保障。 (三)原料药的研发方面 报告期,公司基本完成酶催化技术平台的建设,组建专业的技术人才,将全面开展酶工程制药的研发工作,丰富药物合成手段,推进新技术的运用,实现复杂中间体及原料药绿色、高效、低成本的合成路线开发。 第二部分:问答环节 1、问:公司制剂业务情况及未来展望? 答:公司现有制剂生产线4条,目前新的生产基地正在建设中,预计未来制剂产能达180亿片;公司目前批文46个,可上市销售的品种越来越丰富,预计2026年将达到100个制剂批文的目标。随着营收规模的不断增长,研发费用和销售费用率逐步下降,公司的制剂业务将逐步实现盈亏平衡。 2、问:公司非沙坦毛利率情况? 答:报告期内,公司非沙坦类产品毛利率较低,原因是非沙坦类原料药商业化逐步增量,订单量小且分散,生产成本相对较高,影响了非沙坦类产品的毛利率;非沙坦类中间体部分产品竞争非常激烈,价格下降也影响了非沙坦类的毛利率。未来,随着订单增加及产能规模逐年上升 ,生产成本下降,非沙坦类产品毛利率有望提升。3、问:CDMO业务中,第一三共的项目情况? 答:公司与第一三共的CDMO项目,随着产品专利的到期,原研对该产品的需求将会减少。同时,公司其他CDMO项目商业化将带来一定的增量 。4、沙坦品种的销量增长情况及今明两年收入的预期? 答:报告期内,公司沙坦类原料药销量894吨,较去年同期增长了12.74%,收入基本持平。预计明年沙坦原料药销量还会保持10%以内的增长,在价格保持稳定的情况下,未来两年销售收入规模保持相应的增长。