晶澳科技机构调研纪要

晶澳科技机构调研报告 调研日期:2024-09-02 晶澳太阳能科技股份有限公司成立于2005年,是一家光伏发电解决方案平台企业,产业链覆盖硅片、电池、组件及光伏电站。公司在全球拥有12个生产基地,在海外拥有13个销售公司,产品足迹遍布135个国家和地区。晶澳凭借持续的技术创新、稳健的财务优势和发达的全球销售与服务网络,备受国内外客户的认可,多年荣登《财富》中国500强和“全球新能源企业500强”榜单。 2024-09-02 2024-09-02 业绩说明会 董事、副总经理杨爱青,财务负责人李少辉,副总裁祝道诚,董事会秘书武廷栋 “进门财经”(https://s.comein.cn/A4XyN) 摩根大通 其它金融公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 富瑞集团 其它 - 中金证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 中银证券 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 麦格里资本 证券公司 - 美国银行 其它 - 花旗银行 外资银行 - 兰馨亚洲 投资公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 中信诚保 - - 一、公司经营业绩介绍1、业绩、出货 报告期内,公司实现营业收入373.57亿元,实现归属于上市公司股东的净利润为-8.7亿元,公司报告期末总资产为1,200.13亿元,归属于上市公司股东的净资产为324.56亿元。 2024年半年度,公司电池组件出货量超38GW(含自用1GW),其中组件海外出货量占比约54%。N型组件出货占比约60%; 2、持续技术创新,提升产品竞争力 2024年半年度研发投入19.59亿元,占营业收入5.24%。截至报告期末,公司共有有效专利1,827项,其中发明专利977项 。3、加速推进n型电池产能爬产,降本增效 根据公司产能规划,2024年末公司组件产能将超100GW,硅片与电池产能达组件产能的80%,其中n型电池产能约60GW。4、开展公募REITs发行工作,加速资产周转 公司积极开展公募REITs的发型工作,实现资产进一步证券化,提升资产周转速度,降低财务杠杆,优化公司资产负债结构。目前,公募REITs项目已申报至国家发改委,并已完成反馈意见回复工作,等待国家发改委进一步审核。 6、回购公司股份,建立长效激励机制 公司进一步建立、健全公司长效激励机制,综合考虑公司经营情况、业务发展前景、财务状况、未来盈利能力等因素,计划使用不低于人民币4亿元(含)且不超过人民币8亿元(含)回购公司股份。截至2024年6月30日,公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式回购公司股份25,929,600股,成交总金额为479,990,241.55元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。二、互动交流 1、公司在行业底部期间的资金策略? 公司二季度现金流与一季度相比有大幅好转,上半年公司为了应对未来的不确定性进行了储备资金,新增250亿元借款,其中超60%是3-5年期的长期借款,银行和金融机构的风险评估对公司比较认可,沟通顺畅;现阶段,公司对资本性支出采取更加审慎的评估,主要是支 付以前年度的投资尾款,近期资本性支出呈下降的趋势;在降本方面公司成立了专门的降本小组,保证效率和品质的前提下进一步压缩成本和费用。多措并举来应对行业底部,在看得到的时间内,公司资金比较安全。 2、现阶段公司的接单策略和海外市场布局? 公司非常重视市场渠道,在阶段策略上公司对长期合作的客户要坚持合作,价格上随行就市。对于亏损现金流的订单会有所选择。因为国际贸易政策层出不穷,公司为了满足海外市场,就推动我们建立海外供应链,持续优化海外市场渠道。3、topcon的成本效率优势如何?对其他技术路线的看法? topcon产能在5月中旬全面爬坡告一段落,成本效率已经达到行业第一梯队。行业技术多样化,我们积极研发创新。不同产品有不同的应用场景,公司持续在关注不同技术的发展,我们认为在未来3-5年内topcon都有强大的竞争力,对HJT、BC我们有试验性的小批量的产出。 4、二季度单瓦亏损降低原因是什么? 单瓦亏损降低符合我们的预期,一方面新产能爬坡完成,良率和转换效率提升,有效降低了单瓦成本,同时公司加强供应链管理,控制采购成本。另一方面,二季度出货量环比大幅增长,摊薄期间费用。 5、公司目前的库存情况和未来减值的风险如何? 存货余额比年初有所减少,主要由于价格下降,但因公司出货量增加,存货的量比年初是有所增加的。上半年计提存货减值约4.3亿元,减值计提较充分。当前行业处于底部,在价格下降的趋势下,存货有一进步减值的可能,但随着价格下跌放缓,存货的减值也不会太大。 6、此前公司有专利维权的动作,公司如何看待专利问题? 公司在专利上目前采取的一系列动作都是站在商业角度的行为,后续如何解决公司会站在有利于行业健康发展的立场出发处理。对于专利的看法,公司响应国家号召,坚决保护知识产权,促进光伏行业稳健发展。 7、公司二季度经营活动现金流大幅好转的原因?后续如何展望? 公司二季度经营现金流好转主要有以下几方面原因:第一,公司出货量加大,同时带来了销售收款的增加;第二公司采取了降本的措施,公司二季度成本较一季度下降明显;第三,公司采用了一些银行的支付工具,跟供应商进行结算,减少现金的支付。在这几个方面的举措下,我们二季度的我们的现金流有的这个大幅的好转。 公司对经营活动现金流是非常的重视,通过加强销售收现能力、利用金融支付工具、加强供应链管理等多重举措,我们有信心公司的年度经营活动现金流为正值。 8.目前公司现金流情况如何,银行对光伏行业的信贷态度如何? 答:上半年新增了200多亿借款,中长期借款占比较高,结构合理。银行授信额度充足,大约有720多亿可用,实际已使用约340亿。 除借款外,还有其他方式,如银行承兑汇票、信用证等,均需相应授信支持。虽然上半年融资金额比较大,同时也代表银行对我们持积极态度 ,公司与银行间互动沟通顺畅。9、公司perc产能的改造情况? Perc改造的最大原则是看有没有市场需求,目前perc在某些区域还是有竞争力的。Perc产能改造上半年用于满足订单需求导致推迟了一些时间,但我们已做好充足的技术设计评估和准备工作,未来可以随时择机启动。 10、上半年组件出货市场拆分情况? 各区的出货占比:中国区45%-50%,欧洲区20%-25%,美洲15%-20%,其他区域包括亚太在15%左右。11、目前的订单结构有何特点,以及N型组件的市场需求情况? 答:上半年订单中,N型组件占比约为60%,根据目前接单状况预测,Q3和Q4中N型组件的比例将会进一步增加,尽管仍存在一定程度的不确定性,但总体市场需求仍有一定保障。 12、未来组件交付价格是否会继续下降?何时会出现平稳态势? Q3和Q4的组件交付价格下降趋势放缓,不像去年四季度那样显著变化。下半年仍有可能承压下行,但从整体趋势来看,交付价格已接近底部。具体平稳态势出现在哪个季度取决于市场需求变化、成本降低以及市场竞争状况等因素。 13、公司如何穿越目前的行业周期? 公司通过多年的积累,搭建了较为成熟的销售网络,在订单平衡上有更大的操作空间;多年沉淀的经营管理经验,在企业管理细节上做的更好;内部提升运营效率在此时期显得更加有价值;对于海外供应链打造公司也有丰富经验;除此之外我们还有很多专利技术,提升我们产品的竞争力。