铁合金日报-地缘政治影响犹存，SF-SM价差收窄，驱动不同

2024-09-04 华融融达期货 silence @^^@💗

基本面分析
- 成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨，陕西神府兰炭小料报价780-850元/吨承兑含税出厂，持续关注8月结算电价。
- 现货市场：72硅铁报6000-6200元/吨，75硅铁报6550-6650元/吨现金自然块出厂。9月钢招显示南钢6630元/吨承兑，中天6650元/吨承兑，河南闽源6470元/吨现金，云南曲靖呈钢6610元/吨现金。宁夏大厂逐步复产导致供应增量凸显，需求尚未修复，上周硅铁日均产量增加730吨至15690吨，供需错配走扩。
- 仓单变化：硅铁仓单14663张增加266张，预报613张减少370张，合计76380吨环比减少520吨。
技术分析：文华商品指数跌0.73%收在169.83，资金净流入2.57亿。硅铁主力跌0.9%收在6186，资金流出2118万，减仓3414手，结算价6200。日K线收小阴线，KDJ线向下发散缓慢，1小时K线弱稳震荡，整体偏弱。
总结：
- 观点：震荡偏弱，产业关注分批买点价机会，投机关注60日均线附近压力。
- 核心逻辑：供应增量与需求修复不匹配，市场信心匮乏且成本支撑弱化。关注8月结算电价及中期产业政策预期。
- 风险提示：成本下降趋势边际递减，需求负反馈边际递减但供应减量不及预期，市场信心不足，商品系统强预期与弱现实切换。甘肃和青海市场调研显示中期产业政策有预期。

基本面分析
- 锰矿：市场报价坚挺，对中秋和国庆节下游补库有预期，低价出货减少。天津港半碳酸上调至35-38元/吨度，加蓬块报44-45元/吨度，钦州港澳块高硅报34元/吨度，南非中铁成交38.5元/吨度。康密劳矿工可能从2024年9月3日开始罢工，关注影响。
- 锰硅现货：6517锰硅南北方报现金出厂5900-6000元/吨。成本端焦炭价格小幅上调50，宁夏焦企25-40mm报1310元/吨承兑含税；锰矿报价小幅探涨1元/吨度，成本下跌边际递减。供需错配收窄中，利空因素消耗但利多量能不足，主要矛盾仍为仓单压力过大和需求修复缓慢。
- 仓单变化：锰硅仓单137155张减少1385张，预报12345张减少600张，合计747500吨环比减少9925吨。
技术分析：锰硅主力跌0.73%收在6260，资金流出441万，日增仓833手，结算价6286。日K线收小阴线，KDJ线向下交弱死叉，1小时K线在60均线下偏弱震荡，重心可能进一步下移。
总结：
- 观点：低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力。
- 核心逻辑：
  1. 成本端焦炭和锰矿下跌边际递减并出现试探性反弹，成本支撑逐步增强；
  2. 锰硅供需错配收窄，主要矛盾为高库存压力和低需求，但供应过剩边际递减；
  3. 地缘政治影响升级，锰矿超90%进口需关注其异动。