超材料业务高速增长，应用范围持续扩大

核心观点

光启技术聚焦超材料主航道，2024年上半年超材料业务实现营收8.50亿元，同比增长24.16%，占营收比重达99.81%，持续快速增长。公司超材料应用范围持续扩大，加快生产基地产能爬坡，推动业绩长期增长。

关键数据

• 2024年上半年：营业收入8.52亿元（同比增长1.07%），归母净利润3.61亿元（同比增长20.33%），扣非后归母净利润3.56亿元（同比增长30.53%），负债合计8.47亿元（同比增长2.48%），货币资金57.38亿元（同比增长9.81%），应收账款16.98亿元（同比增长31.14%），存货2.30亿元（同比减少41.43%）。
• 超材料业务：营收8.50亿元（同比增长24.16%），占营收比重99.81%。
• 产能：顺德产业基地项目二期即将投产，提升交付能力和生产效率。

投资建议

下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.34、0.49、0.65，对应PE分别为50.9、35.0、26.7，维持“增持-A”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 超材料研制进度不及预期
• 募投项目进度不及预期
• 产能不足影响交付