基金市场周报20240901：2024年中报出炉，上半年公募基金存在哪些变化？

2024年9月3日 总量研究 2024年中报出炉，上半年公募基金存在哪些变化？ ——基金市场周报20240901 要点 截至2024年8月31日，公募基金中报披露完毕，我们分别从公募基金规模、投资者结构、主动偏股基金仓位水平、主被动基金行业配置、主被动基金主要加仓个股方面进行半年度的统计分析。 公募基金整体：2024年上半年，公募基金整体规模延续增长态势，较去年年底增长12.62%，主要来自货基和债基规模增长的贡献。各细分类型公募产品的份额变动可以体现剥离净值变动影响后投资者情绪的真实情况，今年以 来投资者对稳健收益的现金类产品和低风险的指数化产品青睐度居高不下，对海外债券资产的配置热情持续攀升。 投资者结构：2024年上半年机构投资者持有公募基金比例上升，机构投资者持有公募基金净值占比48.74%，相较去年年末上升2.34pcts。分不同类 型基金来看，机构投资者明显加仓货基（持有净值占比上升3.34pcts）；在债基增量资金供给方面个人投资者的重要性有所上升，机构投资者对债基的持有比例略有下滑（持有净值占比下降3.31pcts）；机构投资者对权益市场的托底作用凸显，低位布局股票型基金（持有净值占比上升8.94pcts）；持续增持QDII基金（持有净值占比上升2.6pcts），布局海外资产；受个人投资者对另类投资基金配置热情的大幅上升，机构投资者在另类投资基金中持仓占比下滑（持有净值占比下降3.37pcts）。 仓位水平：截至2024年6月30日，主动权益基金股票仓位中位数为89.10%，相较去年年底下降1.31pcts，处2019年以来47.8%分位数水平。 行业配置：我们基于2023H2和2024H1公募基金全部持股数据分别统计主被动权益基金的行业配置情况，为反映基金经理对于各行业投资机会的判断，我们构建主动配置比例指标，也就是结合2024H1的行业配置比例和2024H1的行业收益率测算和剔除行业本身涨跌对配置比例带来的影响。 剔除行情影响后的结果表明，2024年上半年主动管理人增持的前三大行业为有色金属、通信、公用事业，主动加仓幅度分别为1.13pcts、1.07pcts、0.94pcts，减持较多的行业主要为计算机、医药生物、食品饮料，主动减仓幅度分别为2.16pcts、1.84pcts、1.49pcts。2024年上半年被动管理人增持 的前三大行业为银行、通信、交运，主动加仓幅度分别为0.71pcts、 0.69pcts、0.65pcts，减持较多的行业主要为电子、医药生物、电力设备，主动减仓幅度分别为1.92pcts、0.98pcts、0.80pcts。整体来看，主被动资金分歧较大的行业包括电子、计算机、电力设备、有色金属等行业。 持仓个股：从持仓市值的变动来看，主动权益基金方面，美的集团、紫金矿业、工业富联、比亚迪、中际旭创受主动投资者青睐，贵州茅台、药明康德、泸州老窖、智飞生物、恒瑞医药明显遭到减持；被动权益基金方面，宁德时代、招商银行、长江电力、中国平安、贵州茅台受被动资金明显增持， 智飞生物、中芯国际、卓胜微、金山办公、天合光能明显遭到减持。2024上半年，主动资金明显呈现对白色家电、有色金属等领域高股息个股的偏好，被动资金则呈现对商业银行等A股核心资产的加仓趋势。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 分析师：马元心 执业证书编号：S0930524070012021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2024年8月30日 相关研报金融地产主题基金表现占优，被动资金持续加仓大盘宽基ETF——基金市场周报20240818 被动资金持续流入，解析ETF投资者结构— —基金市场周报20240811 2024Q2头部公募非货管理规模快速增长，私募资管规模实现回升——基金市场周报20240804 沪深300ETF资金净流入显著，主动资金持续增配电子板块——基金市场周报20240721 国内基金新发市场冷淡，资金持续流入股票ETF——基金市场周报20240714 资金持续增配沪深300ETF，周期主题基金逆势上涨——基金市场周报20240707 军工主题基金相对抗跌，资金显著加仓大盘宽基ETF——基金市场周报20240630 TMT主题基金持续领先，股票ETF百亿净流入——基金市场周报20240623 ETF互联互通纳入标准放宽，港股红利系列指数产品扩容——基金市场周报20240616 绿色主题被动债基集中成立，金融地产ETF资金净流入明显——基金市场周报20240611 目录 1、公募基金2024年中报蕴含哪些重要线索？5 1.1公募基金：现金类和指数化产品受青睐度居高不下，海外债券资产配置热情持续攀升5 1.2投资者结构：机构投资者持有比例上升，加仓货基、托底权益基金6 1.3仓位水平：2024上半年主动权益基金仓位震荡下行，处2019年以来47.8%分位数水平7 1.4行业配置：主动资金增持有色金属、通信、公用事业，被动资金增持银行、通信、交运8 1.5持仓个股：主动资金偏好高股息个股，被动资金注入核心资产9 2、市场表现综述11 2.1大类资产表现11 2.2行业指数表现11 2.3基金市场表现12 3、基金产品发行情况13 3.1新成立基金13 3.2新发行基金14 3.3待发行基金14 3.4基金报会和审批15 4、基金产品表现跟踪16 4.1主动权益型基金16 4.2股票被动指数型基金17 4.3纯债型基金18 4.4混合债券型基金18 5、ETF市场跟踪19 6、基金仓位高频监控22 7、风险提示23 图目录 图1：不同类型公募基金规模变动趋势5 图2：今年以来公募基金投资者结构变化情况7 图3：不同类型公募基金投资者结构变化情况7 图4：主动权益基金股票仓位中位数变化7 图5：主动权益基金行业配置市值占比8 图6：被动权益基金行业配置市值占比9 图7：2024H1主动权益基金增配和减持市值较高的股票9 图8：2024H1被动权益基金增配和减持市值较高的股票10 图9：本周各大类资产表现（按收益率排序）11 图10：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）11 图11：申万一级行业表现（按本周收益率排序）11 图12：各类基金指数表现（按本周收益率排序）12 图13：2012年以来各年度基金成立情况13 图14：2024年以来各月份基金成立情况13 图15：长期行业主题基金指数走势16 图16：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）16 图17：长期行业主题基金指数月度收益率16 图18：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）19 图19：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图20：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图21：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图22：近一年主动偏股基金高频仓位测算结果22 图23：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果22 图24：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度22 表目录 表1：今年以来不同类型公募基金份额环比变化幅度6 表2：本周各类型基金成立情况13 表3：本周新成立基金（按发行份额排序）13 表4：本周新发行基金（按基金发行日排序）14 表5：下周待发行基金（按基金发行日排序）14 表6：新增报会基金产品15 表7：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表8：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表9：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）18 表10：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）18 表11：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况20 表12：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）20 表13：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）21 1、公募基金2024年中报蕴含哪些重要线索？ 截至2024年8月31日，公募基金中报披露完毕，我们分别从公募基金规模、投资者结构、主动偏股基金仓位水平、主被动基金行业配置、主被动基金主要加仓个股方面进行半年度的统计分析。 1.1公募基金：现金类和指数化产品受青睐度居高不下，海外债券资产配置热情持续攀升 2024年上半年，公募基金整体规模延续增长态势，较去年年底增长12.62%，主要来自货基和债基规模增长的贡献。分类型来看，2024年上半年，货币市场型、债券型、股票型、QDII、REITs、另类投资基金规模均呈现不同程度的提 升，其中货基和债基对整体规模增长贡献较多，另类投资基金、QDII基金呈现高速发展，混合型、FOF基金规模则持续回撤。 图1：不同类型公募基金规模变动趋势 基金类型 20220630 20221231 20230630 20231231 20240630 2024H1规模增长 2024H1环比变化 2024H1同比变化 规模变化趋势 货币市场型基金 105,749 104,418 114,826 112,780 131,879 19,098 16.93% 14.85% 债券型基金 77,478 73,920 82,636 90,410 106,098 15,688 17.35% 28.39% 混合型基金 55,046 47,642 44,096 37,146 33,278 -3,868 -10.41% -24.53% 股票型基金 24,720 24,596 27,023 28,440 31,136 2,697 9.48% 15.22% 国际(QDII)基金 3,037 3,267 3,602 4,185 4,981 796 19.02% 38.29% FOF基金 2,223 1,875 1,729 1,555 1,395 -160 -10.28% -19.33% REITs 493 602 926 987 1,166 180 18.21% 25.91% 另类投资基金 690 544 537 632 1,038 406 64.29% 93.49% 公募基金整体 269,435 256,863 275,374 276,134 310,971 34,837 12.62% 12.93% 资料来源：Wind，光大证券研究所；规模单位：亿元 各细分类型公募产品的份额变动可以体现剥离净值变动影响后投资者情绪的真实情况，今年以来投资者对稳健收益的现金类产品和低风险的指数化产品青睐度居高不下，对海外债券资产的配置热情持续攀升。从公募基金份额变化幅度来看，相较去年年末， 1）货基份额环比增长16.93%，现金类产品投资需求稳步增长； 2）债基份额环比增长15.59%，除混合二级债基外，其余细分类型均呈现份额的正增长，指增型、短债型、指数型、混合一级债基快速发展，份额分别环比增长88.54%、46.19%、23.57%、22.54%，指数化债基和短债产品配置热情较高； 3）股票型基金份额环比增长7.65%，被动型产品对权益型基金整体份额增长贡献尤为显著，普通股票基金份额环比下滑6.98%，被动指数型基金、指数增强型基金份额分别环比增长11.41%、0.72%，受市场风险偏好持续下滑的影响，投资者对低风险指数化投资方式的青睐度居高不下； 4）各类混合型产品遭投资者净赎回，份额环比下滑6.55%，偏债混合型基金份额环比下滑幅度最高，下滑17.79%； 5）QDII基金份额持续扩充，环比增长5.71%，海外资产配置热情依然强劲，其中QDII债券型产品份额环比增长92.42%，上半年美债投资热度持续攀升，通过QDII债基参与海外债市的投资需求高企。 6）以商品型基金为主的另类投资产品份额大幅增长44.44%，投资者呈现出对贵金属相关产品配