公司事件点评报告：业绩改善成本优化，回归良性发展轨道

核心观点与关键数据

• 业绩大幅改善：2024H1实现归母净利润亏损1.27亿元，扣非后归母净利润亏损2.70亿元，亏损同比大幅收窄。2024Q2扣非后归母净利润实现扭亏为盈，盈利0.47亿元。双胞胎集团助力扭亏为盈可期。
• 成本管控显成效：2024H1营业成本为28.88亿元，引入双胞胎集团后逐步导入成本控制管理技术，2024年销售毛利率开始由负转正。
• 生猪销售短期承压：2024H1累计销售生猪158.92万头，同比下降46.83%；累计销售收入17.38亿元，同比下降39.36%。但2024年7月销售生猪数量同比下降29.31%，销售收入同比上升20.55%。
• 财务显著优化：2024H1资产负债率为50.67%，比上年末减少3.3pcts，比上年初减少106.3 pcts，财务状况健康。已撤销退市风险警示。

研究结论

• 正邦科技在双胞胎集团助力下，逐步复工复产，成本管控显成效，财务状况显著优化，回归良性发展轨道。
• 预计2024下半年利润继续上升，整体实现扭亏为盈。
• 预测公司2024-2026年收入分别为102.88、135.48、150.76亿元，EPS分别为0.11、0.17、0.15元，给予“增持”投资评级。

风险提示

• 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。