【异动分析】纯碱玻璃期价跌势点评

【异动分析】纯碱玻璃期价跌势点评 2024-09-03 —、异动情况 9月份的首个交易日，郑州纯碱、玻璃期货价格均表现疲弱。纯碱主力2501合约一度跌破1500元 7%，双双跌破理论生产成本。 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：博易大师瑞达期货研究院 二、异动分析 纯碱、玻璃双双下跌，一方面，国家统计局中发国布制数造据业显采示购，经8（理月P指份M数I）为49.1%，比上月下降0.3 度小幅回落，商品市场整体表现悲观；另一方面，则来自于纯碱玻璃产业链自下而上的负反馈。 对于纯碱而言，去年下半年起纯碱行业产能扩张明显，行业供应量整体提升。今年8月份虽然有部分降，但并未出现大规模检修的现象，检修带来的产量损失也不及预期，4-5月份部分碱厂提前检修大。除了计划外检修，今年国内纯碱市场受限电、环保等外部因素影响较小，市场整体检修基本按而下浮游法玻璃以及光伏玻璃企业均因自身盈利水平持续走弱，而对原料的承接能力持续降低，行业利态度谨慎，成交氛围不温不火，市场库存维持增长趋势，由此形成持续的负反馈传导。 对于玻璃而言，虽然部分玻璃产线已经进入亏损区间，但是玻璃生产特性决定了玻璃窑炉生产开始长期亏损且对后市持续悲观，玻璃行业的冷修现象才会较为普遍。当前玻璃产线冷修减量的趋势并行业也有新增点火，9月份实际产量或重新回升至17.1万吨附近，旺季前供应或将持续处于峰值区璃行业正在通过价格下跌，产业持续负反馈，完成供给端出清。 三、观点看法： 对于纯碱来说，9月份碱厂装置恢复与检修交替进行，供应量将有所调整，但四季度有新装置计划投将导致地产后端玻璃需求承压，对中长期重碱的需求增长将产生消极影响，但当前国内浮法玻璃的模放水冷修的概率不大，浮法玻璃行业对纯碱的消耗水平也将保持高位波动。光伏行业过剩和亏损扩大，纯碱的刚需水平持续下降。当前主导纯碱持续走弱的关键因素在于终端需求弱势光，伏预玻计璃和只浮有法璃冷修预期下滑后纯碱供需关系才能真正改善。短期考虑到现货价格跌至成本附近，上游减产或增弹驱动，但空间和力度或较为有限。 玻 璃 方 面 ， 国 内 浮 法 玻 璃 日 熔 量 维 持 在 高 位 ， 由 于 行 业 需 求 低 迷 ，当 前库 存 累 至 历 史 同 期 中 高 水 平 业 利 润 持 续 被 压 缩 ， 但 由 于 亏 损 持 续 时 间 短 ， 叠 加 前 几 年 行 业 利 润较 好， 目 前 国 内 浮 法 玻 璃 行 情 尚 应 预 计 保 持 高 位 稳 定 运 行 。 在 供 给 高 位 下 ， 玻 璃 价 格 更 多 取 决 于 终端 需求 的 改 善 。 地 产 核 心 问 题 依 工 、 贸 易 商 ， 环 环 相 扣 导 致 玻 璃 需 求 受 到 抑 制 。 此 外 ， 按 照 4年的平均施工 周期 ，从 开工 端传 导而 来 高 供 给 叠 加 需 求 的 周 期 性 萎 缩 ， 使 得 整 体 产 业 压 力 仍 然 较 大 ， 虽 然地 产政 策 的 不 断 加 码 ， 政 策 落 地 身 弱 现 实 逻 辑 延 续 ， 但 考 虑 到 玻 璃 加 速 下 跌 至 成 本 附 近 ， 部 分 生 产线 净利 润 已 经 出 现 亏 损 ， 进 而 带 用 。 另 外 ， 考 虑 到 玻 璃 产 业 链 中 下 游 库 存 不 高 ， 玻 璃 旺 季 需 求 不 会完 全消 失 ， 阶 段 性 补 库 带 来 的 行 成 本 附 近 波 动 或 成 为 新 常 态 。 研 究 员 ： 黄 青 青 期 货 从 业 资 格 号 F 30 0 42 1 2 期 货 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 Z 00 1 22 5 0 助 理 研 究 员 ： 徐 天 泽 期 货 从 业 资 格 号 F 03 1 33 0 92 风 险 提 示 ： 期 市 有 风 险 ， 入 市 需 谨 慎 ！ 免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料 ， 瑞 达 期 货 研 究 院 力 求 准确 可靠 ， 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议 ， 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标、 财务 状 况 或 需 要 。 客 户 应 考 虑 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有 ， 未 经 书 面 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得以 任何 形 式 翻 版 、 复 制 和 发 布 。 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 。用 、 删 节 和 修 改 手机登录请点击此处下载期货云开户APP