2024Q2盈利水平下滑，全球布局有序推进

公司2024年半年报显示，实现营业收入32.49亿元（同比+22.92%），归母净利润4.5亿元（同比+13.62%），扣非归母净利润4.18亿元（同比+7.13%）。其中，Q2营收16.07亿元（同环比分别+15.88%/-2.14%），归母净利润2.18亿元（同环比分别-3.8%/-6.04%），扣非归母净利润1.97亿元（同环比分别-17.16%/-11.16%）。Q2盈利下滑主要因原材料铝价上涨（Q2平均价20531元/吨，环比增长7.8%），Q3铝价走低有望修复利润。

公司紧跟汽车电动化智能化趋势，持续优化产品结构，打造“产品超市”，提升中小件“隐形冠军”及新能源汽车三电系统、结构件、热管理系统、智能驾驶系统等产品的市场占有率。2024年新能源汽车产品收入占比超30%。全球化布局方面，公司在北美（墨西哥）、东南亚（马来西亚）和欧洲（匈牙利）设立生产基地，延伸上游产业链，强化全球市场竞争力。

盈利预测显示，2024-2026年EPS分别为1.08/1.39/1.72元，三年归母净利润年复合增速达22.5%，维持“买入”评级。关键假设包括汽车类业务营收持续提升（2024-2026年产值72.22/95.69/116.72亿元）、毛利率稳中有降（29.1%/29.0%/28.9%），工业类业务营收同比增长10%、毛利率30%。风险提示包括新客户/产品开拓不及预期、汇率波动、原材料价格波动、产能扩张不及预期。