24H1业绩符合预期，期待下半年业绩释放

公司2024年半年报业绩符合预期，盈利能力提升。关键数据如下：24H1实现营收31.5亿元（同比+3.8%），归母净利润1.7亿元（同比+9.7%）；单Q2营收17.4亿元（同比-7.4%），归母净利润1.1亿元（同比-4.3%）。毛利率19.9%（同比+1.1pp），净利率7.4%（同比+0.8pp），期间费用率10.6%（同比+0.7pp），其中管理费用率提升较多（+1.3pp）主要系境外子公司扩张，财务费用率下降（-0.8pp）主要系汇兑损益及利息收入变动。

业务结构优化，高端装备业务拉动营收增长。24H1高端装备业务营收18.0亿元（同比+27.8%），占比57.2%（提升10.8pp），主要得益于2021年以来超百亿订单积累及23-25年集中交付；船舶配套装备营收5.7亿元（同比+209.5%），占比18.2%（提升12.1pp），受益船舶周期向上；海洋工程装备业务营收3.5亿元（同比-64.0%），占比11.1%（减少20.9pp），主要系23年同期处置船舶收入高；环保板块营收3.6亿元（同比-6.9%），目前业绩压力出清，业务稳定。

海外市场拓展积极，中长期增长动能足。24H1外销营收23.1亿元（同比+19.7%），占比73.2%（提升9.7pp），毛利率15.9%；内销营收8.4亿元（同比-23.9%），占比26.8%，毛利率30.7%。海外新订单密集，物料搬运装备、船舶配套及海洋工程装备业务均取得突破，未来有望受益于海工需求增长。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为4.4、5.7、6.2亿元，复合增长率124%，当前PE对应“买入”评级。

风险提示：宏观经济恶化、合同履约、商誉减值及诉讼事项。