主动权益基金2023年年报分析：增持电子、医药，减持新能源和计算机

主动权益基金2023年年报分析： 增持电子、医药，减持新能源和计算机 基金 2024年4月1日 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 平安观点： 公募基金2023年年度报告目前已披露完毕。报告重点从股票持仓、交易换手和持有人结构三个方面进行了分析，以呈现2023年下半年期间主动权益基金发生的主要变化。 持仓变化分析：1）持仓风格：主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少，边际上由大盘成长向中盘成长迁移。2）行业配置：医药生物维持第一重仓行业不变且持仓占比提升，电子提升至第二重仓行业。2023下半年主动权益基金重点增持电子和医药生物板块，新能源和计算机板块遭减持。3）个股持仓：贵州茅台维持第一大重仓股，立讯精密、药明康德、山西汾酒新进前十大 重仓股。持仓变化方面，山西汾酒、立讯精密、药明康德、长安汽车等个股增持幅度居前，宁德时代、中兴通讯、腾讯控股等个股遭减持。港股方面，小鹏汽车、信达生物、金蝶国际、巨子生物、康方生物等个股 增持幅度居前，腾讯控股、美团、李宁、华润啤酒、比亚迪股份等个股遭减持。 交易换手分析：1）主动权益基金股票单边交易换手率的中位数降至150%以下。2）2023年主动权益基金支付交易佣金占比的中位数回升至0.40%以上，相比2022年有所提升。 持有人结构分析：1）机构投资者持有基金份额占比的中位数降至6%，个人投资者持有比例有所上升。2）方正富邦天睿灵活配置（吴昊,汤戈）、中信保诚深度价值（吴一静）、天治研究驱动（许家涵,梁莉）和兴业聚 利（徐玉良,楼华锋）的机构投资者增持比例居前。机构投资者增持比例排名前10的主动权益基金中，9只基金跑赢偏股混合型基金指数，其中盛泽,王怀勋管理的东方量化成长、吴一静管理的中信保诚深度价值收益率较高。 风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。 基金报 告 基金年度报 告 证券研究报告 正文目录 一、持仓变化分析4 1.1持仓风格：以大盘成长向中盘成长迁移为主4 1.2行业配置：2023下半年重点增持电子和医药板块，新能源板块遭减持5 1.3个股持仓：立讯精密、药明康德、山西汾酒新进前十大重仓股6 二、交易换手分析：交易换手率环比降低，基金支付交易佣金同比有所回升7 2.1股票交易换手率环比降低7 2.2基金支付交易佣金同比有所回升8 三、持有人结构分析：机构投资者持有比例有所下降，个人投资者持有比例提升8 3.1机构投资者持有比例有所下降，个人投资者持有比例提升8 3.2方正富邦天睿灵活配置、中信保诚深度价值等基金的机构投资者增持比例居前9 四、风险提示10 图表目录 图表1主动权益基金仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少（只）4 图表2基金持仓风格由大盘成长向中盘成长风格迁移5 图表3医药生物维持第一重仓行业，电子提升至第二重仓行业5 图表4较2023半年末增持前五大行业6 图表5较2023半年末减持前五大行业6 图表62023年末主动权益产品重仓持有前20名个股6 图表72023年末主动权益基金增持前十大个股7 图表82023年末主动权益基金减持前十大个股7 图表92023年末主动权益基金增持前五大港股7 图表102023年末主动权益基金减持前五大港股7 图表11主动权益基金股票单边交易换手率的中位数降至150%以下（%）8 图表12主动权益基金支付交易佣金占比的中位数回升至0.40%以上（%）8 图表13机构投资者持有比例有所下降9 图表14机构投资者持有比例提升TOP10主动权益基金9 公募基金2023年年度报告目前已披露完毕。我们选取普通股票型、偏股混合型和最近4个季末平均股票仓位不低于60%的 灵活配置型基金作为主动权益基金样本，重点从股票持仓、交易换手和持有人结构三个方面进行了分析，以呈现2023年下半年期间主动权益基金发生的主要变化。 一、持仓变化分析 1.1持仓风格：以大盘成长向中盘成长迁移为主 主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少。截至2023年末，按照晨星风格箱方 法，3936只主动权益基金中，大盘成长风格基金数量1950只，占比达到49.54%，较2023年半年末减少6.8%；中盘成长风格基金数量1022只，占比较2023年半年末增加4.6%。 图表1主动权益基金仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少（只） 大盘成长大盘平衡大盘价值中盘成长中盘平衡中盘价值小盘成长小盘平衡小盘价值 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023年12月31日 与2023半年末相比，主动权益基金持仓风格由大盘成长向中盘成长迁移。相比2023年半年末，与大盘成长风格基金的数量占比减少6.80%相对应，中盘成长风格基金的数量占比增加4.60%，代表了基金持仓风格的迁移方向。具体来看，389只 持仓风格变为中盘成长风格的基金中，有325只在2023年半年末为大盘成长风格，说明2023下半年基金经理持仓有一定的市值规模下沉倾向。 图表2基金持仓风格由大盘成长向中盘成长风格迁移 4.60% 1.22% 0.67% 0.16% 0.12% 0.05% 0.00% -0.02% -6.80% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 中盘成长大盘平衡小盘成长小盘平衡中盘价值小盘价值大盘价值中盘平衡大盘成长 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023年12月31日 1.2行业配置：2023下半年重点增持电子和医药板块，新能源板块遭减持 医药生物维持第一重仓行业不变且持仓占比提升，电子提升至第二重仓行业。截至2023年末，主动权益基金重仓持有前五大行业集中度51.51%，较上年末小幅降低0.65%。与2023年半年末相比，医药生物维持第一重仓行业且持仓占比提升，电子由第三重仓行业提升至第二重仓行业，电力设备遭大幅减持由第二重仓行业降为第四重仓行业，食品饮料被动提升至第 三重仓行业，计算机维持第五重仓行业但持仓占比下降。 图表3医药生物维持第一重仓行业，电子提升至第二重仓行业 2023063020231231行业指数区间涨跌幅（右轴，%） 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 医药生物 电子食品饮料电力设备计算机机械设备 汽车有色金属国防军工基础化工 通信传媒 家用电器交通运输农林牧渔公用事业非银金融 银行煤炭房地产 社会服务轻工制造石油石化纺织服饰建筑装饰 钢铁建筑材料商贸零售美容护理 环保 综合 -30 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，数据截至2023年12月31日 2023下半年主动权益基金重点增持电子和医药生物板块，新能源和计算机板块遭减持。主动权益基金在电子、医药生物、煤炭、汽车、机械设备行业的持有占比增幅居前，较2023半年末持仓占比分别增加2.62%、2.39%、0.78%、0.71%、0.68%， 基金减持前五大行业分别为电力设备、计算机、传媒、通信、社会服务，较2023半年末持仓占比分别减少3.33%、2.03%、1.37%、0.95%、0.44%。 图表4较2023半年末增持前五大行业 行业名称 2023H1持仓 占比（%） 2023H2持仓占比（%） 较上半年末 变化（%） 电子 10.54% 13.17% 2.62% 医药生物 12.77% 15.17% 2.39% 煤炭 0.56% 1.34% 0.78% 汽车 4.40% 5.11% 0.71% 机械设备 4.66% 5.33% 0.68% 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2023年 12月31日 图表5较2023半年末减持前五大行业 行业名称 2023H1持仓 占比（%） 2023H2持仓 占比（%） 较上半年末 变化（%） 电力设备 11.70% 8.37% -3.33% 计算机 8.20% 6.17% -2.03% 传媒 3.96% 2.59% -1.37% 通信 3.82% 2.87% -0.95% 社会服务 1.69% 1.26% -0.44% 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2023年12 月31日 1.3个股持仓：立讯精密、药明康德、山西汾酒新进前十大重仓股 贵州茅台维持第一大重仓股，立讯精密、药明康德、山西汾酒新进前十大重仓股，紫金矿业、海康威视、中微公司、三花智控、中国海洋石油新进隐性重仓股。截至2023年末，贵州茅台维持主动权益基金第一大重仓股，持有规模792亿元。基 金重仓持有前10大个股中，立讯精密、药明康德、山西汾酒为新进入的前十大重仓股；基金重仓持有前20大个股中，紫金矿业、海康威视、中微公司、三花智控、中国海洋石油为新进入的隐性重仓股。另外，与2023年半年末相比，中兴通讯、金山办公、晶澳科技、美团、比亚迪、爱尔眼科在遭到减持后退出前20大重仓股。 图表62023年末主动权益产品重仓持有前20名个股 股票代码 股票简称 所属行业 23半年末持仓市值 (亿元) 23年末持仓市值 (亿元) 持仓市值变动（亿元） 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 865.25 791.62 -73.63 300750.SZ 宁德时代 电力设备 816.50 498.72 -317.77 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 483.71 388.87 -94.84 002475.SZ 立讯精密 电子 219.75 332.35 112.60 000858.SZ 五粮液 食品饮料 447.30 324.83 -122.47 603259.SH 药明康德 医药生物 232.21 314.35 82.14 0700.HK 腾讯控股 传媒 508.73 314.33 -194.40 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 275.79 301.18 25.40 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 276.23 277.62 1.40 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 133.75 247.60 113.85 601899.SH 紫金矿业 有色金属 172.27 234.04 61.76 000333.SZ 美的集团 家用电器 188.01 202.73 14.72 002415.SZ 海康威视 计算机 150.30 184.70 34.40 688012.SH 中微公司 电子 166.04 177.40 11.36 000596.SZ 古井贡酒 食品饮料 183.50 173.60 -9.90 300308.SZ 中际旭创 通信 227.90 165.48 -62.41 300274.SZ 阳光电源 电力设备 301.69 164.42 -137.27 002050.SZ 三花智控 家用电器 151.08 160.16 9.08 002371.SZ 北方华创 电子 218.17 152.83 -65.35 0883.HK 中国海洋石油 石油石化 146.76 146.86 0.11 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，数据截至2023年12月31日 山西汾酒、立讯精密、药明康德、长安汽车等个股增持幅度居前，宁德时代、中兴通讯、腾讯控股等个股遭减持。截至2023 年末，主动权益基金重点增持山西汾酒、立讯精密、药明康德、长安汽车，较2023半年末增持规模超70亿元，宁德时代、 中兴