原油日报：因利比亚供应中断，8月欧佩克产量小幅下降

期货研究报告|原油日报2024-09-03 因利比亚供应中断，8月欧佩克产量小幅下降 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.布伦特11月原油期货收涨0.59美元，涨幅超过0.76%，报77.52美元/桶。WTI原油期货因美国金融市场休市而没有收盘数据。上期所原油期货2410合约夜盘收涨0.66%，报547.80元人民币/桶。 2.以色列总理内塔尼亚胡：关于加沙协议的谈判，国际压力必须集中在哈马斯身上，而不是以色列。(来源Bloomberg) 3.欧盟红海海军任务团：希腊籍油轮仍有“几处火势”在持续，并未发现漏油迹象。 (来源Bloomberg) 4.利比亚国家石油公司（NOC）在声明中宣布，自9月2日起，埃尔菲尔（ElFeel）油田进入不可抗力状态。(来源Bloomberg) 5.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在8月底前根据欧佩克+协议将石油产量削减至要求水平。(来源Bloomberg) 6路透调查：欧佩克8月份石油产量较7月份下降34万桶/日，降至2636万桶/日，主要受利比亚产量下降影响。(来源路透) 投资逻辑 最新数据显示欧佩克8月份产量环比下降34万桶/日至2636万桶/日，利比亚断供时 间不确定，按照自10月开始欧佩克产量每月增加18万桶/日计算，2025年欧佩克的 年均供应增长大约在174万桶/日，明年供需将会显著宽松，目前欧佩克没有任何产量调整计划，这意味着欧佩克还没有意识到当前需求的结构性调整的速度有多快，上半年中国的石油消费已经�现了负增长，未来油价中枢大概率下移。 ■策略 地缘向上，基本面向下，考虑WTI、Brent月差、Brent-DubaiEFS高位做缩机会。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一：4 INESC原油期货每日跟踪二：5 原油与其他资产价格走势对比：6 原油远期曲线：7 原油跨期价差：8 成品油裂解价差：9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶4 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位：无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无5 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位：美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一： 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶 SC次月2024/9/32024/8/272024/8/4 700 650 600 550 500 450 400 #N/A RequestingData... 2024/8/72024/7/152024/6/202024/5/282024/5/32024/4/10 590 570 550 530 510 490 470 450 09/202412/202403/202506/202512/202509/2026 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约图4:INESC成交持仓比丨单位：无 300000 200000 100000 0 #N/A Requesting 成交量（左轴）持仓量（右轴） 2024/8/62024/7/122024/6/192024/5/24 80000 60000 40000 20000 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 成交持仓比 Data... 2024/05/062024/06/062024/07/062024/08/06 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位：美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴） 6 1.155 4 1.103 1.052 1.001 0 0.95-1 0.90-2 0.85-3 -4 0.80-5 SC-Brent 2024/052024/062024/062024/072024/082024/08 2024/05/152024/06/152024/07/152024/08/15 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二： 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位：美元/桶 SC-WTI 10 8 6 4 2 0 -2 -4 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 SC-Oman 2024/05/152024/06/152024/07/152024/08/15 2024/05/152024/06/152024/07/152024/08/15 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位：美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位：美元/桶 3 .5 2 .5 1 .5 0 2023/102023/12 .5 2024/022024/042024/062024/08 3.5 Brent-DubaiEFS 2 .5 1 .5 0 2023/092023/112024/012024/032024/052024/07 .5 2.5 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 2 1 1 0 0 -0-0 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位：美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无 0.3 0.2 0.1 0 ODM1ODM2ODM3 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 CNYCNH 2023/092023/112024/012024/032024/052024/07 2023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/08 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 原油与其他资产价格走势对比： 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶 美元指数（左轴）ICEBrent（右轴）Comex黄金（左轴）NymexWTI（右轴） 110 105 100 95 90 85 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082023/082023/112024/022024/052024/08 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶 Comex铜（左轴）NymexWTI（右轴）标普（左轴）NymexWTI（右轴） 550 500 450 400 350 300 100 95 90 85 80 75 70 65 60 6000 5500 5000 4500 4000 3500 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082023/082023/112024/022024/052024/08 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 美国十年期国债收益率（左轴）NymexWTI（右轴） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 NymexWTI（左轴）OVX石油恐慌指数（右轴） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023/082023/102023/122024/022024/042024/06 00 2023/082023/102023/122024/022024/042024/06 原油远期曲线： 图19:NymexWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶图20:ICEBrent原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 2024/9/32024/8/272024/8/4 80 78 76 74 72 70 68 66 64 62 60 2024/9/32024/8/272024/8/4 85 80