国金纺服纺织服装2024中报业绩总结行业24H1增速及竞争格

行业24H1增速及竞争格局：1）服装家纺板块：板块整体收入、归母净利润同比+3.92%、+12.69%，高基数下稳健增长；单Q2边际走弱显著，收入、净利润分别-3.84 %、-21.9%龙头相对行业收入利润增速无明显超额，集中度无明显提升，龙头效应偏弱。2）纺织制造板块：板块整体收入、净利润同比+6.94%、+32.89%，受益【国金纺服 】纺织服装2024中报业绩总结 行业24H1增速及竞争格局：1）服装家纺板块：板块整体收入、归母净利润同比+3.92%、+12.69%，高基数下稳健增长；单Q2边际走弱显著，收入、净利润分别-3.84 %、-21.9%龙头相对行业收入利润增速无明显超额，集中度无明显提升，龙头效应偏弱。2）纺织制造板块：板块整体收入、净利润同比+6.94%、+32.89%，受益需求回升、 产能利用率提升，拉动利润率回升；单Q2收入、净利润增速略放缓至4.55%、24.28%龙头恢复显著好于行业，集中度有所提升。 利润表端：筛选高景气、高质量标的 筛选标准一：收入与利润匹配情况——比较24H1收入/利润同比变动趋势，公司可分为：①收 入利润双增，景气度提升且保持经营正杠杆，如安踏体育、台华新材等；②增收不增利，需求量景气度延续，但可能存在以价换量或经营效率降低③增利不增收④收入利润双下滑，暂无明显修 复 筛选标准二：修复质量及节奏——将24H1净利润分别与去年同期、19H1、及20H1~23H1特殊期间平均值三者比较，公司可分为：①高质量成长个股：三者均实现正增长；②恢复性增长个股：已回到19H1水平；③低基数增长：尚未回到19H1水平，由于特殊时期受损严重 呈现低基数下的增长；④见底回升：较去年同期已有增长，已长期处于景气低位，24H1可能初现拐点；⑤尚未恢复：三者均下滑。 超预期个股：伟星股份（补库带动收入利润高增）申洲国际（订单量增显著，产能利用率带动毛利率超预期回升）安踏体育（主品牌增长稳健，控费超预期）台华新材（下游防晒户外等高景气） 资产负债表端：1）存货：品牌轻装上阵，制造增幅与收入同步2）资本开支：品牌龙头仍维持开店，制造资本开支减少 总结及展望：建议关注防御性突出的＃华利集团、伟星股份（份额持续提升，关税及内需敞口小 ）、＃李宁（安全边际足、估值性价比高）等