玻璃纯碱产业周报：宏观政策偏多，产业供需偏空

ITFFUTURES 宏观政策偏多，产业供需偏空 玻璃纯碱产业周报20240902 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格震荡，主力合约1264（+13），沙河现货价格1176（-36）。（2）供给：产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.81万吨，比22日-0.3%。开工率为81.06%，比22日-0.33%；产能利用率为83.08%，比22日-0.25%。本周1条产线放水冷修，周度供应量环比小幅下滑。下月初存在置换产线点火 玻璃 以及老产线放水计划，具体时间尚未确定。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期降幅有限。（3）需求：需求向弱。制造业一般，7月PMI为49.3%，比上月下降0.2。样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188 逢高空为主 万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%。日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但减量有限，且需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：价格震荡，期货主力合约1596（+50），沙河现货1650（-50）。（2）供给：供应小幅向下，本周纯碱周度产量67.35万吨，环比减少1.57万吨，跌幅2.28%。轻质碱产量26.79万吨，环比减少0.89万吨。重质碱产量40.56万吨，环比减少0.68万吨。近期企业检修持续，且个别企业开工不正常，开工及产量下降。近期装置检修如期，且新检修加入，产量下降，但检修季即将过去。关注利润压缩下，碱厂动向。 纯碱 （3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.73万吨，环比增加10.16%；纯碱 逢高空为 主 整体出货率为100.57%，环比+11.36个百分点。近期，企业装置检修，供应下降，临近月底下游刚需补库，近期有成交，整体出货情况改善。厂家总库存121.88万吨，较周一减少0.72万吨。轻质纯碱59.84万吨，环比减少1.33万吨，重质纯碱62.04万吨，环比增加0.61万吨。（4）供需格局：短期供给阶段持稳，需求偏弱，价格承压向下，中期供需过剩，价格难向上。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡，主力合约1264（+13），沙河现货价格1176（-36）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-08-29 2023-09-29 2023-10-29 2023-11-29 2023-12-29 2024-01-29 2024-02-29 2024-03-29 2024-04-29 2024-05-29 2024-06-29 2024-07-29 2024-08-29 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：价格震荡，期货主力合约1596（+50），沙河现货1650（-50）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-04-22 2024-04-29 2024-05-06 2024-05-13 2024-05-20 2024-05-27 2024-06-03 2024-06-10 2024-06-17 2024-06-24 2024-07-01 2024-07-08 2024-07-15 2024-07-22 2024-07-29 2024-08-05 2024-08-12 2024-08-19 2024-08-26 2023-08-30 2023-09-30 2023-10-30 2023-11-30 2023-12-30 2024-01-30 2024-02-29 2024-03-30 2024-04-30 2024-05-30 2024-06-30 2024-07-30 2024-08-30 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差走低。 玻璃跨月价差：01-05价差走低 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.81万吨，比22日-0.3%。开工率为81.06%，比22日-0.33%；产能利用率为83.08%，比22日-0.25%。本周1条产线放水冷修，周度供应量环比小幅下滑。下月初存在置换产线点火以及老产线放水计划，具体时间尚未确定。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期降幅有限。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-247.76元/吨，环比下降36.65元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润39.79元/吨，环比下降3.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润80.81元/吨，环比下降61.65元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业偏弱：深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%。 地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 库存累库：样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%。日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应小幅向下，本周纯碱周度产量67.35万吨，环比减少1.57万吨，跌幅2.28%。轻质碱产量26.79万吨，环比减少0.89万吨。重质碱产量40.56万吨，环比减少0.68万吨。近期企业检修持续，且个别企业开工不正常，开工及产量下降。近期装置检修如期，且新检修加入，产量下降，但检修季即将过去。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润153.37元/吨，环比下跌25.68元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）301.60元/吨，环比下跌68元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.73万吨，环比增加10.16%；纯碱整体出货率为100.57%，环比+11.36个百分点。近期，企业装置检修，供应下降，临近月底下游刚需补库，近期有成交，整体出货情况改善。厂家总库存121.88万吨，较周一减少0.72万吨。轻质纯碱59.84万吨，环比减少1.33万吨，重质纯碱62.04万吨，环比增加0.61万吨。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000 176000 174000 120000 115000 110000 172000105000 170000 168000 100000 16600095000 164000 162000 160000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 2024-08-15 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格反弹乏力，短期在宏观和政策利好下，低位价格小幅反弹，但产业面供需过剩的矛盾没有改变，因此中期价格继续承压。 玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12