玻璃纯碱产业周报：宏观政策偏多，产业供需偏空

1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡，主力合约1264（+13），沙河现货价格1176（-36）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：价格震荡，期货主力合约1596（+50），沙河现货1650（-50）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差走低。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差走低 2、玻璃供给分析 Ø产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.81万吨，比22日-0.3%。开工率为81.06%，比22日-0.33%；产能利用率为83.08%，比22日-0.25%。本周1条产线放水冷修，周度供应量环比小幅下滑。下月初存在置换产线点火以及老产线放水计划，具体时间尚未确定。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期降幅有限。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-247.76元/吨，环比下降36.65元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润39.79元/吨，环比下降3.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润80.81元/吨，环比下降61.65元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业偏弱：深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 Ø库存累库：样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%。日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应小幅向下，本周纯碱周度产量67.35万吨，环比减少1.57万吨，跌幅2.28%。轻质碱产量26.79万吨，环比减少0.89万吨。重质碱产量40.56万吨，环比减少0.68万吨。近期企业检修持续，且个别企业开工不正常，开工及产量下降。近期装置检修如期，且新检修加入，产量下降，但检修季即将过去。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润153.37元/吨，环比下跌25.68元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）301.60元/吨，环比下跌68元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.73万吨，环比增加10.16%；纯碱整体出货率为100.57%，环比+11.36个百分点。近期，企业装置检修，供应下降，临近月底下游刚需补库，近期有成交，整体出货情况改善。厂家总库存121.88万吨，较周一减少0.72万吨。轻质纯碱59.84万吨，环比减少1.33万吨，重质纯碱62.04万吨，环比增加0.61万吨。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格反弹乏力，短期在宏观和政策利好下，低位价格小幅反弹，但产业面供需过剩的矛盾没有改变，因此中期价格继续承压。 Ø玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎