碳酸锂月报：基本面边际改善

基本面边际改善 碳酸锂月报20240902 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量基本持平。分原料来看，锂辉石端的生产量微增，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂环比持平。部 分锂盐厂受成本倒挂影压力影响，有较强的挺价情绪。进口方面，据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.58万吨 ，环比下降9%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比减少1256吨至13.13万吨，实现小幅去库。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.99万吨、3.81万吨和3.33万吨。下游及冶炼厂小幅去库，其他环节的库存小幅增加，整体去库压力仍较大。8月28日下午，雅保锂辉石精矿招标活动结束。本次招标锂辉石精矿共16162吨平均品位5.4%，成交价格为6300元/吨，价格超市场预期。 需求端：环比小幅改善。电池厂本周询价增多，市场成交情况有所回暖。据调研，9月主流电池厂商排产环比增长7%，而正极厂商的9月排产弱于电池厂。磷酸铁锂厂商反馈预计9月排产有所增加，动力和储能端均有增量。市场对9月比较乐观，但10月的需求存在不确定性。 成本端：本周锂云母精矿的价格较上周下降2.8%，成本支撑持续减弱。冶炼厂的心理价位与矿商的报价存在一定差距，呈现报价与询价多、成交少的局面，整体成交清淡。 策略：近期碳酸锂供应小幅减少，而需求在旺季预期下增长，基本面边际改善带动锂价反弹。但在库存高企及正极厂长协和客供比例较高的背景下，反弹空间或有限。 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 供给端-7月锂精矿进口环比增加 据海关总署数据显示，2024年7月国内锂精矿进口量约为54.96实物吨,折合碳酸锂当量约为5.3万吨，实物吨量环比增加5.2%； 250000 200000 150000 100000 50000 0 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 同比增速 从澳大利亚进口锂精矿约37.87万实物吨，占国内进口锂精矿总量的68.9%；从津巴布韦进口锂精矿约9.6万实物吨，占国内进口锂精矿总量的17.5%；从尼日利亚进口锂精矿约4.03万实物吨，占国内进口锂精矿总量的7.3%。从尼日利亚进口与澳大利亚的锂精矿量增量明显，分别环比增加22%和8.4%。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 供给端-锂精矿价格跌幅较大 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上持平，锂云母精矿的价格较上周下降2.8%。近期，锂精矿价格以下跌为主； 部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 2024-05-01 供给端-预计8月碳酸锂产量环比小幅减少 7月，国内碳酸锂总产量为64960吨，环比减少2%，同比增加43%；1-7月国内碳酸锂累计产量363424吨，累计同比增加46.10%； 进入8月，受到成本倒挂风险影响，仍有部分锂盐厂存减量预期。据SMM，预计8月国内碳酸锂总产量为 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 63,110吨，环比减少3.0%。 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-7月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，7月我国碳酸锂进口总量约为2.42万吨，环比增长23%，进口均价约为11042美元/吨。据智利海关，7月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少； 7月从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，占此次进口总量的79%；从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格7.46万元/吨，较上周上涨0.4%。部分锂盐厂有挺价心态，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度； 本周工业级碳酸锂价格7.15万元/吨，较上周上涨0.7。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 303030303030 -2-3-4-5-6-7 30303030303030303030303030 0-0-0-0-0-0- -8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8 323232323232 0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0-0- 020202020202 32323232324242424242424242 02020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3=99.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2121212121212121212121212121212121212121 -2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7 1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0- 232323232323232323232323242424242424242 0202020202020202020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3=99.2%) 需求端-动力电池产量环比回升 我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%，市场维持较快增速。装车量方面，7月我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.3%，环比增长2.3%；磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.5%，环比下降4.8%； 截至8月27日，磷酸铁锂电池的库存123.6GWh，三元电池的库存52.6GWh。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 0121204060800121204060800121204060800121204060 -0-0-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-3-3-3-3-3-3-4-4-4 202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时中国:产量:动力电池:累计同比 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 需求端-7月国内手机出货量同比上涨 7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%。2024年1-7月，国内市场手机出货量1.71亿 部，同比增长15.3%；其中，5G手机1.45亿部，同比增长23.6%，占同期手机出货量的84.8%。 7月我国电子计算机整机产量2920万台，同比增长10.4%。 智能手机产量当月值 电子计算机整机产量当月值 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 20222023 2024 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 20222023 2024 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 需求端-新增储能装机高增 今年1-4月电化学储能新增装机约5.03GW/11.82GWh，同比+99.3%/+134.6%。今年1-5月全国储能招投标总规 模为18.4GW/52.7GWh，同比增长82.9%/95.1%； 80000 60% 70000 50% 60000 50000 40% 40000 30% 30000 20% 20000 10000 10% 0 0% 中国:装机容量:太阳能发电:累计值 累计同比 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代