橡胶策略周报

能化事业部胡欣 橡胶周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133辅助研究员:陈硕F03131630 审核人:赵洪虎F0303315；Z0012132 2024年9月1日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 综述 目录 CONTENTS 期现价格 03 02 04 供给库存 05 下游需求 01. 综述 摘要 08.26-09.01 本周动态 期现价格 泰混基差同比走强，全乳基差低位收敛；泰混-NR基差高位小幅探涨，浓乳-RU低位；深浅色胶价差收窄；期货盘面均走强，NR-RU（01合约）走至较低位。 供给 原料端，泰国受到持续降雨影响，原料价格小幅上扬，国内产区原料涨跌互现；供给端，由于原料价格止跌上扬，国内外主产区生产毛利回暖，ANPRC9国累计产量下滑，各主要国家出口同比下滑；进口端，7月天然橡胶进口环比增加；天然橡胶7月表观需求环比上涨31.76%。 库存 INE20#胶库存延续高位；深浅色胶库存整体小幅去库；区内+区外库存环比下滑。 下游需求 下游需求随着“金九”临近，加工厂季节性补库，但由于原料价格居高，采购仍谨慎；轮胎企业原料库存小幅下降；全钢胎企业检修计划仍存，开工低位小幅回调，需求维稳，库存小幅累库；半钢胎下游需求较好，支撑开工维持同比高位运行，库存小幅去库；下游轮胎出口环比小跌，汽车产量环比小降，重卡销量环比降低，乘用车销量高位。 总结 本周天然橡胶期货盘面冲高后小幅回落调整，提振市场信心，泰混现货价格同比高位，涨幅较大；供给端，国外主产区受持续降水影响，供应偏少，原料价格小涨，国内海南产区降水天气有所缓和，但由于下游加工厂原料采购较活跃，支撑原料价格下滑空间较小，对橡胶市场成本端形成一定支撑，云南产区受季风性落叶病影响，原料价格继续上调；下游汽车企业产量环比小跌，重卡销量环比降低，轮胎出口量也环比下跌，上游全钢胎企业开工低位小幅回调，但检修计划仍存，乘用车销量偏高位，支撑半钢胎生产。短期看，泰国主产区降雨天气持续影响，原料价格坚挺，进口端由于泰铢升值，到港货物较少，持货商出货压力不大，低价走货意愿不强，支撑胶价，而随着“金九”临近，下游工厂季节性补库，但市场对于高价原料的采购持谨慎态度，上涨空间有限，预计下周仍维持震荡偏强。 02. 期现价格 泰混人民币：14010，较上周+350老全乳：15200，较上周+4503L：15350，较上周+350 资料来源：wind 03. 供给 胶水-杯胶：8.9（泰铢），-0.3； 生片-胶水：15.62（泰铢），+5.75。 资料来源：wind 资料来源：wind 泰国原料价格止跌上扬，泰国标胶加工利润低位。 资料来源：wind 国内原料价格高位小幅波动，全乳胶生产交割利润均回暖。 由于树龄结构以及持续降雨影响，ANPRC9国橡胶累计产量同比降低。 泰国 7月产量 44.02 累计同比 -0.58% 6月出口 29.31 累计同比 -15.07% 6月出口中国 16.3 累计同比 -32.29%单位：万吨 印度尼西亚 7月产量 20.85 累计同比 -5.12% 6月出口 12.86 累计同比 -18.37% 6月出口中国 1.11 累计同比 -57.75% 单位：万吨 马来西亚 7月产量 3.00 累计同比 2.11% 6月出口 3.98 累计同比 14.22% 6月出口 至中国 4.67 累计同比 1.41%单位：万吨 越南 7月产量 15 累计同比 -0.41% 6月出口 15.35 累计同比 -5.24% 6月出口 至中国 5.61 累计同比 -15.83%单位:万吨 资料来源：wind 月度产量（万吨） 月同比 累计产量（万吨） 累计同比 1月 0.16 14.29% 0.16 14.29% 2月 0.00 0.00% 0.16 14.29% 3月 1.48 289.47% 1.64 215.38% 4月 5.41 38.01% 7.05 58.78% 5月 8.73 29.72% 15.78 41.27% 6月 10.32 18.21% 26.1 31.16% 7月 10.08 -4.45% 36.18 18.82% 7月 月度进口量 月同比 1-7月累计进口量 1-7月累计同比 天然橡胶 47.65 -5.52% 288.02 -23.21% 标准橡胶 12.70 -4.76% 87.69 -14.27% 混合橡胶 25.35 -15.70% 169.52 -26.68% 烟片胶 1.51 12.66% 5.98 -25.18% 乳胶 1.90 -42.76% 18.69 -25.09% 04. 库存 RU期货库存涨幅扩大，INE20号胶期货库存高位 深色胶：青岛现货库存下降2.1%；云南增3.5%； 越南10#增加1.85%；NR库存下降2.2%。 浅色胶：老全乳胶下降1.4%； 3L下降3.7%；RU增加0.5%。 资料来源：wind 资料来源：wind 保税区内库存环比下降1.98%；一般贸易库存环比下降2.88%； 天胶区内+区外库存环比下降2.13%。 资料来源：wind 05. 下游需求 全钢胎开工率58.85%，+0.54%；半钢胎开工率78.96%，-0.03%。 全钢胎库存天数：43.34，-0.34半钢胎库存天数：35.95，-0.53 轮胎企业原料库存环比下降0.42%。 天然橡胶7月表观需求月环比上涨31.76%，涨幅增大，累计同比下跌14.29%。 资料来源：wind 资料来源：wind 能化事业部胡欣 合成胶周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133辅助研究员:陈硕F03131630 审核人:赵洪虎F0303315；Z0012132 2024年9月1日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 综述 目录 CONTENTS 期现价格 03 02 04 供给库存 05 下游需求 01. 综述 摘要 08.26-09.01 本周动态 期现价格 BR主力合约强势上行，现货价格报盘持续溢价，上游丁二烯由于现货紧张，价格上行，对合成胶市场提供较强成本支撑；跨品种价差收窄。 供给 上游丁二烯开工环比小降，7月进口环比减少，现货偏紧，生产毛利上涨，港口库存小幅去库；生产企业装置检修叠加部分装置复产，丁苯橡胶产量小幅下降，顺丁橡胶产量环比增加，生产毛利小幅下滑；7月合成胶进口量环比增加。 库存 丁苯橡胶、顺丁橡胶显性库存均小幅下降。 下游需求 下游需求随着“金九”临近，加工厂季节性补库，但由于原料价格居高，采购仍谨慎；轮胎企业原料库存小幅下降；下游半钢胎终端需求较好，加工厂存补库需求，支撑开工维持同比高位运行，库存小幅去库；下游轮胎出口环比小幅下降，汽车产量同比增加，新能源汽车销量高位。 总结 本周BR主力合约盘面连续上涨后小幅回调整理，现货价格报盘持续溢价。供给端，上游丁二烯由于港口船货延期到港，可流通现货资源紧缺而上涨，给下游丁苯橡胶、顺丁橡胶提供了较强成本支撑，随着进口货陆续到港，缓解现货紧缺的局面，且由于现货价格走高，下游采购情绪转谨慎，后市预计震荡整理运行；丁苯橡胶、顺丁橡胶生产企业短期内存检修计划，生产小幅波动，增量有限，供应端存一定支撑；下游全钢胎终端需求仍维持刚需采购，且高价原料影响采购，汽车企业产量增加，乘用车销量特别是新能源汽车销量偏高位，支撑半钢胎生产。短期看，多空因素交织，合成胶市场预计偏高位震荡整理，需关注原料端丁二烯市场的指引。 02. 期现价格 03. 供给 丁二烯 环比 开工率 69.19% 0.46% 产量 9.11wt0.06wt 进口 1.19wt -1.57wt 出口 0.70wt-0.08wt 港口库存 1.98wt 0.19wt 上游丁二烯价格上行，推动丁苯橡胶、顺丁橡胶现货价格上涨，生产毛利小幅波动。 月度进口（万吨） 月同比 累计进口（万吨） 累计同比 1月 13.04 33.88% 13.04 33.88% 2月 11.70 11.95% 24.74 22.53% 3月 16.29 13.11% 41.03 18.61% 4月 15.88 17.40% 56.91 18.27% 5月 14.16 -2.14% 71.07 13.55% 6月 12.88 -2.64% 83.95 10.72% 7月 13.35 3.59% 97.30 9.96% 04. 库存 厂内库存：1.80wt，-0.05wt；贸易商库存：4250t，-170t；显性库存：22210t，-690t。 厂内库存：20500t，-200t；贸易商库存：3850t，-320t；显性库存：24350t，-520t。 05. 下游需求 半钢胎开工率78.96%，-0.03%。 半钢胎库存天数：35.95，-0.53；轮胎企业原料库存环比下降0.42%。 月度出口（万吨） 月同比 累计出口（吨） 累计同比 1月 26.58 27.37% 26.58 27.37% 2月 20.36 5.31% 46.94 16.76% 3月 27.58 16.35% 74.52 16.60% 4月 26.01 16.04% 100.53 16.46% 5月 26.69 7.96% 127.22 14.57% 6月 31.63 18.68% 158.84 15.36% 7月 30.40 11.59% 189.25 14.74% 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn