纸浆策略周报

纸浆周报：淡季末期，关注需求 郑楠期货从业资格号:F0260788交易咨询从业证书号:Z0002070 辅助研究员辅助研究员 秦玥期货从业资格号:F03108774姚东江期货从业资格号:F03113296 审核人:邵远慧2024年9月1日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 核心观点 需求 下游原纸市场需求略有好转，部分原纸采购节奏加快，纸厂开工负荷提升，然而整体需求支撑仍显乏力，白卡纸、双胶纸、铜版纸节前备货订单有限。 供应 1）据悉，智利Arauco公司公布8月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，持平；阔叶浆明星580美元/吨。本色浆金星690美元/吨，持平。2）隆众资讯8月30日报道：据Europulp数据显示，2024年7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比+4.6%，同比-18.4%，库存总量由6月末的122.6万吨增长至128.2至万吨。3）海关数据：2024年7月纸浆进口总量232.5万吨，环比-10.9%，同比-14.5%。4）Suzano巴西以及国内联盛纸业新产能投产，下半年阔叶浆市场供应预计增加。据闻阔叶浆外盘价格继续下行，场内买盘情绪仍旧观望。 库存 中国纸浆主流港口样本库存量：184.9万吨，较上期上涨6.3万吨，环比上涨3.5%，库存量在本周呈现累库的走势，港上库存连续三周呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续窄幅累库的走势，周期内港上到港数量较上周增多，出货速度变动不大，目前基本维持1.3万吨/天左右，港内阔叶浆数量仍多于针叶浆。本周期常熟港库存量呈现累库走势，出货数量较上周期增多，周期内累计出货超过8万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅累库的走势。 外汇 美国经济数据不及预期，市场预计年内将进入降息周期，降息75-125bp，对人民币产生利多，预计人民币汇率下半年将偏强运行。 策略 预计高位震荡，观望为主，谨慎做多 加权周线技术分析 纸浆加权周线技术分析（0830）：本周纸浆打破7周盘整，突破5800箱体上沿，周五加权周线收于6000附近，气势如虹，市场人气火热。现货流通偏紧与期货盘面共振，叠加商品氛围好转，后市短期观察20周均线压力情况以及商品整体大势反弹持续性。中长期上方6200区域压力位，下方5800支撑。随着价格演变后续有可能继续攀升向好。 01 行情回顾 02 供给 03 目录需求 CONTENTS 04 05 库存利润 01. 行情回顾 1.1现货价格：主力合约走强，现货跟盘面上涨，银星基差走弱。 1.2期货市场主力合约回顾 1.3基差 1.4期现结构：12月强制注销的大量老仓单造成该品种一直维持contango结构。 02. 供给 2.1国内漂针、阔浆进口分国别（万吨） 2.2浆及原料国内进口（万吨） 2.3国内阔叶浆周产量（万吨）：中国阔叶浆样本产量为23.36 万吨，较上周产量减少0.13万吨。 03. 需求 3.1成品纸开工率： 3.2成品纸产量 3.3成品纸进出口 04. 库存 4.1中国纸浆主流港口样本库存量：184.9万吨，较上期上涨6.3万吨，环比上涨3.5%，库存量在本周呈现累库的走势，港上库存连续三周呈现累库的走势。 4.2纸浆仓单数较上周下降0.48% 4.3成品纸周度企业库存 4.4欧洲库存：2024年7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比+4.6%，同比 -18.4%，库存总量由6月末的122.6万吨增长至128.2至万吨。 05. 利润 5.1成品纸利润：木浆系下游原纸利润升多降少，主因原料阔叶浆和化机浆价格环比下跌，原料成本下降故利润上升。 资料来源：我的钢联、隆众资讯 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn