上半年净利润高增，奔图销量连续环比改善

纳思达（002180）2024年半年度报告显示，公司业绩显著增长。主要亮点包括：

1. 营收与净利润：

   • 2024年上半年，纳思达实现营收127.94亿元，同比增长4.01%；归母净利润9.74亿元，同比增长177.37%。
   • 第二季度，公司营收65.02亿元，同比增长12.47%；归母净利润6.96亿元，同比增长398.97%。

2. 奔图销量：

   • 奔图品牌销量连续三个季度环比改善，二季度销量环比增长20%，海外销量环比增长约50%。
   • 信创打印机出货量同比增长32%。

3. 业务板块：

   • 利盟国际：EBITDA高增，营业收入10.85亿美元，同比增长6%；打印机销量同比增长22%。
   • 通用耗材：营收31.93亿元，同比增长10%；净利润0.87亿元，同比增长10%（Q2环比增长32%）；总销量同比增长21%。
   • 极海微：营业收入6.75亿元，同比下降12%（Q2环比增长14%）；净利润2.99亿元，同比增长超100%；更多MCU芯片新品计划于下半年上市。

4. 风险提示：

   • 外部经济形势及汇率风险：全球经济不确定性对盈利状况有影响。
   • 技术更新换代风险：行业快速发展，技术更新快，公司需持续创新。
   • 商誉减值风险：截至2024年上半年，商誉净值为51.60亿元，经营不佳可能导致商誉减值。

5. 财务预测：

   • 预计2024-2026年营业收入分别增长至262.56亿、293.17亿、330.89亿元，增长率分别为9.12%、11.66%、12.87%；归母净利润分别增长至11.29亿、17.22亿、22.15亿元，增长率分别为由亏转盈、52.47%、28.63%。

6. 评级与估值：

   • 投资评级为“买入”，基于稳固的行业龙头地位、奔图销量连续改善等因素。
   • 市盈率为18.5倍、市净率为2.2倍、EV/EBITDA为23.6倍，反映了公司的当前估值水平。

这份报告强调了纳思达在打印机行业中的领先地位，特别是在奔图品牌销量上的持续改善，以及各业务板块的稳健增长。然而，报告也提醒了投资者注意外部经济风险、技术更新风险和商誉减值风险。