铁矿石策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 铁矿石策略月报 2024年9月1日 铁矿石：铁水产量或将回升，铁矿供需阶段改善 目录 1、8月铁矿石主力合约i2501价格先跌后涨，总体小幅上涨，收盘于754元/吨 2、8月港口粉矿现货价格先跌后涨，总体仍有所下跌，高中品价差缩小、块粉价差缩小 3、8月全球发运量同环比回升，澳洲非主流发运量环比均有所回升，巴西发运量环比有所回落 4、8月45港、北方6港到港量同环比均有所增加 5、8月内矿产能利用率、铁精粉产量小幅回落，内矿库存有所去库 6、8月钢厂铁水产量下降，月末较上月末减少18.72万吨至220.89万吨 7、8月高炉利润大幅改善，电炉亏损大幅收窄 8、8月疏港量先增后降，总体下降；港口成交量回升 9、8月港口库存先降后增，总体较上月末累库92.44万吨，247家钢厂库存较上月末去库208.4万吨 图表1：09合约收盘价（单位：元/吨）图表2：01合约收盘价（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1400 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I01 I05 I09 2024-08-30 754.0 738.0 777.0 2024-07-31 749.0 738.0 768.0 变化值 5.0 0.0 9.0 图表3：中品矿基差（单位：元/吨）图表4：低品矿基差（单位：元/吨）图表5：超特粉基差季节性图（单位：元/吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 纽曼粉PB粉麦克粉罗伊山粉金布巴粉FMG混合粉超特粉杨迪粉 2021年2022年2023年2024年 300 250 200 150 100 50 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 0 1月2日 1月17日 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 铁矿石期货 PB粉价格 超特粉价格 卡粉价格 PB粉基差 PB粉基差率 历史分位数 超特粉基差 超特粉基差率 历史分位数 卡粉基差 卡粉基差率 历史分位数 2024/8/30 754.0 746.0 626.0 885.0 36.6 4.9% 0.04 85.9 11.4% 0.42 89.2 11.8% 0.33 2024/7/31 768.0 768.0 628.0 943.0 46.8 6.1% 0.23 74.1 9.6% 0.38 138.6 18.0% 0.94 变化值 -14.0 -22.0 -2.0 -58.0 -10.2 - - 11.8 - - -49.4 - - 备注：以超特粉品牌、元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌、元素升贴水总计29.2元/吨计算基差 图表6：铁矿石9-1价差（单位：元/吨）图表7：铁矿石1-5价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0101020303030404050506060707080809 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2001-20052101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 0506060707080808090910101111121201 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I01-I05 I09-I01 2024-08-30 16.0 23.0 2024-07-31 11.0 19.0 变化值 5.0 4.0 图表8：日照港粉矿价格（单位：元/吨)图表9：日照港球团价格（单位：元/吨） 1200 1000 卡拉加斯粉 FMG混合粉 纽曼粉 超特粉 PB粉 印度粉矿：61% 金布巴粉 球团：63%Fe乌克兰/俄罗斯产 球团：62%Fe：迁安产：出厂价：含税现汇 铁精粉：66%Fe干基含税现汇：迁安 球团：65%Fe：乌克兰/俄罗斯产 铁精粉：65%Fe：乌克兰/俄罗斯 2000 1500 800 600 400 07081011120102030405060708 1000 500 07 081011120102030405060708 单位：元/湿吨 卡粉 纽曼粉 PB粉 2024-08-30 885.00 758.00 746.00 2024-07-31 943.00 780.00 768.00 变化值 -58 -22 -22 单位：元/湿吨 金布巴粉 超特粉 印粉61% 2024-08-30 705.00 626.00 657.00 2024-07-31 718.00 628.00 670.00 变化值 -13 -2 -13 单位：元/湿吨 纽曼块 PB块 乌克兰球团 2024-08-30 877 885 1015 2024-07-31 935 953 1075 变化值 -58 -68 -60 单位：元/湿吨 迁安球团 乌克兰铁精粉 迁安铁精粉 2024-08-30 1175 858 992 2024-07-31 1220 890 1042 变化值 -45 -32 -50 图表10：日照港块矿价格（单位：元/吨） 纽曼块 PB块 1300 1100 900 700 500 07081011120102030405060708 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表11：粉块价差（单位：元/吨）图表12：高中品位粉块价差（单位：元/吨） 260 pb块-pb粉纽曼块-纽曼粉 260 卡粉-纽曼粉卡粉-PB粉卡粉-金布巴粉60.5% 210 210 160 160 110 60 07081011120102030405060708 PB粉-麦克粉 PB粉-超特粉 PB粉-金布巴粉 PB粉-杨迪粉 PB粉-混合粉 图表13：中低品及中品粉矿价差（单位：元/吨） 200 150 100 50 110 60 07081011120102030405060708 块粉价差 单位：元/湿吨 PB块-PB粉 纽曼块-纽曼粉 2024-08-30 139.00 119.00 2024-07-31 185.00 155.00 变化值 -46 -36 中品矿价差 单位：元/湿吨 PB粉-麦克粉 PB粉-金布巴粉 2024-08-30 13.00 41.00 2024-07-31 23.00 50.00 变化值 -10 -9 高中品价差 卡粉-纽曼粉 卡粉-PB粉 卡粉-金布巴粉 127.00 139.00 180.00 163.00 175.00 225.00 -36 -36 -45 中低品价差 PB粉-混合粉 PB粉-超特粉 PB粉-杨迪粉 64.00 120.00 60.00 93.00 140.00 96.00 -29 -20 -36 0 07081011120102030405060708 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 图表14：螺矿比 9 8 7 6 5 4 3 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2019年 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2020年 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 5月14日 2021年 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 2022年 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 2023年 9月11日 9月21日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 2024年 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 图表15：焦矿比 7 6 5 4 3 2 1 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2019年 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2020年 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 5月14日 2021年 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 2022年 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 2023年 9月11日 9月21日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 2024年 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 p9 12月26日 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 2010000 1510000 1010000 12月29日 510000 10000 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月2日 图表16：期货成交量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 2510000 2010000 1510000 1010000 510000 10000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 2021年 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 2022年 6月4日 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6月19日 图表19：仓单数量（单位：手） 7月4日 7月19日 8月3日 2023年 2020年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 2024年 2021年 11月8日 11月23日 12月8日 2022年 12月23日 图表17：期货持仓量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 1210000 1010000 810000 610000 410000 210000 10000 2023年 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2021年 3月12日 2024年 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 2022年 6月8日 图表20：铁矿石总沉淀