铁矿石策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 铁矿石策略月报 2024年1月28日 铁矿石：二月矿价延续高位震荡走势，关注宏观情绪和复产补库预期变化 目录 1、1月铁矿石主力合约i2405价格先跌后涨，收盘于989.5元/吨 2、1月港口粉矿现货价格涨跌不一，基差有所收窄，块粉价差持续收窄 3、1月全球发运量环比有所下降，澳大利亚、巴西发运量均有所下降 4、1月45港到港量环比有所增加，12月我国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，581座矿山铁精粉产量2217.7万吨 5、内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存环比累库 6、1月钢厂铁水产量较月初增加约2万吨，12月统计局日均生铁产量196万吨 7、1月钢厂高炉、电炉利润持续亏损 8、12月海外除中国外日均粗钢产量220万吨，日均生铁产量112.2万吨 9、1月港口库存较上月末累库771万吨，钢厂库存较上月末累库996万吨，进口矿库消比38.58 图表1：05合约收盘价（单位：元/吨）图表2：09合约收盘价（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月3日 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月24日 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月3日 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月24日 0 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I01 I05 I09 2024-01-26 857.0 989.5 914.5 2023-12-29 1037.0 979.0 902.0 变化值 -180.0 10.5 12.5 图表3：中品矿基差（单位：元/吨）图表4：低品矿基差（单位：元/吨）图表5：卡粉基差季节性图（单位：元/吨） 200 150 100 50 0 纽曼粉PB粉麦克粉罗伊山粉金布巴粉 300 250 200 150 100 50 0 FMG混合粉超特粉杨迪粉 1000 800 600 400 200 0 2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月17日 2月1日 2月17日 3月4日 3月19日 4月3日 4月19日 5月7日 5月22日 6月6日 6月21日 7月6日 7月21日 8月5日 8月20日 9月4日 9月19日 10月10日 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月24日 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 铁矿石期货 PB粉价格 超特粉价格 卡粉价格 PB粉基差 PB粉基差率 历史分位数 超特基差 超特基差率 历史分位数 卡粉基差 卡粉基差率 历史分位数 2024/1/26 989.5 1030.0 913.0 1131.0 113.2 11.4% 0.34 165.8 16.8% 0.43 122.6 12.4% 0.38 2023/12/29 979.0 1030.0 908.0 1123.0 123.7 12.6% 0.50 170.8 17.4% 0.50 124.3 12.7% 0.42 变化值 10.5 0.0 5.0 8.0 -10.5 - - -5.0 - - -1.8 - - 备注：以超特粉品牌与元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌与元素升贴水总计29.2元/吨、卡粉品牌与元素升贴水总计124元/吨计算基差 图表6：铁矿石5-9价差（单位：元/吨）图表7：铁矿石9-1价差（单位：元/吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -2009 10101011111212010102020303040405 200 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 250 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200 150 100 50 0 0101020303030404050506060707080809 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I05-I09 I09-I01 2024-01-26 75.0 57.5 2023-12-29 77.0 -135.0 变化值 -2.0 192.5 图表8：日照港粉矿价格（单位：元/吨)图表9：日照港球团价格（单位：元/吨） 1200 1000 卡拉加斯粉 FMG混合粉 纽曼粉 超特粉 PB粉 印度粉矿：61% 金布巴粉 球团：63%Fe乌克兰/俄罗斯产 球团：62%Fe：迁安产：出厂价：含税现汇 铁精粉：66%Fe干基含税现汇：迁安 球团：65%Fe：乌克兰/俄罗斯产 铁精粉：65%Fe：乌克兰/俄罗斯 2000 1500 800 600 400 12010203040506070809101112 图表10：日照港块矿价格（单位：元/吨） 纽曼块 PB块 1300 1100 900 700 1000 500 12 010203040506070809101112 单位：元/湿吨 卡粉 纽曼粉 PB粉 2024-01-26 1,131.00 1,044.00 1,030.00 2023-12-29 1,123.00 1,044.00 1,030.00 变化值 8 0 0 单位：元/湿吨 金布巴粉 超特粉 印粉61% 2024-01-26 998.00 913.00 953.00 2023-12-29 985.00 908.00 922.00 变化值 13 5 31 单位：元/湿吨 纽曼块 PB块 乌克兰球团 2024-01-26 1148 1153 1300 2023-12-29 1180 1185 1329 变化值 -32 -32 -29 单位：元/湿吨 迁安球团 乌克兰铁精粉 迁安铁精粉 2024-01-26 1380 1185 1210 2023-12-29 1445 1175 1284 变化值 -65 10 -74 500 12010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表11：粉块价差（单位：元/吨）图表12：高中品位粉块价差（单位：元/吨） 260 pb块-pb粉纽曼块-纽曼粉 260 卡粉-纽曼粉卡粉-PB粉卡粉-金布巴粉60.5% 210 210 160 160 110 60 12010203040506070809101112 PB粉-麦克粉 PB粉-超特粉 PB粉-金布巴粉 PB粉-杨迪粉 PB粉-混合粉 图表13：中低品及中品粉矿价差（单位：元/吨） 200 150 100 50 110 60 12010203040506070809101112 块粉价差 单位：元/湿吨 PB块-PB粉 纽曼块-纽曼粉 2024-01-26 123.00 104.00 2023-12-29 155.00 136.00 变化值 -32 -32 中品矿价差 单位：元/湿吨 PB粉-麦克粉 PB粉-金布巴粉 2024-01-26 15.00 32.00 2023-12-29 10.00 45.00 变化值 5 -13 高中品价差 卡粉-纽曼粉 卡粉-PB粉 卡粉-金布巴粉 87.00 101.00 133.00 79.00 93.00 138.00 8 8 -5 中低品价差 PB粉-混合粉 PB粉-超特粉 PB粉-杨迪粉 82.00 117.00 75.00 75.00 122.00 69.00 7 -5 6 0 12010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 图表14：螺矿比 9 8 7 6 5 4 3 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2019年 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2020年 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 2021年 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 2022年 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 2023年 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 2024年 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 图表15：焦矿比 7 6 5 4 3 2 1 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2019年 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2020年 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 2021年 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 2022年 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 2023年 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 2024年 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 p9 12月28日 1.7交易数据 p10 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2010000 1510000 1010000 510000 12月30日 10000 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 1月2日 图表16：期货成交量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 2510000 2010000 1510000 1010000 510000 10000 1月17日 2月1日 2月16日 3月3日 2021年 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 2022年 6月5日 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6月20日 图表19：仓单数量（单位：手） 7月5日 7月20日 8月4日 2023年 2020年 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 10月25日 2024年 2021年 11月9日 11月24日 12月9日 图表17：期货持仓量(活跃):铁矿石（单位：手） 2022年 12月24日 2020年 1210000 1010000 810000 610000 410000 210000 10000 2023年 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2021年 3月13日 2024年