短期内股指区间震荡偏强

股指期货与期权市场分析总结

核心观点

• 股指期货：政策利好预期升温，市场风险偏好回升。短期内股指以区间震荡偏强为主。
• ETF期权与股指期权：隐含波动率维持低位运行，建议维持卖出宽跨观点。

市场回顾

• 股指走势：本周股指震荡分化，上证50与沪深300震荡整理，中证500与中证1000震荡上涨。海外降息信号引发银行股回调，中小成长股受益。
• 期权价格走势：50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF、深证100ETF、科创50ETF等均上涨，中证1000指数期权价格变化主要来自标的资产价格变化。
• 股指期货基差与月差：四个股指期货品种均贴水，近强远弱，基差走弱显示市场信心回升，IM与IC期货月差小幅走弱，市场情绪小幅回暖。

期权指标

• PCR指标：各主要ETF期权及股指期权成交量PCR和持仓量PCR均有所上升，显示市场活跃度提升。
• 隐含波动率：上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300指数期权、中证1000指数期权、上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权等平值期权隐含波动率均低于30交易日历史波动率。

研究结论

• 股指期货：政策面支撑较强，低估值水平吸引中长期资金配置，股指底部支撑较强。但经济需求增速放缓，股票盈利增速仍筑底，增量资金有限，反弹持续性待观察。
• ETF期权与股指期权：市场预计回归低波动状态，鉴于股指上下波动空间有限，维持卖出宽跨观点。