光大期货钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 钢材策略月报 2024年9月1日 钢材：供需均将有所回升，库存低位支撑钢价 钢材：供需均将有所回升，库存低位支撑钢价 目录 1、8月钢材期现货价格全面跌至新低水平，现货跌幅大于期货； 2、6月粗钢、生铁日均产量回升，7月螺纹周产量大幅下降、热卷周产量回升； 3、7月高炉开工率、产能利率及铁水产量维持高位，电炉开工率、产能利用率回落； 4、7月全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落； 5、6月地产走弱，基建、制造业增速放缓，7月螺纹表需回落、热卷表需回落； 6、7月螺纹库存下降、热卷库存上升； 7、7月螺纹热卷盘面利润小幅回落，长流程钢厂亏损扩大、短流程钢厂亏损扩大。 1.1价格：8月黑色系商品大跌后反弹，总体除铁矿石基本平稳外，钢材、煤焦明显下跌 商品类型 指标 8月30日 7月31日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2410 3,222 3,326 -104 -3.13% 热卷2410 3,339 3,479 -140 -4.02% 铁矿2501 754 749 5 0.67% 焦炭2501 1,997 2,137 -140.5 -6.57% 焦煤2501 1,371 1,535 -164.5 -10.72% 现货 上海20mm螺纹 3290 3200 90 2.81% 上海4.75mm热卷 3200 3430 -230 -6.71% 上海1.0mm冷卷 3760 3880 -120 -3.09% 上海20mm中板 3290 3440 -150 -4.36% 普氏62%铁矿指数 101.3 102.3 -1.05 -1.03% 日照港61.5PB粉 746.0 768.0 -22 -2.86% 唐山钢坯 2960 3120 -160 -5.13% 唐山焦炭 1840.0 1950.0 -110 -5.64% 柳林主焦煤 1450.0 1710.0 -260 -15.20% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：8月国际热轧板卷价格除美国钢厂、日本市场、南美出口有所上涨外，其他多数区域价格以下跌为主 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 8月30日 7月31日 涨跌 8月30日 7月31日 涨跌 8月30日 7月31日 涨跌 美国钢厂(中西部) 760 725 35 825 825 0 - - - 美国进口 690 690 0 790 815 -25 - - - 欧盟钢厂 662 685 -23 685 670 15 - - - 欧盟进口 630 640 -10 625 625 0 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 773 725 48 767 737 30 - - - 日本出口 (FOB)(10) 535 540 -5 - - - - - - 印度出口（FOB） 560 590 -30 - - - 450 465 -15 印度进口 505 531 -26 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 565 575 -10 570 580 -10 555 560 -5 东南亚进口(CFR) 485 500 -15 478 497 -19 465 480 -15 独联体出口(FOB黑海) 480 545 -65 605 605 0 470 495 -25 中东进口(迪拜CFR) 505 560 -55 580 580 0 500 505 -5 南美出口（FOB） 585 580 5 - - - 520 520 0 中国市场 451 472 -21 461 437 24 419 430 -11 中国出口（FOB） 472 487 -15 470 490 -20 - - - 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：8月螺纹基差大幅扩大、热卷基差收窄 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 191020102110221023102410 0 1910 2010 2110 2210 2310 2410 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 100 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-08-30 3,222 3,290 68 0.34 3,339 3,200 -139 0.00 2024-07-31 3,326 3,200 -126 0.03 3,479 3,430 -49 0.13 变化 -104 90 194 0.31 -140 -230 -90 -0.13 1.4价格：8月国内螺纹价格先跌后涨，总体华东上涨80-90元，其他区域仍下跌50-110元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7000 6000 5000 4000 3000 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：8月各地热卷现货价格全面大跌，各地价格跌幅达140-230元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1.6价格：8月期货卷螺差收窄，现货卷螺差大幅收窄 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-07-31 2024-08-30 -140 3,479 3,339 热卷期货价格 -104 3,326 3,222 螺纹期货价格 -36 153 117 期货卷螺差 -210 3,410 3,200 上海热卷现货 110 3,180 3,290 上海螺纹现货 -320 230 -90 现货卷螺差 1.7价格：8月螺纹与钢坯价差扩大，螺纹和废钢价差扩大，华东一、三线资源价差收窄 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 3300 2800 2300 1800 1300 800 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：8月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差收窄 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所