PTA月报：短期转好，远期存压

长江期货PTA月报 短期转好，远期存压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-9-2 01 目录 走势回顾：宏观不佳，震荡下行 02 供应方面：装置重启，供应增加 03 需求方面：行业淡季，需求疲软 04 逻辑与展望：短期转好，远期存压 01 走势回顾：宏观不佳，震荡下行 01行情回顾-8月PTA持续下行 8月PTA期货主力合约期价震荡下行，主要受国内外宏观与产业上下游开工影响。月初，美联储降息预期走弱，大宗商品回调，原油下跌成本利空，PTA价格下行；月中，中东地缘政治是的油价低位反弹，但PX供应增加，PTA装置重启，供应增加之下，PTA价格稍有反弹及继续下行；月底中东地缘政治缓和，美元指数下行，大宗价格反弹，然PTA供需较差，下游行情未启动之前，持续下行。 数据来源：隆众资讯、博易大师、长江期货 02 供应端分析：装置重启，供应增加 02PTA上游：原油价格震荡 原油方面，8月国际原油价格呈现趋弱走势，且均价较7月出现明显下跌。上旬市场关注伊朗可能对以色列采取报复性军事行动，美国商业原油库存持续下降，且市场对美国经济衰退的担忧有所缓解，国际油价上涨。中旬中东局势的紧张气氛暂时缓解，国际能源署下调全球需求增速预测，需求前景忧虑发酵，国际油价跌势加剧。下旬中东局势不稳定性再度增强，美联储释放9月降息信号，叠加利比亚原油出口受阻，国际油价有所反弹。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PTA上游：产量增加利润萎缩，PX价格下行 8月PX价格总体呈现下跌态势，开工维持高位，现货较多，PXN月均价收于288.67美元/吨，环比-9.6%。 截至8月29日，亚洲PXCFR中国月均价收于961.67美元/吨，环比-5.63%。 8月PX行业开工89.09%，环比+0.05%；本月我国PX装置产量为330.87万吨，环比+0.05%。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PX供应：8月PX平均开工率73.78% 截至2024年8月29日，本周国内PX产量为73.78万吨，环比-1.24%。国内PX周均产能利用率87.97%，环比-1.11%。周内恒力石化重整检修结束，PX负荷回升。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PTA供应：8月PTA平均开工率81.45% 截至2024年8月29日，PTA行业平均开工为81.45%，环比+1.82%，同比+1.20%。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PTA供应：供应增加，库存上升 8月我国PTA国内PTA8月产量618.00万吨，环比+15.20万吨，同比+44.69万吨； 库存方面截至30日PTA工厂库存在4.37天，较上月同期增加0.56天。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02现货加工费 截止2024年8月29日，中国PTA平均加工区间：327.18元/吨，环比-1.70%，同比+71.66%。月内PTA均价继续走低，成本端相对略强，本月PTA加工区间环比微幅走低。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 03 需求端分析：行业淡季、需求疲软 03下游聚酯：聚酯负荷下滑，产品库存增加 截至8月，聚酯行业产量606.63万吨，环比上涨0.19%，同比上涨1.04%。月均产能利用率84.63%，环比下滑0.98%，同比下滑6.13%。导致行业产量及产能利用率走势分化的主要原因是，由于月内较多套新装置投产，国内聚酯行业产能基数明显上涨。但部分装置检修，国内聚酯供应在负荷小幅下滑的局面下，产量小幅增加。 聚酯原料库存方面：PTA原料库存在8.70天，较上周-1.25天，较同期+1.70天。整体来看，弱势基调中，买盘情绪较为谨慎，缺乏集中性补货。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 03终端纺织：织机开工回升，织造库存缓降 截止8月底国内主要织造生产基地综合开工率57.07%，较上周开工+1.75%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。秋冬询单气氛好转，市场胆布、户外面料需求提升，其中，内贸订单表现较好。周内，涤丝价格大幅下跌，喷水工厂趁机集中备货补仓，在低位原料支撑之下，其负荷也有继续回暖预期。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 04 逻辑与展望：短期转好、远期存压 04多空分析与展望-短期转好、远期存压 利多方面：1、下游聚酯及终端织造开工回升；2.聚酯原料及产品库存低位。 利空方面：1、原油价格弱势；2、PX-PTA开工高位，供应充足。 展望：成本端原油价格疲软，短期供需累库；但生产端9月装置有检修，下游聚酯步入季节性旺季，因而供需会在9-10月逐步好转，但远期供应恢复，价格依旧承压。 原油：美国传统燃油消费旺季9月将结束，虽然美联储9月降息概率较大，但全球经济疲软，原油需求不佳，9月油价或有反弹空间，但高度有限。 PX：9月国内装置检修去库，然下游PTA需求受限，PX去库可能不及预期，加之原油价格疲软，PX9月价格低位震荡。 PTA：9月9月，恒力石化3#、宁波台化1#、嘉兴石化1#存在检修计划，其余装置保持降负或延续检修。关注计划外变量。预计9月国内PTA装置产能利用率或升至82%附近，预计产量至610万吨附近。 聚酯：传统旺季即将到来，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，聚酯行业产出将出现小幅增加。但由于天数较少，供应增量有限。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 04风险提示 地缘政治，原油价格波动； 制造订单情况； PTA上下游装置动态； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 2024-9-2 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137