镍月报：供应过剩与镍矿成本支撑博弈，震荡运行

行业镍月报（2024年8月30日）

观点摘要

• 宏观方面：美联储鸽派言论推动降息预期升温，美元指数走弱，提振有色金属市场。
• 基本面：镍基本面过剩趋势不变，供需双弱导致价格震荡，矿端紧张对镍价底部存在支撑，但终端需求增量缺乏亮点。
• 矿端：印尼镍矿供应紧张，持续从菲律宾进口，推高菲律宾镍矿价格；印尼内贸镍矿价格易涨难跌。
• 镍铁：7月产量环比上升，8月预计增速放缓，不锈钢消费进入传统旺季对镍铁价格形成支撑。
• 硫酸镍：8月价格先抑后扬，下游需求边际回升，原料端成本高企支撑价格反弹。
• 需求端：地产端持续萎靡，汽车端新能源市场保持增长，合金及电镀行业耗镍需求平稳。
• 行情展望：维持沪镍底部区域已现，但过剩压力导致向上空间不足，继续震荡对待，警惕供应端干扰带来的强波动性。

关键数据

• 7月中国镍矿进口量348.51万干湿吨，同比下滑30.6%；红土镍矿进口量343.94万干湿吨，同比下滑31.17%。
• 7月中国精炼镍产量2.89万吨，环比增长8.2%，同比上升33.87%；8月预计产量微降至2.84万吨。
• 7月中国镍生铁产量2.99万镍吨，环比上升10.69%；高镍生铁约21.9万实物吨，环比上升0.84万金属吨。
• 7月中国硫酸镍产量2.78万金属吨，环比减少9%，同比减少29.7%。
• 7月中国房地产开发投资同比下降10.2%，房屋新开工面积下降23.2%，房屋竣工面积下降21.8%。
• 7月中国新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%。

研究结论

• 沪镍底部区域已现，但过剩压力导致向上空间不足，当前宏观面企稳，镍价交易逻辑暂回归基本面，继续震荡对待。
• 后续需警惕供应端干扰带来的强波动性，印尼镍矿供应紧张和菲律宾镍矿价格上涨对镍价底部存在支撑。
• 下游需求增量缺乏亮点，地产端持续萎靡，汽车端新能源市场保持增长，合金及电镀行业耗镍需求平稳。