业绩符合预期，现金流、预收表现优秀

根据提供的公司报告内容，以下是关于五粮液公司的半年报点评概要：

基本信息与财务数据

• 公司概况：五粮液是中国知名的白酒企业，拥有庞大的A股总股本和流通A股股本。
• 市值与股价：当前股价为123.03元，总市值为477,554.23万元。年内股价最高168.23元，最低112.92元。

业绩与增长

• 业绩概述：2024年第二季度，公司营业收入和归母净利润分别实现了158.15亿元和50.12亿元的增长，符合预期。
• 产品端：
  • 五粮液产品收入增长11.45%，其他酒产品收入增长17.77%，后者占收入比增加0.76个百分点至16.78%。
  • 量价分析显示，总体量下降15.5%，价格上涨33.08%，其中五粮液产品和其它酒产品的量分别变化为+12.07%/-23.86%，价变化为-0.56%+/54.68%。
• 渠道端：
  • 经销和直销收入分别增长13.51%和11.01%，经销占比提升0.54个百分点至58.57%。
  • 主销市场东部和西部分别贡献了28.77%和35.57%的收入占比，其他区域占比略有下降。
  • 东部经销商数量增长67家至760家，西部则减少了7家至441家，经销商整体规模和大商贡献均有提升。

财务端

• 盈利能力：毛利率和净利率分别提高了1.74%和0.21%，达到75.01%和32.82%。
• 费用控制：销售和管理费用率（含研发费用）分别上升1.97%和下降0.26%，广告促销费用有所增加。
• 现金流：经营性现金流增长619.64%，至129.12亿元；合同负债增长45.08%，至81.58亿元，表现优秀。
• 资本结构：资产负债率为27.92%，资产结构保持稳定。

盈利预测与风险

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别同比增长11%、10%和10%，归母净利润分别增长12%、11%和11%。
• PE和PB：对应的市盈率分别为14X、13X和11X，市净率分别为14.11、11.11和9.33。
• 风险提示：包括消费疲软、行业政策变动、竞争加剧和高价位产品动销不足的风险。

财务数据与估值

• 财务预测：营业收入、EBITDA、净利润、EPS等指标预计在未来几年保持稳定增长。
• 估值指标：市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等估值指标显示出公司估值相对合理。

财务报表

• 资产负债表：详细列出了公司截至各年的资产、负债和所有者权益情况，以及现金流量表。
• 利润表：展示了公司的收入、成本、费用和利润情况。
• 现金流量表：显示了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。

特别声明

• 报告中提及的分析师声明了其专业资格，并强调了无利益冲突。
• 天风证券可能持有报告中涉及的公司股票，并可能为其提供投资咨询服务。
• 报告内容仅供参考，不应被视为投资决策的唯一依据。

这份报告综合了公司的业绩、财务状况、盈利预测和估值分析，为投资者提供了全面的评估，同时也指出了潜在的风险因素。