家电行业周报（2024W34）：中报季收官，关注超预期标的

中报季收官，关注超预期标的 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 20%12% 5% -2%-9% -16% 2023/082023/112024/022024/05 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报（2024W34） ►行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.08.26-2024.08.30）家电板块周涨跌幅-0.09%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.48%/-1.34%/-0.16%/-1.56%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+8.67%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +24.93%/-16.10%/-15.91%/-12.83%。 ►重点动态 【海尔智家】发布2024年半年报 24H1：收入1356.23亿元（YOY+3.04%），归母净利润 104.20亿元（YOY+16.25%），扣非后归母净利润101.61亿元（YOY+18.09%）。 24Q2：收入666.45亿元（YOY+0.13%），归母净利润56.47 亿元（YOY+13.11%），扣非后归母净利润55.21亿元 （YOY+12.57%）。 【新宝股份】发布2024年半年报 24H1：收入77.23亿元（YOY+21.53%），归母净利润4.42 亿元（YOY+11.95%），扣非后归母净利润4.92亿元 （YOY+9.84%）。 24Q2：收入42.49亿元（YOY+20.51%），归母净利润2.69 亿元（YOY+5.06%），扣非后归母净利润2.79亿元（YOY-21.59%）。 【盾安环境】发布2024年半年报 24H1：营收：63.5亿元（YOY+14%），归母净利润：4.74亿元（YOY+44%），扣非归母净利润4.65亿元（YOY+10%）24Q2：营收：37.2亿元（YOY+19%），归母净利润：2.65亿元（YOY+58.7%），扣非归母净利润2.66亿元（YOY+7.6%） 【石头科技】发布2024年半年报 24H1：收入44.16亿元（YOY+30.90%），归母净利润11.21 亿元（YOY+51.57%），扣非后归母净利润8.61亿元 （YOY+30.42%）。 24Q2：收入25.75亿元（YOY+16.33%），归母净利润7.22 亿元（YOY+34.91%），扣非后归母净利润5.19亿元 （YOY+4.37%）。 【巨星科技】发布2024年半年报：略超预告上限 24H1：营业总收入67亿元（YOY+28%），归母净利润11.9 亿元（YOY+37%），扣非后12.1亿元（YOY+33%）。 24Q2：营业总收入34亿元（YOY+26%），归母净利润7.8亿 元（YOY+37%），扣非后7.8亿元（YOY+25%）。 证券研究报告|行业研究周报 2024年09月02日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 【科沃斯】发布2024年半年报 24H1：收入69.76亿元（YOY-2.35%），归母净利润6.09亿 元（YOY+4.26%），扣非后归母净利润5.57亿元 （YOY+10.18%）。 24Q2：收入35.02亿元（YOY-10.39%），归母净利润3.11 亿元（YOY+20.67%），扣非后归母净利润2.71亿元 （YOY+23.07%）。 【海信家电】发布2024年半年报 24H1：收入486.42亿元（YOY+13.27%），归母净利润 20.16亿元（YOY+34.61%），扣非后归母净利润17.03亿元 （YOY+34.82%）。 24Q2：收入251.56亿元（YOY+6.98%），归母净利润10.35 亿元（YOY+17.26%），扣非后归母净利润8.65亿元 （YOY+16.54%）。 ►投资建议 从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向： 1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。 2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。 3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。 ►风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 正文 1.投资建议4 2.行情数据4 3.奥维数据跟踪5 4.上下游数据跟踪8 4.1.原材料数据8 4.2.海运运价及汇率9 5.重点动态9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅4 图2家电板块年累计涨跌幅4 图3家电板块年走势5 图4空调线上销售额增速5 图5空调线下销售额增速5 图6冰箱线上销售额增速6 图7冰箱线下销售额增速6 图8洗衣机线上销售额增速6 图9洗衣机线下销售额增速6 图10油烟机线上销售额增速7 图11油烟机线下销售额增速7 图12集成灶线上销售额增速7 图13集成灶线下销售额增速7 图14扫地机器人线上销售额增速8 图15扫地机器人线下销售额增速8 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）9 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.投资建议 从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向：1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关 龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。 2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。 3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.08.26-2024.08.30）家电板块周涨跌幅-0.09%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.48%/-1.34%/-0.16%/-1.56%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+8.67%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+24.93%/-16.10%/-15.91%/-12.83%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券研究所（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）空调线上销额同比31.64%，线下销额同比 35.03%；均价方面，线上均价同比-3.46%，线下均价同比-0.83%。 图4空调线上销售额增速图5空调线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）冰箱线上销额同比-10.33%，线下销额同比 13.17%；均价方面，线上同比-4.80%，线下同比7.05%。 图6冰箱线上销售额增速图7冰箱线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）洗衣机线上销额同比-1.72%，线下销额同比5.39%；均价方面，洗衣机线上同比-5.46%，线下同比-0.16%。 图8洗衣机线上销售额增速图9洗衣机线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 厨电： 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）油烟机线上销额同比21.20%，线下销额同比6.74%；均价方面，线上同比-9.91%，线下同比-2.09%。 图10油烟机线上销售额增速图11油烟机线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）集成灶从销额来看，线上同比-39.63%，线下同比-16.36%。均价方面，线上、线下均价同比分别为-0.72%、-2.00%。 图12集成灶线上销售额增速图13集成灶线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 清洁电器： 2024W34（奥维口径为08.19-08.25）扫地机器人从销额来看，线上销额同比 26.29%，线下销额同比10.63%；均价方面，线上同比6.61%，线下同比-1.14%。 图14扫地机器人线上销售额增速图15扫地机器人线下销售额增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 根据Wind，LME铜现货结算价（2024.08.30）环比上周（2024.08.23）为+1.6%，LME铝现货结算价（2024.08.30）环比上周（2024.08.23）为-1.4%；DCE塑料结算价 （2024.08.30）环比上周（2024.08.23）为-0.1%；钢材综合价格指数（2024.08.30）环比上周（2024.08.23）为+1.1%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：Wind，华西证券研究所 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，CCFI综合指数（2024.08.30）环比前值（2024.08.23）为-2.22%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数（2024.08.30）分别环比前值 （2024.08.23）-0.22%、+0.65%、-4.38%。根据Wind，美元兑人民币即期汇率 （2024.08.30）环比前值（2024.08.23）为-0.68%。 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 5.重点动态 【海尔智家】发布2024年半年报 24H1：收入1356.23亿元（YOY+3.04%），归母净利润104.20亿元 （YOY+16.25%），扣非后归母净利润101.61亿元（YOY+18.09%）。 24Q2：收入666.45亿元（YOY+0.13%），归母净利润56.47亿元 （YOY+13.11%），扣非后归母净利润55.21亿元（YOY+12.57%）。 【新宝股份】发布2024年半年报 24H1：收入77.23亿元（YOY+21.53%），归母净利润4.42亿元 （YOY+11.95%），扣非后归母净利润4.92亿元（YOY+9.84%）。 24Q2：收入42.49亿元（YOY+20.51%）