贵金属月报：黄金高位震荡，投资者态度偏观望，白银遇阻回落

贵金属月报 黄金高位震荡，投资者态度偏观望，白银遇阻回落 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年9月1日星期天 摘要： 【行情复盘】 本月金价再创历史新高，白银基本收平。本月COMEX黄金2412上涨了2.55%（63.0美元），最高触及2570.4美元/盎司。本月COMEX白银2409下跌了0.53%（-0.153美元），收报28.785美元/盎司，最高触及30.225 美元/盎司，最低触及26.505美元/盎司。本月COMEX白银2412下跌了0.42% （-0.122美元），收报29.245美元/盎司，最高触及30.670美元/盎司， 最低触及26.885美元/盎司。 【重要资讯】 8月2日，美国7月非农就业报告令人大失所望，报告显示上个月新 增就业岗位11.4万个，美国经济的就业增长速度为四年来最慢。失业率 大幅跃升至4.3%，升至2021年9月以来的最高水平。数据公布后人们对经济衰退的担忧加剧，失业率的上升引发了萨姆衰退指标。 8月5日，全球市场迎来“黑色星期一”，亚太股市全线崩跌，日本股市更是遭遇史诗级崩盘，日经225指数暴跌12.4%，创历史最大单日跌幅。美股开盘后，三大指数全线暴跌，纳指盘初一度暴跌超6%，随后跌幅有所收窄。周一黄金、白银双双大跌，现货黄金失守2400美元/盎司关口， 为现货白银失守27美元/盎司关口。关于原因，市场普遍认为是日元套息交易的解除和对美国经济衰退的担忧共同推动风险资产大幅下跌，黄金价格也随之下滑。 8月23日，美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上表示，调整货币政策的“时机已到”。美联储主席鲍威尔发出迄今为止最强烈的信号，其言论几乎标志着美联储历史性抗击通胀行动的结束。 【操作建议】 目前黄金日K线图仍处于上升趋势。本周黄金的走势呈现高位震荡，体现出投资者正采取观望态度。如黄金现货不能稳定在2500关口之上，则短线可能存在回调风险。 一、宏观分析 本月金价再创历史新高，白银基本收平。本月COMEX黄金2412上涨了2.55%（63.0美元），最高触及2570.4美元/盎司。本月COMEX白银2409下跌了0.53%（-0.153美元），收报28.785美元/盎司，最高触及30.225美元/盎司，最低触及26.505美元/盎司。本月COMEX白银2412下跌了0.42%（-0.122美元），收报29.245美元/盎司，最高触及30.670美元/盎司，最低触及26.885美元/盎司。 7月最后一天，哈马斯领导人哈尼亚在伊朗首都德黑兰遇刺身亡，哈马斯指控是以色 列所为。黄金在消息后盘中拉升约15美元/盎司。中东局势的重新紧张利好黄金白银。本月初，8月1日，凌晨美联储连续第八次维持政策利率在5.25%-5.5%不变。美联 储主席鲍威尔周三晚间发表讲话，为9月降息打开大门，这推动了金价上涨。鲍威尔在新闻发布会上表示，反通胀过程已经“扩大”，并认识到劳动力市场的下行风险。鲍威尔补充说，“我们不认为目前的劳动力市场可能是通胀压力的来源，”他并表示，如果看到就业市场下滑，“我们应该做出反应。”并暗示，如果美国经济按照预期走势发展，美联储最早可能在9月份降息。因美联储主席鲍威尔鸽派言论打击美元和美债收益率， 加之中东紧张局势迅速升温，现货黄金暴涨逾36美元。 ISM公布的数据显示，美国7月ISM制造业显著不及预期，萎缩幅度创八个月最大，新订单和产出下滑，造成就业人口创下四年来的最大降幅。美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，6月前值为48.5。最新数据低于媒体调查的所有经济学家的估计。 中国7月份制造业活动九个月来首次萎缩。8月1日公布的2024年7月财新中国制 造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。 8月2日（周五），公布的美国7月非农就业报告令人大失所望，报告显示上个月新 增就业岗位11.4万个，美国经济的就业增长速度为四年来最慢。与此同时，失业率大幅跃升至4.3%，而经济学家的预期为持平于4.1%，失业率已跃升至2021年9月以来的最高水平。数据公布后人们对经济衰退的担忧加剧，经济学家们解释说，失业率的上升引发了萨姆衰退指标。根据该规则，当全国失业率的三个月移动平均值相对于前12个 月三个月平均值的最低值上升0.50个百分点或更多时，就可以确定经济衰退的开始。在周五公布就业数据之后，有分析师认为美联储不太可能实现软着陆。数据公布后现货 黄金价格升至2470美元/盎司以上的双顶位置，金价盘中早些时候上涨逾1%，随后获利回吐。 8月5日，全球市场迎来“黑色星期一”，亚太股市全线崩跌，日本股市更是遭遇史诗级崩盘，日经225指数暴跌12.4%，创历史最大单日跌幅；韩国综合指数、韩国KOSDAQ指数双双熔断，分别暴跌8.77%、11.3%。欧洲市场也全线崩盘，欧洲斯托克600科技指数一度暴跌超5%，盘中创今年1月以来的最低点。美股开盘后，三大指数全线暴跌，纳指盘初一度暴跌超6%，随后跌幅有所收窄。当日黄金、白银双双大跌，现货黄金失守2400 美元/盎司关口，为7月30日以来首次，日内一度大跌超3%，COMEX黄金2412当日下 跌0.72%，收报2452美元/盎司。现货白银失守27美元/盎司关口，为5月6日以来首次，日内一度暴跌超7%。COMEX白银2409当日下跌了4.62%。关于原因，市场普遍认为是日元套息交易的解除和对美国经济衰退的担忧共同推动风险资产大幅下跌，黄金价格也随之下滑。 8月6日，周二，日经指数收盘上涨10.2%，创下有史以来最大单日点数涨幅。这也 是自2008年10月以来日经指数最大单日百分比涨幅，此前周一暴跌12.4%，令投资者感到震惊。 8月7日，周三，凌晨，黎巴嫩真主党武装发射数十枚火箭弹轰炸了以军凯拉军营的防空和导弹防御总部。 在日本金融市场大幅震荡后，日本财务省国际局新任局长三村淳表示，不应对市场形势感到恐慌，日本经济的温和复苏没有变化。 中国央行数据显示，7月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平，央行已连续第三个月暂停增持黄金。 8月8日，周四，以色列总理办公室发表声明说，以方同意恢复加沙停火谈判，并计 划于本月15日派出谈判代表团。 8月12日，周一，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击。西方国家昨日发表联合声明，警告伊朗及其盟友不要发动可能进一步加剧中东地区紧张局势的袭击。中东地区的紧张局势似乎很快就要走向崩溃的边缘。 8月13日，周二，巴基斯坦和阿富汗两国之间的主要边境口岸在双方军队发生致命 交火后关闭。以色列北部再遭黎巴嫩方向多枚火箭弹袭击。同日公布的数据显示，美国7 月生产者价格涨幅低于预期，表明通胀继续放缓。美国生产者价格数据巩固了美联储9月降息的希望。 8月14日，周三，晚间公布的数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）同比 上涨2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，显示出通货膨胀继续放缓的迹象，但仍高于美国联邦储备委员会设定的2%长期通胀目标。今年7月美国CPI环比上涨0.2%，而6月CPI环比下降0.1%，5月CPI环比持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.2%，较6月环比涨幅扩大0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.2%，同比涨幅为2021年4月以来最低值。7月CPI数据已经为美联储在9月会议上开始降息铺平了道路。市场预计目前美联储9月会议的讨论焦点将是降息规模，究竟是按照传统的降息25 个基点，还是更大幅度的50个基点。 8月15日，周四，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据表现远超预期，市场 对美国经济衰退的担忧缓解，提振投资者风险偏好。数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超预期的0.4%，前值从0%下修至-0.2%。零售销售如此积极，表明经济强劲。金银在美国零售销售数据发布后一度显著回吐涨幅。 8月16日，周五，晚间，现货黄金暴涨逾50美元，收于2500美元/盎司关口上方，创下历史新高。最终，COMEX黄金期货收涨2.07%，报2546.2美元/盎司。受美联储即将降息的希望提振，金价首次突破2500美元/盎司大关。由于市场对货币宽松政策和各国央行大举购买黄金的乐观情绪日益高涨，金价今年已上涨逾20%。此外，由于地缘政治风险不断上升，包括中东紧张局势和俄罗斯与乌克兰的冲突，黄金作为避险资产的需求也有所增加。 8月21日，周三，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月30日至31日的会 议纪要。会议纪要显示，美联储决定7月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。会议纪要显示，部分与会者认为7月有降息的理由，但“绝大多数”官员认为9月份降息可能更为合适。根据会议纪要，与会者认为，通胀的上行风险已经降低，几乎所有委员都认为通胀会持续回落，此外，就业下行风险被认为有所增加。与会者指出，放松政策过晚或过少可能会过度削弱经济活动或就业。根据会议纪要中的预测，美联储9月将首次降息，今年晚些时候至少还会再降息一次，明年将进一 步放松货币政策。 有美联储“大鹰王”之称的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，由于劳动力市场过度疲软的可能性上升，他对下次会议降息持开放态度。这与他在6月的立场相比发生了转变。卡什卡利表示，降息的话题已经转移，因“通胀正在取得进展，而劳动力市场正显示出一些令人担忧的迹象”。他认为，没有理由以超过25个基点的幅度降息，因为裁员率仍然很低，申请失业救济的人数也没有显示出明显的恶化趋势。作为美联储官员中的鹰派代表人物，卡什卡利直到6月都还在公开声称，他认为在今年年底之前可能都没有降息的必要。然而，随着失业率从年初的3.7%上升到7月的4.3%，经济陷入衰退的风险增加，卡什卡利改变了看法。 同日，美国劳工统计局公布的非农就业数据基准修订的初步估计显示，在2023年4 月至2024年3月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万个。这使 得12个月期间的总就业增长（不包括农场就业）从此前预估的290万降至约210万，使 该期间的平均每月净新增就业岗位减少了约6.8万个，从约24.2万降至约17.4万。有 分析指出，在截至3月的一年中该国就业增长可能远没有先前报告得那样强劲。每年， 美国劳工部统计局都会对其每月企业工资调查的数据进行修订，然后将3月份的就业水平与“就业和工资季度普查”测得的水平进行比较，对此前公布的数据进行修正。 8月22日，周四，美国公布的8月MarkitPMI初值显示，制造业PMI为48，仍处于荣枯线下方，不及预期；服务业PMI为55.2，超出预期的54；综合PMI为54.1，同样超出预期的53.2。其中，制造业萎缩速度创今年最快，再度推升美国衰退担忧。 同日，美联储官员正密集发声，释放政策信号。当地时间8月22日，美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯在接受采访时表示，预计美联储很快将开始降息，而“循序渐进、有条不紊的降息步伐”可能是合适的；费城联储主席哈克表示，只要数据表现符合他的预期，他就支持在9月降息；美联储“鹰派”代表——堪萨斯联储主席杰夫·施密德则表示，在支持任何开始降息的决定之前，希望看到更多的数据。 8月23日，周五，美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上表示，调整货币政策的“时机已到”《华尔街日报》周五评论称，美联储主席鲍威尔发出迄今为止最强烈的信号，其言论几乎标志着美联储历史性抗击通胀行动的结束。一向发言谨慎的鲍威尔鲜少向市场传达如此直截了当的信