低利率是否正在反弹？利率上升环境下银行账簿和银行贷款的利率风险

核心观点与数据

本文评估了银行对利率风险暴露对其在欧元区货币政策传导至银行贷款供给的影响。研究发现，在长期低利率环境下，银行积累了利率风险，但自2022年7月欧洲央行开始加息以来，利率风险开始显现。数据表明，在欧元区经济低利率时期，银行资产负债表中的资产端期限有所增加，但利率风险总体上保持较低水平，主要是由于大量流入的隔夜存款的影响。隔夜存款被认为比其他存款类型具有更长的持续时间，这有助于抵消利率波动对银行资产负债表的影响。

研究方法

本文使用欧元区重要机构为监管目的由欧洲央行收集的详细机密现金流量数据，计算了银行的久期缺口，并利用自欧元创立以来最大且最快的利率上升期的数据，通过银行-企业层面的面板回归分析，评估了利率风险对货币政策向银行贷款供给传导效果的影响。

研究结论

1. 利率风险与贷款供给：相比同行，对利率风险暴露更高的银行（即在考虑了对冲后的久期差距较大）在企业贷款的削减更为显著。在其他条件不变的情况下，更高的利率风险意味着短期内更严格的监管审查和可能的资本附加费，以及中长期较低的预期盈利能力和资本积累。
2. 贷款组合调整：高净久期的银行试图通过调整其贷款组合，减少长期贷款，以限制利率风险的增加，并将信贷紧缩目标定位在小型和微型企业。
3. 企业借贷行为：面对利率风险较高银行的企业未能完全将其借贷需求与其他贷款人进行平衡，在货币政策收紧期间经历了相对更大的总借贷减少。

政策含义

本文的研究结果对货币政策和金融稳定具有重要的影响。从货币政策的角度来看，结果表明欧元区银行间货币政策传导存在异质性，大久期缺口的银行对此的影响更为显著。在金融稳定性方面，高持续缺口银行向企业提供的信贷供给过度收缩，可能会加剧经济衰退。此外，由于小型、微型企业（MSMEs）受此过度紧缩影响最大，因此这类企业可能受到的影响尤其明显。