镍周报：宏观预期提振，镍价震荡重心上移

2024-09-02 铜冠金源期货 Roger谁都不是你的反派大魔王

宏观面：美国二季度GDP略超预期，核心PCE同比低于预期，高频就业数据平稳，经济降温但就业市场韧性强，软着陆预期延续。
供需面：资源端无明显变动，菲律宾与印尼镍矿内贸价格高位，镍铁价格上行乏力，新增产能爬产缓慢；下游补库需求推动硫酸镍价格小幅上扬，纯镍出口窗口开启。
后期展望：美国通胀压力回落，就业市场韧性，宏观软着陆预期利好；基本面难有显著变动，不锈钢企业利润率低，传统领域消费修复有限；电池厂排产扩张但正极材料厂库存高位，需求端修正需等待正极材料厂去库。
策略建议：观望。
风险因素：非农就业不及预期。

镍矿：菲律宾红土镍矿1.5%FOB价格39.5美元/湿吨，印尼1.6%红土镍矿内贸价格上涨至51.6美元/湿吨，短期资源未松绑，印尼需进口菲律宾镍矿填补需求。
镍铁：8-12%高镍生铁出厂含税均价上升至1002.5元/镍点，新增产能爬产缓慢，供给不短缺，近月国内镍铁进口量大幅提升，印尼回流资源充裕。
硫酸镍：电池级硫酸镍平均价格上涨至28170元/吨左右，汽车旺季将至，9月电池厂排产扩张，但正极材料厂库存高位，订单优先消耗材料厂库存，拉动力度有限。
宏观：美国二季度GDP年率3.0%，初请失业金人数23.1万人，核心PCE物价指数年率2.6%，经济强劲，就业市场韧性，通胀压力放缓，宏观乐观情绪发酵。
基本面：8月精炼镍排产2.84万吨，同比增长28.86%，开工率78.64%；中国镍出口盈利约596.57美元/吨，出口窗口开启；硫酸镍产量环比扩张6.26%，同比下降10.81%；30大中城市商品房销售同比下降35.45%，政策发力点由地产本身向外辐射。
库存：纯镍六地社会库存合计28862吨，SHFE库存环比+388吨，LME镍库存环比+2382吨，全球两大交易所库存合计137533吨，环比+2777吨。