24半年报点评：业绩符合预期，全球市场布局加快

主要观点

• 事件概况：海天精工发布2024年半年报，实现营收16.79亿元，同比-0.97%，符合预期。
• 行业背景：2024上半年机床行业营收同比-7.7%，金切机床营收同比+0.5%，利润同比-11.6%。制造业PMI从扩张回落至49.4%。金切机床产量同比+5.7%，进口额同比-9.3%，出口额同比+0.6%。
• 公司业绩：2024H1营收16.79亿元，同比-0.97%；归母净利润2.93亿元，同比-8.66%。Q2单季度营收9.22亿元，创历史新高，同比+1.13%；归母净利润1.6亿元，同比-12.3%。毛利率28.36%（同比下降0.48pct），净利率17.49%（Q2单季度达17.68%）。
• 经营策略：研发投入同比+25%，研发费用率达4.98%。加快核心功能部件开发，提升产品竞争力。稳步推进华南生产基地扩产，推进宁波智能化生产基地建设，筹建海外产能。加强国内外市场开拓，完成德国子公司设立。
• 盈利预测：2024-2026年营收预测分别为35.18/39.83/45.35亿元，归母净利润分别为6.33/7.23/8.83亿元，EPS分别为1.21/1.38/1.69元。当前股价对应PE倍数分别为16/14/12倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司海外布局和内需回升带来的竞争优势。
• 风险提示：下游需求不及预期、核心零部件进口受阻、原材料价格大幅上涨。