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公司信息更新报告：销量、结构承压，静待行业回暖

2024-09-01 张宇光,方勇开源证券洪雁

2024H1公司营收200.7亿元，同比下滑7.1%，扣非归母净利润36.4亿元，同比微增6.2%。啤酒业务受餐饮需求疲软影响，销量和吨价均承压，销量同比降7.8%，吨价同比微增0.9%，中高档销量同比降4.0%。Q2营收99.2亿元，同比降8.9%，扣非归母净利润19.1亿元，同比增1.9%，吨价同比降0.8%，吨成本同比降5.4%，主要因原料成本下降。2024-2026年归母净利润预测下调至45.91/50.41/53.65亿元，EPS3.37/3.70/3.93元，对应PE17.7/16.1/15.1倍，维持“增持”评级。2024H2利润有望保持增长，主要因低基数和成本下降。风险提示包括成本上涨、雨水天气、宏观经济放缓和食品安全。

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