基于持仓多空比因子和“双重确认”策略的国债期货择时模型

多空占优度因子构建与择时策略设计

• 多空占优度因子计算：通过一阶差分变换对多空持仓比因子进行二次加工，构建“多空占优度”量化指标，用于跟踪多空分布和投资者情绪。
• 信号生成：每周五生成信号，若多空占优度大于前五周均值，信号为+1（做多）；若小于，信号为-1（做空）。
• 信号过滤：剔除隔夜信息导致的开盘方向与信号方向相反的情况，以及主力合约切换前后一周生成的信号。
• 策略构建：基于双重确认的纯多头模型，仅考虑多头信号，依据信号本身和信号过滤结果设置多头仓位。

多空占优度择时策略回测

• 适用性：多空占优度择时策略在长端、超长端国债期货（T、TL）适用性较高，中短端（TS、TF）效果一般。
  • TS合约：年化收益提高0.35%，夏普比率下降0.24。
  • TF合约：年化收益提高4.45%，夏普比率上升0.1。
  • T合约：年化收益提高8.66%，夏普比率上升0.8。
  • TL合约：年化收益提高8.62，夏普比率上升0.16。
• 行情表现：在牛市行情中，多空占优度择时策略可进一步增厚收益并有效控制回撤。
  • T合约：牛市下年化收益率提高2.27%，夏普比率上升1.5231，年化波动率降低2.45%，最大回撤降低4.46%。

多空占优度择时策略应用场景测试

• 现券端测试：将策略应用于中债7-10年综合财富指数和中债10年以上综合财富指数。
  • 中债7-10年综合财富指数：
    • 多空占优度择时策略年化收益7.19%，夏普比率4.45，最大回撤0.64。
    • 全仓指数年化收益4.22%，夏普比率3.89，最大回撤0.38。
  • 中债10年以上综合财富指数：
    • 多空占优度择时策略年化收益9.82%，夏普比率3.97，最大回撤1.53。
    • 全仓指数年化收益7.01%，夏普比率3.21，最大回撤1.21。
• 效果：
  • 长端现券：多空占优度择时策略在保证收益的同时有效降低回撤，夏普比率从1.68提升至2.22。
  • 超长端现券：年化收益略低于全仓指数（9.84%降至7.18%），但最大回撤显著降低（1.53%降至0.68），夏普比率提升。

风险提示

• 模型基于历史数据建立，市场环境变化可能导致指标作用方向和强度变化，最优参数可能调整，模型存在失效风险。