秋季开工需求边际好转，煤炭价格有望重拾升势

核心观点及经营跟踪

核心观点

• 秋季开工需求边际好转：随着9月旺季的到来，钢材需求有望回升，带动焦煤和动力煤价格回暖。
• 供应端有所下滑：动力煤和炼焦煤的供应因产地生产接续不畅等原因有所减少。
• 需求端波动：尽管高温天气缓解，日耗逐步走低，但化工和建材等行业的需求在“金九银十”期间有望回升。

经营追踪

• 动力煤：

  • 供应：462家样本矿山动力煤日均产量周环比下降1.06%，同比上涨9.57%。
  • 需求：统调电厂日耗煤量月环比上涨2.27%，同比上涨23.29%。
  • 价格：京唐港动力末煤(Q5500)周环比上涨1.0%，年同比下降0.2%。

• 炼焦煤：

  • 供应：523家样本煤矿精煤日产量周环比下降0.82%，同比分别下降4.99%；110家样本洗煤厂精煤日产量周环比下降2.10%，同比分别下降13.41%。
  • 需求：247家钢企铁水日产周环比下降1.59%，同比下降10.54%。
  • 价格：京唐港山西产主焦煤周环比上涨5.4%，年同比下降14.9%。

投资建议

• 动力煤：建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源等。
• 焦煤：建议关注山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、潞安环能等。
• 动力煤标的：建议关注晋控煤业、山煤国际、兖矿能源、广汇能源、兰花科创等。
• 煤电一体化公司：建议关注新集能源、淮河能源、电投能源等。

风险提示

• 政策限价风险。
• 煤炭进口放量。
• 宏观经济大幅失速下滑。
• 第三方数据存在可信性风险。
• 研报使用信息更新不及时风险。