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海外订单大幅增长，汇兑损失拖累业绩

2024-09-01 毕春晖财通证券 LLLL

2024H1公司实现营收906.1亿元，同降0.35%；归母净利润28.39亿元，同降3.63%。分业务看，化学工程业务收入稳增4.3%，基建、环保业务收入下滑，现代服务业收入下滑主要系业务结构调整。境外业务表现优于境内，营收同比增长10.04%，毛利率同增1.5pct。新签订单同比增长10.1%，境外订单大幅增长132.5%。2024H1销售毛利率同增1.06pct至9.39%，期间费用率同增0.87pct至5.05%，财务费用大幅增长主要系汇兑损失1.9亿元。归母净利率同降0.11pct至3.13%。经营性活动现金流净流出45.71亿元，较上年同期多流出47.97亿元。公司积极布局锂离子电池材料、硅基材料等新赛道，特色化工实业渐成体系。预计2024-2026年营业收入分别为1840.4/1962.5/2119.1亿元，归母净利润分别为55.8/59.6/64.8亿元，维持“增持”评级。风险提示包括订单执行缓慢、政策推进不及预期、新业务推进不及预期等。

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