2024年中报点评：Q2收入恢复同比+23%，公司经营仍在调整，令业绩承压

2024年Q2公司营收同比+23%至29.02亿元，归母净利润4544万元，扣非归母净利润4152万元。H1实现营收55.41亿元，同比+16.55%，归母净利润0.86亿元，同比-11.72%，扣非归母净利润0.64亿元，同比-9.18%。

• 业务贡献与趋势：灵活用工板块贡献主要收入，H1收入52.1亿元，同比+18.7%；招聘板块跌幅收窄，中高端人才访寻收入1.99亿元，同比-15.37%，招聘流程外包收入2867万元，同比-16.79%。H1大陆业务收入43.85亿元，同比+24.64%，港澳台及海外业务收入11.56亿元，同比-6.46%。
• 财务表现：整体毛利率6.69%，同比下滑0.94pct（灵活用工毛利率5.72%，同比下滑0.47pct）；销售费用率1.52%，同比下降0.42pct；管理费用率2.49%，与去年同期基本持平。
• 业务运营：灵活用工业务H1累计派出23.4万人次，同比+14.67%；在册外包员工3.87万余人，同比+18.35%。技术研发类岗位占比持续增长至65.41%，较去年同期提升7.68pct。
• AI布局：发布CRE0.3/0.4技能与招聘预训练语言模型，启动匹配系统研发，已在获客、人才寻访等场景应用，预计下半年应用于“禾蛙”和“同道”平台。
• 盈利预测与评级：下调2024-2026年归母净利润至2.1/2.45/2.9亿元，对应2024-2026年PE分别为13/11/9倍，处于历史估值较低位置，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业需求较弱，下游客户订单增长不及预期风险。