1-7月我国天然气消费量同比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块

2024年09月01日 环保及公用事业 1-7月我国天然气消费量同比增长 首选股票目标价（元）评级 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块 行业走势： 上周上证综指下跌0.43%，创业板指数上涨2.17%，公用事业指数下跌1.12%，环保指数上涨0.02%。 本周要点： 1-7月我国天然气消费量同比增长9.6%，关注天然气长输管道与城 市燃气板块：8月29日，国家发改委发布2024年7月全国天然气运 行快报，7月全国天然气表观消费量351.5亿立方米，同比增长7.7% 增速相较于6月提升0.8pct；1-7月全国天然气表观才飞量2489.6亿立方米，同比增长9.7%。我国天然气消费量稳步提升，天然气板块建议关注长输管网与城市燃气两大细分板块。长输管网方面，自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视，该细分板块也有望迎价值重估。建议关注盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。城市燃气方面，短期随着价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期随着燃气行业发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，建议关注河南省中下游一体化燃气标的【蓝天燃气】、佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。 《中国能源转型》白皮书发布，继续关注核电：8月29日，国务院新闻办公厅发布《中国能源转型》白皮书。在绿电方面，白皮书指出“实施可再生能源电力消纳责任权重制度，建立可再生能源绿色电力证书制度”、“推动风电、光伏发电跃升发展”。在水电方面，白皮书指出“因地制宜开发水电，科学统筹水电开发和生态保护，有序推进大型水电基地建设和大型水电站升级改造”。在核电方面，白皮书指出“积极安全有序发展核电”。今年国常会核准11台核电机组，审批再次提速，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，建议关注核电双龙头【中国广核】、【中国核电】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量148.06万吨，总成交额1.23亿元。本周挂牌协议交易成交量43.06万吨，成交额 4053.39万元；大宗协议交易成交量105万吨，成交额0.83亿 元；最高成交均价95.13元/吨，最低成交均价79.68元/吨，收 环保及公用事业 沪深300 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% 2023-092023-122024-042024-08 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.5 -3.9 -9.0 绝对收益 -5.9 -11.5 -21.3 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告核电核准项目数创历史新 2024-08-25 高，重视核电低波红利价值云南省上半年用电量增速全 2024-08-18 国领先，建议关注云南区域电力标的安徽省能源需求充分释放， 2024-08-12 建议关注地方天然气长输管网及煤电一体化标的电解铝纳入绿色电力消费比 2024-08-04 例目标，建议关注云南可再生能源标的国家发展改革委、国家能源 2024-07-21 zhuxy1@essence.com.cn 局印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027 年）》的通知 盘价较上周五上涨2.98%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.73亿吨，累计成交额276.64亿元。碳排放平均成交 价方面，北京市场成交均价最高，为114.8元/吨，福建市场成 交均价最低，为32.71元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据Choice数据，截至8月30日，中国LNG到岸价格为14.04USD/mmbtu，环比上周上涨2.06%；中国LNG出厂价格为5064元/吨，环比上周上涨2.53%；根据Wind数据，截至8月20日，全国LNG市场价4819.70元/吨，环比上月增长7.67%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据iFinD数据，截至8月30日碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.46万元/吨，环比上周上升 0.40%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为2.90万元/吨，环比上周下降0.17%；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.76万元 /吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为3.6元/公斤，环比上周不变。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.1-7月我国天然气消费量同比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块4 1.2.关注标的组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪5 3.行业要闻6 3.1.十部门印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》6 3.2.《中国的能源转型》白皮书发布6 3.3.全国新能源消纳监测预警中心公布7月各省级区域新能源并网消纳情况7 3.4.国家能源局印发《“千乡万村驭风行动”总体方案编制大纲》7 3.5.配套储能20%/2h，上海“风光同场”海上光伏方案印发7 3.6.甘肃省工信厅等部门关于印发甘肃电力现货市场规则的通知7 3.7.四川推进小水电自供区供电体制改革指导意见发布7 3.8.《江西省推动废旧产品设备回收循环利用实施方案》发布7 4.上周行业走势7 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发13 6.关注标的组合推荐逻辑13 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍(≥22%)价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（元/公斤）6 图8.各行业上周涨跌幅8 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.公用事业上周上涨前十（%）9 图11.公用事业上周跌幅前十（%）9 图12.环保上周上涨前十（%）9 图13.环保上周跌幅前十（%）9 表1：关注标的组合PE和EPS4 表2：业绩预告&业绩快报&年度报告9 表3：项目中标&框架协议&对外投资12 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行12 表5：其他12 表6：定向增发13 1.本周核心观点 1.1.1-7月我国天然气消费量同比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块 1-7月我国天然气消费量同比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块：8月29 日，国家发改委发布2024年7月全国天然气运行快报，7月全国天然气表观消费量351.5亿立方米，同比增长7.7%，增速相较于6月提升0.8pct；1-7月全国天然气表观才飞量2489.6亿立方米，同比增长9.7%。我国天然气消费量稳步提升，天然气板块建议关注长输管网与城市燃气两大细分板块。长输管网方面，自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视，该细分板块也有望迎价值重估。建议关注盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。城市燃气方面，短期随着价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期随着燃气行业发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，建议关注河南省中下游一体化燃气标的【蓝天燃气】、佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。 《中国能源转型》白皮书发布，继续关注核电：8月29日，国务院新闻办公厅发布《中国能源转型》白皮书。在绿电方面，白皮书指出“实施可再生能源电力消纳责任权重制度，建立可再生能源绿色电力证书制度”、“推动风电、光伏发电跃升发展”。在水电方面，白皮书指出“因地制宜开发水电，科学统筹水电开发和生态保护，有序推进大型水电基地建设和大型水电站升级改造”。在核电方面，白皮书指出“积极安全有序发展核电”。今年国常会核准11台核电机组，审批再次提速，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，建议关注核电双龙头【中国广核】、【中国核电】。 1.2.关注标的组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 公司 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.25 0.25 0.26 19.1 19.1 18.4 中国核电 0.61 0.67 0.71 17.9 16.3 15.4 佛燃能源 1.00 1.16 1.32 9.7 8.3 7.3 新集能源 0.89 0.97 1.12 9.1 8.4 7.3 陕西能源 0.83 0.92 1.08 11.4 10.3 8.8 蓝天燃气 0.94 1.00 1.09 14.3 13.4 12.3 皖天然气 0.78 0.95 1.15 11.0 9.0 7.4 +【皖天然气】表1：关注标的组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量148.06万吨，总成交额1.23亿元。本周挂牌协议交易成 交量43.06万吨，成交额4053.39万元；大宗协议交易成交量105万吨，成交额0.83亿元； 最高成交均价95.13元/吨，最低成交均价79.68元/吨，收盘价较上周五上涨2.98%。截至 本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.73亿吨，累计成交额276.64亿元。碳排放平均 成交价方面，北京市场成交均价最高，为114.8元/吨，福建市场成交均价最低，为32.71元 /吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 8月26日8月27日8月28日8月29日8月30日 100 95 90 85 80 75 70 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 上海北京广东天津湖北福建 140 120 100 80 60 40 20 0 CEA挂牌成交量（万吨）CEA成交均价（元/吨） 周成交量（万吨）周均价（元/吨） 资料来源：碳排放权交易平台，国投证券研究中心资料来源：Choice，国投证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 根据Choice数据，截至8月30日，中国LNG到岸价格为14.04USD/mmbtu，环比上周上涨2.06%；中国LNG出厂价格为5064元/吨，环比上周上涨2.53%；根据Wind数据，截至8月20日，全国LNG市场价4819.70元/吨，环比上月增长7.67%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 8000 4,819.70 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.3.锂电回收相关金属