PCB行业在2023年消化了需求疲软的影响后,于2024年迎来显著改善。Q1和Q2的营收和净利润均实现同比增长,毛利率和净利率也明显回升,库存水平有所提升,显示出淡季不淡的特征。台系PCB厂商表现更为强劲,毛利率和净利率处于历史高位,库存天数稳步上升。CCL行业也逐渐走出周期陷阱,尤其是参与海外高端产品配套的台系CCL厂商,其盈利能力和运营能力均优于A股CCL厂商。上游原材料厂商的基本面扭转尚需时日,但营收端同环比改善明显。覆铜板涨价是行业景气度提升的表征,主要原因是原材料价格上涨、CCL处于亏损边缘和需求改善。当前涨价更多反映的是需求的企稳,持续性仍需观察。PCB行业已走出周期低点,强阿尔法公司将更快实现修复和高端产品的成长性赋能。主要风险包括景气强度不及预期和竞争加剧导致盈利不及预期。