2024年半年报点评：验收周期延长影响业绩，看好公司海外市场布局

业绩下降：受验收周期延长影响，2024上半年公司营收18.91亿元，同比-10.8%；归母净利润2.69亿元，同比-43.4%；扣非净利润2.52亿元，同比-45.8%。Q2单季营收10.07亿元，同比-14%，归母净利润0.96亿元，同比-64%。

盈利能力下滑：2024上半年毛利率30%，同比-9.78pct；销售净利率14.2%，同比-8.18pct；期间费用率10.96%，同比+2.8pct。Q2单季毛利率26.38%，同比-11.3pct；销售净利率9.56%，同比-13.11pct。

现金流影响：合同负债20.97亿元，同比+2%；存货26.63亿元，同比持平。2024上半年经营活动净现金流1.12亿元，同比-24.9%，主要因国内销售回款放缓。

海外订单：获大众西班牙和加拿大订单，合同金额超2023年收入45%。大众计划全球建7座电池工厂，其中欧洲6座、加拿大1座，总产能330GWh。杭可科技中标西班牙和加拿大工厂部分产线（约17亿产线）。

盈利预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为6.3/7.1/8亿元，对应PE为15/13/12倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。