业绩高增延续，第二曲线亮眼

公司2024年H1业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：

• 整体业绩：H1实现营收78.73亿元（同比+44.19%），归母净利润17.31亿元（同比+56.14%），扣非归母净利润17.07亿元（同比+72.34%）；Q2单季度营收43.91亿元（同比+47.88%），归母净利润10.67亿元（同比+74.62%），扣非归母净利润10.82亿元（同比+101.51%）。
• 多品类战略：东鹏特饮保持稳健增长（H1营收68.6亿元，同比+33.5%），补水啦和“其他饮料”收入高速增长（H1分别同比+281.12%/+172.16%），Q2“其他饮料”收入占比提升至12.8%，多品类战略初见成效。
• 全国化布局：基地市场广东收入占比下滑至26.9%，多区域市场（如华东、华中、西南）收入同比增长超50%，经销商网络覆盖全国逾360万家终端门店，全国化战略成果显著。
• 成本与费用：毛利率提升（H1至44.6%，Q2至46.1%），主要因原材料价格下降；销售费用率下滑（H1至15.6%，Q2至14.3%），管理/研发/财务费用率均实现负增长，归母净利率创历史新高（H1至22.0%，Q2至24.3%）。
• 新品布局：补水啦销量同比+342%，其他饮料销量同比+90%；健康化趋势下推出“上茶”无糖茶、“东鹏大咖”生椰拿铁及VIVI鸡尾酒系列，多元产品矩阵逐步完善。

投资建议：公司作为能量饮料龙头，多品类战略与全国化布局成效显著，2024-2026年业绩预测上调，预计营收153.4-228.7亿元，归母净利润28.9-45.7亿元，PE分别为32x/24x/20x，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨、新品表现不及预期等。