市内免税店政策发布，中报披露收关

证券研究报告|行业研究周报 2024年09月01日 市内免税店政策发布，中报披露收关 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-6%-14%-22%-29% -37% 2023/082023/112024/022024/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►市内免税店政策发布，免税业再迎新发展 8月28日，《关于完善市内免税店政策的通知》发布，我国市内免税店政策进一步完善。根据《通知》内容，首批门店包含中免旗下6家市内免税店、中服（中免持股 49%）旗下12家外汇商品免税店、港中旅1家外汇商品免税店（中免收购），除此之外，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店，需由具有免税经营资质的企业绝对控股。具有免税牌照的企业有望受益，相关受益标的有中国中免、王府井等。重要条款如下： 1.旅客对象：持出入境有效证件即将于60日（含）的出境游客。 2.购物及提货地点：在即将离境口岸所属城市的市内免税店购物+机场口岸提货。 3.购物额度：离境购买无限额，携带出境再次进境视同进境物品管理。 4.提货点费用：口岸业主收取的提货点费用标准不得高于同一口岸出境免税店的费用标准。 5.经营品类：食品、服装服饰、箱包、鞋帽、母婴用品、首饰和工艺品、电子产品、香化产品、酒等消费品，鼓励销售国货“潮品”。 ►中报披露收关，关注出海及平价消费 截至本周，2024年半年报已披露完毕，以下公司上半年业绩端取得较好表现： 1、出海及平价消费保持高景气：1）名创优品：24H1公司总收入77.59亿元，同比+25%，扣非归母净利润11.74亿元，同比+17.37%；2）赛维时代：24H1公司营业总收入 41.77亿元，同比+50.65%，归母净利润2.36亿元，同比 +56.69%；3）安克创新：24H1公司营业总收入96.48亿元，同比+36.55%，扣非归母净利润7.66亿元，同比 +40.53%；4）焦点科技：24H1公司营业总收入7.94亿元，同比+7.4%，归母净利润2.34亿元，同比+23.18%。 2、景气度改善叠加去年低基数效应：1）众信旅游：24H1公 司营业总收入26.17亿元，同比增长230.25%，归母净利润0.72亿元，同比实现扭亏为盈；2）宋城演艺：24H1 公司营业总收入11.77亿元，同比+58%，归母净利润5.5亿元，同比+82%。 3、金价上行驱动黄金珠宝公司利润率提升：1）老凤祥： 2024H1公司营业收入为31.14亿元，同比-0.95%，归母净利润为7.63亿元，同比+49.95%。扣除非经常性损益后的净利润为7.26亿元，同比增长16.62%。；2）潮宏基：24H1公司营业收入34.31亿元，同比增长14.15%，归母净利润为2.29亿元，同比增长10.04%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力 +线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变 革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民消费恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告7 3.宏观&行业数据18 3.1.社零18 3.2.黄金珠宝20 4.投资建议21 5.风险提示22 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图57月社零总额同比+2.7%19 图67月除汽车外社零总额同比+3.60%19 图77月城镇/乡村社零总额同比+2.40%/+4.60%19 图87月商品零售/餐饮收入同比+2.0%/+3%19 图97月实物商品线上/线下同比+13.7%/+4.3%19 图101-7月实物商品网上零售占比25.6%19 图117月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比-5.2%/-6.1%/-10.4%/10.7%20 图122024Q1全国黄金消费量308.91吨/+5.94%20 图132024Q1首饰用金占黄金消费总量的60%20 图14本周沪金价格环比+0.26%21 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数21 图16中国钻石价格指数21 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周商贸零售指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300、创业板指，跑输中小板指、中证500。2024/8/23-2024/8/30，中小板指+3.24%，中证500+2.25%，中信消费者服务指数+2.20%，中信商贸零售指数+2.18%，创业板指+2.17%，深证成指+2.04%，沪深300指数-0.17%，上证综指-0.43%；重点子板块中，涨跌幅由高到低分别为人力资源服务（+4.85%）、餐饮（+3.99%）、珠宝首饰及钟表（+3.30%）、一般零售 （2.73%）、景区（+1.95%）、酒店（+1.92%）、旅游零售（+0.10%）、服务综合 （+0.04%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 2.20%2.18% -0.43% 2.04% -0.17% 2.17% 3.24% 2.25% 4.85% 3.99% 3.30% 2.73% 1.92% 1.95% 0.10% 0.04% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，老凤祥以周涨幅+9.92%位居涨幅榜首位，潮宏基、云南旅游、迪阿股份、科锐国际以周涨幅+9.54%、+8.74%、+8.45%、+8.43%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为ST东时（-4.43%）、峨眉山A（-3.83%）、岭南控股（-2.73%）、西域旅游（-2.23%）、莱绅通灵（-2.12%）。 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -5% -5% -2.23% -2.12% -2.73% -3.83% -4.43% 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 11% 9.92% 9.54% 8.74% 8.45%8.43% 10% 10% 9% 9% 8% 8% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【超市】永辉超市确认首批学习胖东来自主调改店位置，涉及全国10个城市最近，永辉超市在福州召开了半年度工作研讨会，重点总结了过去三个月与胖东 来合作的调改经验，并发布了《全国组织激活奖励方案》和《全国门店基础运营标准指导手册（2024）》。《全国门店基础运营标准指导手册（2024）》是根据胖东来先进的运营经验和永辉超市的实际情况编制的，旨在统一门店的运营标准。未来，该手册将继续完善，并计划向行业内的合作伙伴分享。永辉超市还宣布了首批十个城市将启动门店自主调改，包括西安、合肥、杭州、福州、成都、贵阳、重庆、北京、深圳和沈阳等。公司人力资源总监张卫东表示，将在企业经营改善的同时增加员工收入。同时，永辉供应链将同步启动变革，推出一系列自有品牌产品，以满足顾客需求。永辉超市CEO李松峰强调了感谢胖东来的重要性，并表示公司将积极推动战略转型，提升员工和顾客的体验。永辉超市致力于坚持“民生超市，百姓永辉”的初心，加快转型步伐，优化商品品质和服务，为顾客提供更优质的购物体验。（来源：永辉同道） 【零售】财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策 根据《财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局关于完善市内免税店政策的通知》（财关税〔2024〕19号），自本通知施行之日起，中国免税品（集团）有限责任公司经营的北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店 将适用《市内免税店管理暂行办法》。另外，中国出国人员服务有限公司经营的12家外汇商品免税店和中国港中旅资产经营有限公司经营的哈尔滨外汇商品免税店需在3个月内转型为市内免税店，未按时完成将予以关闭。广州、成都、深圳、天津、武 汉、西安、长沙和福州等8个城市将各设立1家市内免税店。各有关部门需做好政 策实施工作，财政部将在《办法》施行2年后进行效果评估。（来源：中国财政） 【超市】宜家中国再投2.8亿元推500款低价产品 《零售圈》获悉，近日，宜家中国宣布，2025财年将再投资约2.8亿元，推出 500款新的低价格产品，涵盖床垫、床架、卧室床上用品及储物用品等多个系列。在 去年8月至今的2024财年，宜家中国共投入约4亿元在推出低价产品方面，已累计推出超500款产品。据宜家中国披露，上述低价产品的销量较同期实现70%的增长。 （来源：零售圈） 【超市】伊藤洋华堂将关闭33家门店 《零售圈》了解到，据外媒报道，日本7&I控股旗下的连锁超市伊藤洋华堂将关闭茨城县龙崎市唯一的门店，撤出该县，此外埼玉县川口市等共计5家伊藤洋华堂 店铺将于明年2月前逐一关闭。因结构性改革而计划关闭的33家门店的所有细节均已敲定。（来源：零售圈） 【零售】京东宣布新回购计划 《零售圈》获悉，8月27日港股收盘后，京东集团宣布，董事会已批准一项新股份回购计划，自9月起生效。根据新的股份回购计划，公司可于截至2027年8月 底的未来36个月内，回购价值不超过50亿美元的股份（包括美国存托股）。在此 之前，美国当地时间8月20日盘后，沃尔玛在其向美国证券交易委员会（SEC）提 交的最新监管文件中披露，减持全部所持京东股票，总价值约37亿美元。此次减持前，沃尔玛是京东的第三大股东，持股比例为9.4%。（来源：零售圈） 【餐饮】奈雪首家海外旗舰店在泰国开业 零售圈》了解到，奈雪的茶首家全球旗舰店8月23日在亚洲顶级商圈泰国曼谷CentralWorld正式开业，超200平社交空间，集聚茶饮+烘焙+零售三大产品矩阵。据悉，去年12月，奈雪就已进驻曼谷高端商场Emsphere，并于黄金C位开出泰国首店，成为首个入驻世界顶级商圈的茶饮品牌。除了目前已经进入的泰国、新加坡外，奈雪计划今年内在英美等海外市场开设新店，向世界展示中国茶饮文化的魅力。（来源：零售圈） 【跨境电商】狂销7.57万亿！韩国电商7月创新高 根据韩国工业部8月27日发布的数据显示，2024年7月韩国线上线下总销售 额达14.8万亿韩元（约111.3亿美元），其中线上销售额为7.57万亿韩元，同比大 幅增长16.9%，展示了线上购物的普及与消费者的高度认可。预计2023至2028年 间，韩国电商市场年复合增长率将达19.49%，至2028年市场规模有望达到5.71万亿美元。随着物流和支付等基础设施的不断完善，韩国电商市场正成为跨境卖家瞩目的热门市场。该市场中的热销品类包括美容产品（如面膜和精华液）、3C电子产品 （如智能手机和平板电脑）以及时尚产品（包括服装、配饰和鞋履）。（来