Q2业绩增长略好于预期，积极实施降本增效

公司发布2024年半年报。24H1营业收入37.33亿元，同比+3.46%；归母净利润3.58亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润3.23亿元，同比+38.50%。

分析判断：

• Q2业绩增长略超市场预期，降本增效显著。24Q2营业收入及归母净利润分别为18.88亿元和2.37亿元，同比-3.33%和+18.51%。收入端承压主要因RevPAR相对承压及直营店减少；利润端表现略超预期，主要因费用端优化效果显著。24Q2销售费用、管理费用、财务费用率分别为6.01%/10.46%/4.69%，同比-0.89pct/-0.97pct/-0.52pct。
• 短期RevPAR继续承压，开店呈现稳步推进态势。24Q2酒店板块整体RevPAR/ADR/OCC同比-7.7%/-4.9%/-2.9%，RevPAR表现相对承压，主要因去年高基数及当前消费环境相对疲弱。24H1整体新开店/净开店分别为567/212家，其中经济型新开店/净开店分别100/-8家，中高端新开店/净开店分别171/128家。截止Q2底，公司门店总数达6475家，已签约未开业和正在签约店为1906家。

投资建议： 维持之前的盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入82.2、84.9、86.3亿元，同比增长6%、3%、2%；实现归母净利润9.7、11.1、12.1亿元，同比增长21%、15%、9%。对应的EPS分别为0.86、0.99、1.08元，按照2024年8月30日收盘价11.77元计算，对应PE分别为14、12、11倍。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济增长放缓，用工成本大幅增加，拓店不及预期，收购事项尚未完成存在不确定性。